美聯儲會議前瞻：預計繼續加息25個基點，後期路徑不明朗

美聯儲官員正在召開多年來不確定性因素最多的政策會議之一。Silvergate Bank、硅谷銀行（Silicon Valley Bank：SVB）和Signature Bank 三大銀行的閃電倒閉、瑞士信貸危機造成的潛在全球銀行體系動蕩，投資者密切關注美聯儲是否會繼續加息。

美央行不得不平衡銀行業危機、高通脹、就業的多重複雜問題。根據 CME Group 的 FedWatch 工具，截至3月21日美股收盤，交易員預計美聯儲周三加息 25 個基點的可能性為 86.4%，暫停加息的概率為 13.6%，此舉將使美聯儲的基準利率區間達到 4.75%-5%，達到 2006 年以來的最高水平。

銀行業危機不斷，美聯儲“進退兩難”

比推此前報道，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）在 3 月初的國會半年度證詞中表示，強勁的經濟數據可能會推動利率“高於此前預期”。

幾天後，美國第 16 大銀行–硅谷銀行–被 FDIC 接管，成為美國歷史上第二大銀行倒閉事件，3 月 12 日星期日晚，美聯儲、財政部和 FDIC介入支持，旨在維護美國整個銀行系統的信用，監管機構還在當天查封了 Signature Bank。

上周，11家銀行對陷入困境的 First Republic注入300億美元流動性，First Republic 的股價周一創下歷史新低，因為投資者擔心該銀行將成為本月倒閉的第四家美國銀行。

幾天前，瑞士銀行業巨頭瑞銀 (UBS) 和瑞士信貸 (Credit Suisse)緊急合併，旨在支撐歐洲銀行體系。美聯儲周日晚間再次發表聲明–這次是關於全球互換額度，重申美元流動性在全球範圍內保持充裕。

根據 CNBC 最近的一份調查，近四分之三的受訪者 (72%) 預計美聯儲將加息25 個基點，略多於一半 (52%) 的受訪者認為，對於美聯儲而言，金融穩定現在是比通貨膨脹更大的問題，近四分之三 (72%) 的人認為系統性風險水平很高。

Wilmington Trust 債券投資組合經理 Wilmer Stith 在雅虎財經採訪中表示：“他們進退兩難，這是一場銀行業危機，這對美聯儲來說確實是一個非常脆弱、令人不安的處境。”

加密貨幣流動性網絡 Paradigm 機構銷售主管David Brickell 3月21日在推特上表示：“美聯儲至少需要暫停，否則銀行業問題會升級，”他建議美聯儲應該優先考慮銀行業穩定而不是抗擊通貨膨脹，維持利率不變。

不排除“進一步加息”的可能性

自 2022 年 3 月以來，美央行已將利率上調 4.5 個百分點。一些觀察人士預計，美聯儲周三宣布利率政策時會令那些押注政策轉向的人失望。

加密交易公司和流動性提供商 GSR 高級策略師 Brian Rudick 在其推文中預測：“我們最好的猜測是，鑒於通脹持續高企，美聯儲將加息 25 個基點。”

加息 25 個百分點將使基準借貸成本上升至 4.75%-5% 的範圍，交易員可能會降低對比特幣等風險資產的看漲頭寸。

最近的就業和通脹數據表明，美聯儲迄今實施的超過 4 個百分點的加息成果不太理想。工資增長已經降溫，但仍然強勁，就業增長速度仍高於預期，即使 CPI 有所下降。

2月消費者物價指數顯示，2 月不包括食品和能源的消費者價格（即“核心通脹”指標）較上月上漲 0.5%，較前兩個月各月 0.4% 的漲幅略有加快。3月10日，2 月就業報告數據顯示，繼 1 月份經濟新增逾 500,000 個就業崗位后，上月新增約 311,000 個就業崗位。

ADM Investor Services International 首席經濟學家兼全球策略師 Marc Ostwald 表示：“美聯儲仍然認為銀行業資本充足，它會強調通脹之戰尚未獲勝，而且仍然過高，因此加息 25 個基點似乎很有可能。”Ostwald 補充稱，如果現在暫停緊縮周期，美聯儲將發現恢復加息更具挑戰性。

美財政部長 Janet Yellen 近日在參議院財政委員會發表講話稱，美國銀行體系仍處於良好狀態，銀行系統依舊健康，證明銀行監管機構的儲戶救助計劃已經阻止了恐慌的影響。如果銀行業危機惡化，美國政府可以提供進一步的存款擔保。

Action Economics 首席董事兼首席經濟學家 Michael Englund 認為，美聯儲將效仿歐洲央行上周將利率上調 0.5 個百分點至 3% 的做法，儘管市場混亂且擔心瑞士信貸 (CS) 的不穩定蔓延，但仍堅持其通脹鬥爭。Englund 在其文章中表示：“我們的預測是加息 25 個基點，我們繼續預測 5 月和 6 月也會加息 25 個基點”。