數十年來最大危機：倫交所“拔網線”不是為了大鱷是為了自救

1985年在LME上演的“錫危機”改變了市場形態，許多歷史悠久的經紀商因虧損而被迫退出業務。此次倫鎳“史詩級逼空事件“是LME數十年來再次遭遇的最大危機，這個百年交易所不得不出手自救。

發生了什麼？

在倫鎳上演“史詩級逼空”行情后，倫敦金屬交易所（LME）不得不宣布暫停交易，此舉被認為是LME幾十年來遭遇的最大危機。

周二，倫鎳延續周一的瘋狂漲勢，日內暴漲超110%突破10萬美元每噸，兩日累計漲幅達250%。

正在市場“目瞪口呆”之際，LME緊急宣布，暫停鎳交易，且預計在3月11日，也就是本周五前，不會重啟鎳交易。

此外，LME還決定取消所有在英國時間2022年3月8日凌晨00：00或之後在場外交易和LME select屏幕交易系統執行的鎳交易，並將推遲原定於2022年3月9日交割的所有現貨鎳合約的交割。

也就是說，3月8日當天的交易完全作廢。據LME，在交易恢復當天，漲跌幅以3月7日收盤價為基準。此外，即使重新啟動后，交易開始時只會在歐洲時間段進行，並且有10%的每日價格波動限制。

LME為什麼這麼做？

LME採取行動之際，鎳市場正陷入史無前例的軋空局面。

據路透援引Kingdom Futures分析師Malcolm Freeman稱，倫鎳價格飛升原因是兩家主要交易方對峙，“有一個非常大的空頭和一個非常大的空頭一直在較量，而且因為他們，這也傷害了很多其他的空頭。”

LME的數據顯示，一家實體控制着LME鎳50%至80%的庫存。

Freeman拒絕透露這兩家公司的名字。不過，據中國證券報，此前已有市場消息稱，由於俄鎳被踢出交易所無法交割，青山控股開的20萬噸鎳空單可能交不出現貨，瑞士嘉能可或利用LME鎳交易逼倉青山，進而索要其在印尼鎳礦的60%股權，青山控股浮虧將超80億美元。

據國際金融報，一名青山控股工作人員昨日回應稱，他對於逼空傳言並不知情。另據每經網報道，瑞士嘉能可相關人員回復表示，“上述這種說法完全是胡說八道（total nonsense）。”

目前逼空背後的故事依然撲所迷離，但LME已不得不出手阻止這場混亂升級。

LME表示，它在研究一種機制，通過在自願的基礎上“扣除”（netting out）大量多頭和空頭頭寸持有人，在重啟之前減少市場中的空頭頭寸。LME稱，將積極規劃鎳市場的重新開放，並將儘快向市場公布相關機制。

LME上一次暫停其中一項合約的交易是在1985年的“錫危機”期間，當時，由於國際錫理事會（International Tin Council）崩潰，LME暫停了4年的錫交易：

上世紀80年代，隨着鋁合金和塑料開始大量應用於包裝工業，錫的消費量逐年減少。國際錫協依舊採用操縱手段，通過在倫敦金屬交易所大量買入，人為地維持高價。這時，國際一些大炒家——歐美基金開始大量拋空倫敦金屬交易所的錫。從80年代初到1985年10月，基金和國際錫理事會經過多番激烈的爭奪，互有勝負。期間，基金把價格從25000美元/噸打壓至20000美元/噸左右，國際錫理事會又從20000美元拉升至23000美元。隨後基金再次從23000美元打壓至18000美元左右。隨後雙方在20000美元上下展開了激烈的爭奪。1985年10月，國際錫理事會成員國終於潰敗，其大量多頭隨着價格的直線下落而崩盤。但是，由於他們宣布政府行為不可抗力而拒絕履約，導致各代理經紀公司損失慘重，損失金額高達數十億美元，倫敦金屬交易所也被迫關閉錫交易。

當時，LME通過實施所謂的“ring-out”過程，解決了最大市場參與者的實際違約問題。在交易暫停期間，LME上報價較高的未平倉合約最終以較低價格成交。

據路透援引一些業內人士稱，此次倫鎳或需要類似的解決方案，以避免市場重新開市時再次出現瘋狂反彈，例如，多頭和空頭頭寸的主要持有者同意以固定價格平倉。

也有一些分析指出，LME是在自救。