11月16日，港交所文件顯示，網易雲音樂已經通過上市聆訊，這意味着雲音樂已經重啟IPO。在三個月前，雲音樂曾突然按下IPO暫停鍵，宣布推遲。從時間點來看，暫停和重啟或許都與音樂版權有關。網易雲音樂曾經被很多用戶吐槽能聽的歌太少，隨後在今年7月24日，由國家市場監督管理總局對騰訊發出的一紙處罰決定書，改變了網易雲音樂的尷尬局面。
那麼，重新回到音樂版權市場的網易雲音樂，又有哪些變化？網易雲音樂持續虧損，能否因為“獨家版權”的解除而得到改善？
買版權，網易資金真的充足？
8月31日晚上，騰訊方面發布了《關於放棄音樂版權獨家授權權利的聲明》（以下稱“聲明”），聲明指出，騰訊已經最大限度尋求與相關上游版權方儘快解除獨家協議。這距離國家市場監督管理總局的處罰已經過去了一個多月。
根據國家市場監督管理總局的處罰文件，總局依法對騰訊作出責令解除網絡音樂獨家版權等處罰，要求騰訊音樂30天內接觸獨家版權協議。
當天，正好也是網易發布2021年第二季度財報。在財報的電話會議上，丁磊也花了一點時間談到了網易雲音樂在版權方面遇到的困難。他喊話騰訊，“非常期待這是一個真心實意的，不含任何陽奉陰違的決定。”
而丁磊這一句表態的背景是，從網易雲音樂方面透露的信息來看，在此前的一個多月時間裡，其在版權談判上的進展並不順利——網易雲音樂先後與多家重要版權公司進行溝通，但幾乎未獲得有效回應，因為部分版權方與騰訊音樂的獨家合約尚未解除，暫時無法開展非獨家合作洽談。
丁磊最後還振臂一呼般表示，“網易雲音樂準備了充足資金，並願意以最大的誠意，與版權方開展公平開放的合作，共同建設良好健康的音樂市場。”
一直到正式宣布重啟IPO之前，網易雲音樂的版權合作才稍有進展。
11月9日，網易雲音樂宣布和香港英皇娛樂達成戰略合作，獲得了英皇集團旗下全量音樂版權授權，許多港台歌曲再次得以“回歸”。
此外，在10月19日和11月11日，網易雲音樂分別就版權授權與摩登天空和中國唱片集團達成合作。此前，這些均是騰訊音樂的獨家版權授予組織。在海外合作上，網易雲音樂也取得了一定的進展，11月12日宣布與世界知名數字樂譜訂閱庫nkoda達成合作。
儘管丁磊聲稱準備了充足資金進行版權的採買，但因為這些授權都是發生在第四季度，網易雲音樂的上市文件只披露到了第三季度的數據，尚未能看到這些合作對於雲音樂在財務上產生的影響，但在上市文件中，依然可以體現其對版權採買的一些態度。
根據上市文件，截止2021年6月30日，網易雲音樂的內容庫擁有超過6000萬首音樂曲目，其中有140萬首是來自於註冊獨立音樂人所創作的音樂曲目，佔比約為2.3%，其餘均為向版權組織採買的版權授權音樂曲目。但註冊獨立音樂人群體貢獻的音樂內容佔據了網易雲音樂全部音樂逾47%的播放量。
正因如此，雲音樂對於向版權組織採買版權授權音樂曲目並不十分迫切，因為註冊獨立音樂人群體貢獻了網易雲音樂平台近半的播放量。但云音樂需要的是高質量的版權，而這一部分版權之前都歸屬於騰訊音樂，比如英皇娛樂、摩登天空等。
得益於騰訊獨家版權，網易雲音樂的內容服務成本逐年下降。上市文件顯示，截止6月30日的2021年前六個月，在前五大供應商中，有四家涉及到版權授權或轉授權，不過在總採購中的佔比較低，合計約為18.4%。
以此相對應的是，網易雲音樂的內容服務成本占收入的百分比降至歷年來新低。2018年到2020年，內容服務成本分別為19.7億元、28.5億元和47.9億元，占收入的百分比分別為171.7%、123.1%和97.8%。
截止6月30日的2021年上半年，雲音樂的內容服務成本僅為27.6億元，同比增幅僅為33.3%。在收入中的佔比也降至86.7%，比去年同期下降了近18個百分點。
嚴格控制成本依然是雲音樂的主要任務。截止9月30日的2021年前三季度，其收入51.1億元，實現毛利1960萬元，毛利率轉正為0.4%。
一位音樂版權行業的人士說，正常情況下，如果想平台獨家授權，對應的平台付出的成本會高於普通授權，在解除獨家音樂版權的情況下，網易採購音樂版權的成本會較大幅度下降，至少情況會好於之前。“但換一個角度，解除獨家授權不意味着對所有平台都是好事，畢竟版權還要花錢買，但用戶不一定能留存和變現。”
9元下降至6.8元，用戶不願花錢了？
上市文件顯示，截止6月30日的2021年上半年，網易雲音樂在線音樂服務的月付費用戶數為2613.5萬人，同比增長101.1%；每月每付費用戶收入卻從去年同期的9.3元下降至6.8元，這也是自2018年以來的最低水平。
社交娛樂服務的月付費用戶數也在保持增長，但每月沒付費用戶收入也從去年同期的551.9元下降至526.5元，這是自2019年以來的第二低水平。
截止9月30日的前三季度，網易雲音樂的在線音樂服務每月每付費用戶收入從去年同期的9元下降至6.8元，社交娛樂服務的則從552.3元下降至504.1元。
當然，網易雲音樂不是唯一出現下滑的平台，騰訊音樂的相關數據也出現了下滑。騰訊音樂的第三季度財報顯示，騰訊音樂的在線音樂月活用戶達到6.36億，較上年同期的6.46億下滑了1.5%，距離6.61億的歷史峰值，減少了近4%。
同時，騰訊音樂在線音樂每付費用戶平均收益也在走低。第三季度，騰訊音樂在線音樂ARPPU為8.9元，低於去年同期的9.4元和今年一季度的9元。
如今，想要靠線音樂用戶訂閱賺錢正變得越來越難。音樂訂閱的鼻祖、正版流媒體音樂服務平台Spotify如今的經歷也說明這一點，Spotify第三季度財報顯示，月活用戶總數約為3.81億，付費用戶總數達1.72億，訂閱會員的付費率45.1%，平均每用戶收入為4.34歐元。
付費率遠高於騰訊音樂的Spotify如今尚且在虧損的泥潭中掙扎，更遑論騰訊音樂和網易雲音樂。隨着獨家音樂版權接觸，在線音樂邁入后版權時代，平台在拉新、留存和付費上的效果如何尚待觀察，但如今兩大平台分享音樂版權，想要用越來越同質化的內容從用戶口袋裡掏錢，可能需要足夠有吸引力的促銷活動，這也意味着騰訊音樂和網易雲音樂短期內很難提高ARPPU。
這或許會影響網易雲音樂未來的增長和盈利規劃。按照規劃，一方面通過引入版權內容豐富曲庫，另外一方面則扶持平台原創音樂人，充實平台內容的同時還可以降低內容成本。以此在用戶端可以提升用戶的粘性和活躍度，提高用戶的付費意願。雙管齊下，正向循環實現網易雲音樂的用戶增長和盈利。
前述從事音樂版權的人士說，獨家版權解除，平台的內容差異化縮小，導致平台很難在這些內容上獲取更多收益，扶持原創音樂人是一條可嘗試的路徑，但真正能跑出來並且讓用戶願意為之付費的並不多，接下來更多是平台之間拼運營能力、規模甚至是家底。
相比較已經實現盈利的騰訊音樂，虧損則成為了網易雲音樂的短板之一。根據網易雲音樂的上市文件，從2018年到2020年，網易雲音樂的經調整凈虧損分別為18.1億元、15.8億元和15.7億元。截止6月30日的2021年上半年，網易雲音樂凈虧損5.3億元。
截止2021年6月30日，網易雲音樂持有期末現金及現金等價物為4.76億元，為2018年以來的最低水平，比去年同期減少0.7億元，比2020年底減少了25.3億元。
網易雲音樂重啟IPO，有自身的考量，也有對市場的評估。但如今手握音樂版權回到資本市場，也要面對的是更加激烈的競爭，以及越來越不愛花錢的用戶。
版權給予網易雲音樂的是更加豐富的內容，但相對應的，也真正成為了網易雲音樂的試金石，因為雲音樂連競爭不過的借口都沒了。