形勢比人強，找 AI 項目的 FA 都比項目多了

文丨張雪
編輯丨張麗娟
來源丨投中網
原文標題：《找AI項目的FA都比項目多了》

圖片來源：由無界 AI工具生成

最近一兩周，在 AI 技術以“日”為單位的更新頻率以及名人效應的傳導下，投資圈也正在發生一些有趣的現象。比如現在市面上湧向 AI 的 FA 越來越多，都比項目數要多了。這裡的“項目”指的是真正有團隊的創業項目。

在跟一位軟件行業 FA 從業者楊思化（化名）聊天時，她告訴我：“現在看軟件的投資人越來越少了，形勢比人強，現在都是來找他們要 AI 項目的，市場冷了兩年了，沒辦法，只能先轉向 AI。”

她還談到：“除了像他們這種之前看軟件，懂 AI 的 FA 加入到搶項目大潮中外，更有之前看新能源、新材料的，也跟風來到 AI 口。”

風口上的 FA

我雖然承認今年 AI 的火爆，但對於新能源行業人的加入還是覺得有些驚訝。

見我不解，楊思化解釋稱：“雖然新能源很火，但項目並不好找，一方面，優質項目並不缺 FA，另一方面，投新能源的人民幣基金比較多，考察的周期也相對較長，反倒不如現在的 AI 項目來得性價比高。”

對於 FA 們加入 AI 浪潮的積極性，還有一個細節可以佐證——那就是他們的朋友圈。

據悉，他們近期是在刷屏分享的 AI 新聞，研報，也有一部分人會去各種各樣的場合和平台去發表自己對 AI 的看法。對此，有人調侃道：可能去年同期他還在轉發新能源的一些研究，發表觀點，而現在又想通過這種方式來證明自己真的是 AI 行業的人。

另一個有趣的現象是他們在 B 站學習 AI 的熱情。

這裡不得不提的是前亞馬遜首席科學家李沐，他是一位 AI 大牛，同時長期在 B 站上做一些 AI 論文精讀的視頻，為了儘快惡補 AI 知識，很多投資圈的人都去李沐那裡學習，還有人對外稱：“我師從李沐”，在業內看來，這十分滑稽。不過從某種程度上也體現出了 FA 追趕風口的焦慮。

但即便如此，很多新入場的 FA 還是見不到什麼像樣的 AI 項目，尤其是特別火的項目，根本就約不到。比如目前市面上最難約的是來自微軟亞研院、中科院和清華系的項目。

背後的原因則在於項目方不想自己成為一個老師去教一堆學生。創始人最希望的就是見一家，第二天就打款。而不是聊了 100 家，其中 80 家都不懂，都需要教一遍，另外的 20 家有 10 家半懂，最後只剩 10 家真的看過，只有一兩家有成交，這樣的轉化太累了。

很多 FA 會稱自己關注 AI 很久了，可與項目團隊聊到一些技術的時候，都沒法對話，甚至會出現大段的沉默，因為這個領域的創始人一般是科學家類型的，為了讓大家聽懂，他很多時候會把科學語言轉換成通用語言，但有些 FA 和投資人還是聽不懂。

所以在最開始，創始人就會把那些假裝自己是看 AI 的人，直接刪掉，導致很多機構都聊不到項目。

這樣一來，也導致了 FA 側也出現了分化的局面。比如一些在 AI 行業深耕的 FA 今年甚至有底氣不接觸新項目，繼續服務老客戶，因為在他們看來，新拉的團隊和項目不確定因素太多，至少要到一兩年才能真正看出門道。他們也會抱怨市場上的蹭熱點項目比比皆是，比如那些做協同辦公，協同設計，還有做智能客服類的。

“魚龍混雜”

FA 的瘋狂也使得市場上的創業項目變得魚龍混雜。

“現在遍地都是項目，甚至用信息爆炸形容都不過分，我感覺勤奮的投資人每周能見 10 個 AIGC 的項目。大部分項目階段還很早，有些創始人現在甚至還在大廠或者學校里。”小飯桌王夢菲如此談到。

除了一些看到機會主動下場的創業者，投資人和 FA 們現在也是忽悠各種人出來創業。包括在校的碩士生，博士生以及大廠的一些高 P，整個市場處於一種魚龍混雜的狀態。

王夢菲認為：“當下 AI 行業的現狀有點像 2014~2015 年間的移動互聯網的感覺，產業面臨新一代技術革命，所有應用都將被 AI 重構，但究竟哪裡會產生巨大的機會，哪些是泡沫，還需要大家各自去甄別。”

據另一個 FA 李欣妍（化名）透露，現在創業熱情最高漲的就屬高校了，因為這場技術變革首先在學術界掀起風潮，同時，在各種政策扶持下，加入 AI 浪潮已經成為了共識。

值得一提的是，在第一波 AI 創業潮時，率先下場並受到資本熱捧的就是這一眾科學家與高材生，比如清華姚班畢業的印奇、唐文斌，港中大教授湯曉鷗，放棄中國科學院專家身份的周曦等等。如今 AI2.0 再次來臨，不少人仍想複製他們的創業夢。

而對於大廠高 P 來講，出來創業成為了越來越多人的選擇，只是前兩年礙於宏觀環境的影響以及風口輪換的影響，給他們的空間很有限，而 AI 作為大廠的技術能力的標配，對於他們來講，也是信手拈來的能力，我們也看到今年很多新組建的團隊都在招募資深產品經理，這也使得不少高 P 都躍躍欲試。

此外，一級市場上 AI 項目估值的瘋長，也給了這些創業者信心。

“去年，很多 AI 公司的處境都非常艱難，他們對融資的期待也非常低，今年整個態度上都發生了巨大轉變，在推項目時，一些機構一聽是技術大佬，團隊也很紮實，做了很多積累，就表現出了強烈的興趣，我們接觸的項目估值也普遍漲了兩三倍。”李欣妍談到。

當然，行業里也有估值漲得非常誇張的。有的從幾百萬美金翻幾倍到幾千萬美金，有的去年年中估值才 5 億美金，今年開年就漲到了 11 億美金，行業在估值方面，還是給出了積極的信號。

在商業模式上，目前比較多的還是用 API 調用和私有化部署。雖然現在很多人想說要做大模型，但其實 Open AI 只是做了最難的事情，但未必是最賺錢的一個環節，重點還是在生態的打造上。

大贏大輸的遊戲

其實不管是跟風調轉航向的 FA 還是組團創業的科學家、高 P 們，背後的本質驅動因素都是資本。

錢來了，什麼都來了。而把這次創業潮過早推進資本競爭層面的，則是最近一些大佬接連高調宣布入局。

對於大佬們的加入，有人認為這是把雙刃劍。一方面他們提升了整個賽道的熱度，也在某種程度上給了投資人很大的信心。另一方面，他們過早地把行業競爭推入到了資本競爭的局面，對於很多其他早期項目來講，現在很被動。

AI 創業與其他行業並不同，它天然對資本的需求就比較高，因為這確實是一個拿不到足夠的錢，連上牌桌的機會都沒有的一個方向。如此一來，當項目一旦有成型的想法，它必然會跟資本圈發生一些接洽。我們可以看到直到現在，上一代 AI 公司大部分還處於虧損的狀態。

表面上，現在 VC 圈裡，大家都在熱火朝天地看項目，找項目，可整個賽道還是非常冷的。

雖然很多基金說要 all in AGI（通用人工智能），但一被問到具體想投啥，老闆卻沒有一個結論。因此，應該投什麼？怎麼投？如何去預期投資的收益，十個投資人里九個都是迷茫的狀態。

當然，很多選擇今年 all in AGI 的基金中，美元基金偏多，一來美元基金經歷了去年資本市場的沉寂后，投資的壓力很大，二來好不容易有一個新的主題，而且這一波起勢主要源自於海外，所以美元基金的敏銳度和熱情，都更高一些。

據了解，當前也有不少人民幣基金也在關注 AI 行業的情況，只不過現在很多項目的階段太早了，不管是產品，應用還是商業化路徑都沒有成形，而且要價不菲，所以人民幣基金很難出手。

對於未來市場的預判，投資人們也給出了相對一致的判斷，即這些細分領域的投融資交易量不會出現特別高的情況。因為這個賽道真正有價值的公司本身就比較稀缺，就團隊來講，中國真正能做 AI 做大模型人非常少，這之中，願意出來做公司，又能很清晰的商業想法的，就少之又少了。

“實際上，真正的交易還是非常少的，市場非常殘酷。賽道雖然不乏投機者，但如果沒有突出的競爭力，包括產品、技術以及互補的創始團隊，可能在很早就被篩掉。”王夢菲談到。

長久來看，這個賽道的交易量還是在早期比較活躍，像是天使輪，它沒有什麼可驗證的，融資會更加順利一點。可一旦到了 a 輪、b 輪成長期的時候，真正能跑出 PMF 的項目並不多。

最後，在聊到 AI2.0 創業潮中，優質項目的畫像時，我得到了這樣一個答案：一方面需要足夠強的運營管理團隊，做到對內發展脈絡和路徑的足夠清晰，另一方面，需要實力強大的科研團隊，保證人才的密度，第三，在 AI 訓練上，不管是數據還是購買硬件，需要大量的資金壁壘。

在這樣的畫像之下，有些人對當前的國內創業情況持完全悲觀的態度，在他們看來，在 AGI 行業能夠創業成功是一件非常難的事情，在 ChatGPT 大火之前，這是個非常冷門的賽道，如果用人工智能的通用分析框架來看，包括了數據、算力和算法，而這三個環節每個都很難。

同樣，這也是大家出手謹慎的原因所在，因為這是一場“掐尖兒”的投資，機構們都希望能夠貨比三家，看看到底誰能跑出來，畢竟一旦選錯了團隊，未來很大程度上就是沒有收益的。

在李欣妍看來，“尤其是大模型上的創業廝殺是非常兇殘的，極有可能是一個大贏大輸的結局。”

（應受訪者要求文中楊思化、李欣妍為化名）