站在風險投資革命的邊緣：通過 DAO 拆分風險投資

原創 Block Unicorn Block Unicorn 2022-05-05 22:35
文章作者：Peter‘pet3 rpan’
文章翻譯：Block Unicorn

服務 DAO、孵化 DAO、投資 DAO

過去，人們曾多次嘗試顛覆風險投資：

1. 天使投資者的激增（AngelList，2010)。

2. 股權眾籌的制定和監管（就業法案，2012 年）。

3. 通過代幣銷售進行加密眾籌 ICO (2013)

雖然其中許多努力成功地為創始人創造了更多的被動資本供應，但它們在很大程度上沒有充分滿足創始人的運營需求，這些需求使項目能夠更快地投放市場並在其整個生命周期中取得成功：人才、設計、產品、營銷、研究、經濟、工程、社區建設、業務發展、監管指導和領域專業知識。

資本本身是充裕的，但有價值的服務卻不是。儘管有大量資本流入科技和加密生態系統，但高價值服務仍然稀缺。

我們認為這是基於以下因素：

創始人沒有關於投資者可以提供的服務質量的可公開核實的數據，也沒有許多創始人對投資者進行盡職調查。因此，許多創始人無法根據他們提供的服務來優化他們的投資者。

缺乏關於投資者的高質量數據，導致了一種以銷售為導向的風險環境，投資者承諾過高，但回報不足。與受制於合同義務的服務提供商、甚至受制於既定時間表的創始人不同，投資者不會被要求遵守相同的標準，儘管他們只能通過提議的價值主張獲得競爭激烈的幾輪融資。

因此，無論是加密還是更廣泛的風險投資領域，融資格局都主要由被動資本構成。

儘管 1 kx 和少數其他基金每天都在努力成為常態的例外，但我們一直無法推動更廣泛的投資者格局發生根本性變化。幸運的是，我們相信一種轉變即將到來 — 我們相信這種轉變始於 Service Daos。

在我們談論 Service Daos 之前，讓我們先來看看參與風險融資版圖的 Dao 的血統。

投資 DAO 的崛起（第一代）

第一個 DAO (MetaCartel Ventures 和 LAO）的最初假設是，與典型的由 2-3 個合伙人運營的風險基金相比，60-100 個 DAO 成員（建築商和投資者）的聚合網絡和專業知識能夠更好地評估項目並為項目提供增值。

儘管有這個最初的論點，許多第一代投資 DAO 通過提供對 DAO 成員本身的個人網絡的訪問和/或對內部投資 DAO 交易主管的個人訪問，基本上無法增加價值。這是因為許多 DAO 過於專註於做出投資決策，而不是其他更有幫助的增值努力。我們預計，隨着更多的投資 DAO 進入市場，投資 DAO 將隨着時間的推移擴大其運營重點，因為它們面臨著日益激烈的競爭。

但即便如此，如今的投資 DAO 們一直能夠完全基於自己的人脈廣度和向其他投資者提供的聲譽信號，獲得本輪融資。

投資 DAO 格局（來源：1 kx）

孵化 DAO 的崛起（第二代）

孵化 DAO 是集體幫助推出和推出新產品和項目的社區 – 同時獲得項目所有權的一小部分，以換取提供的初始孵化。

雖然這些孵化 DAO 通常提供構思計劃或設計衝刺，在這些項目中，發布前的項目能夠在幕後規劃他們的產品戰略，但許多孵化器經常申請參與這些 DAO 提供的社區信號，而不是實際的運營增值。

由於社區往往先於社會和技術革命，孵化 DAO 在探索新興市場成為各種生態系統的“自製計算機俱樂部”的想法迷宮方面發揮了關鍵作用。

孵化 DAO 行業（來源：1 kx）

下一步：服務 DAO 的崛起——顛覆風險投資的單位經濟學

雖然到目前為止提到的 DAO 大多隻涉及對高價值服務的生態系統需求，但我們認為，為了發展創始人的風險投資格局，我們需要從服務的角度來評估風險投資，而不是純粹的金融功能：

項目從投資者那裡獲得資金和增值服務。

項目在項目所有權稀釋中付出代價。

（出售其象徵性供應或股權的 %)

我們預計，更多的 DAO 將不再側重於投資，而是首先作為“服務 DAO”– 將高素質的從業人員聚集在一個社區下，為第三方（工程、審計、設計、法律、研究、財務管理等）提供服務的組織。以換取項目所有權。隨着這些服務 DAO 建立對其服務的需求，他們將能夠積累他們所使用的協議的所有權，進一步協調他們之間的激勵。

雖然一些基金傳統上在同一把傘下提供各種服務，但我們可能會看到，通過服務 DAO 提供的服務定價要精細得多，而且單位經濟性可能比那些在其“平台”下提供捆綁服務的基金好得多。

案例 1：假設有一個團隊在監管指導方面最需要幫助，他們可能會選擇以下哪些選項？

一個提供資金、品牌知名度、人才來源和監管指導的平台，希望獲得項目象徵性供應的 10%。

監管指導服務 DAO，提供同樣高質量的服務，以換取 1% 的代幣網絡。

如果一個團隊需要該基金提供的其他可用服務以及監管指導，那麼該團隊與該基金合作可能是有意義的。但在其他方面，服務 DAO 模式使項目能夠直接滿足其需求，而不會出現傳統資金通常會帶來的顯著稀釋。

從我們的角度來看，我們看到這種自下而上的服務競爭加劇，從根本上改善了風險投資的經濟單位，有利於社區和創始人。

服務 DAO 格局

為什麼是 DAO？

35% 的美國就業是為了建立信任（法律合同、執法、審計師），這反映在建立和運營股權公司所需的行政流程中——通過支持智能合同的組織堆棧，這需要幾周時間，而不是可能需要幾分鐘。

這是當今加密組織相對於傳統股權組織的根本優勢。然而，儘管有這種獨特的優勢，DAO 作為一種規模模型的成功還有一些主要的措施。

這些措施包括：

能夠留住最好的貢獻者。

(DAOS 的最佳貢獻者可能會面臨巨大的經濟激勵，以更大的能力提升和加入單個項目。DAO 如何才能為參與提供同等的財務優勢？)。

解決搭便車問題。

(DAO 需要弄清楚如何平衡社區所有權和個人參與者，以確保最積極的貢獻者因其工作而獲得獎勵，並在 DAO 中擁有長期利益，同時將被動成員的影響降至最低）。

難以激活潛在的社區人才。

（即使對於可以接觸到人才的 DAO 來說，讓網絡中的人才做出貢獻也是困難的。我們如何創建可擴展的協調流程，以高效地產生高質量的產出？)

雖然 DAO 今天仍未實現 100% 的長期運營卓越，但我們相信，加密實體形成和協調的較低成本將使 DAO 不僅能夠更大程度地擴散，而且還能圍繞新的新穎激勵和所有權結構進行實驗。通過未經許可的創新和對開源貢獻者人才庫的訪問，我們相信 DAO 最終將形成更靈活、更具程序性和表現力的組織結構，能夠更好地聚合、保留最佳貢獻者並將其價值歸於最好的貢獻者。反過來，我們相信這些互聯網本土組織將以更高的效率建立更高質量的產出。