當前加密市場結構分析：為什麼會導致整個市場周期極端波動

7月19日，DeFi投資者、DeFiance Capital 的Arthur_0x在推特上發布了一系列分享。他認為在這個周期中，機構投資者終於來了，但是他們對加密的投資僅局限於比特幣。

關於當前加密貨幣市場結構以及為什麼它會導致整個市場周期極端波動的論文（不斷續寫中）：

1/目前有 4 大類加密市場參與者：散戶、加密對沖基金、加密風險投資、機構（如MicroStrategy等）。

但這也意味着加密在市場發展方面已經領先於自己。 但缺少一類關鍵的市場參與者。

2/大多數散戶在加密投資方面並沒有做太多的盡職調查，如一次又一次所示，很容易被引誘購買具有很小單位偏好的模因幣。

這就是為什麼我們看到某些沒有交付的東西仍然能夠進入市值排名前 10 名（ADA、XRP 等）。

3/總體而言，加密對沖基金正在順應市場趨勢進行交易，並且往往會加劇這種勢頭。 由於它們的流動性性質（LP 贖回），它們往往不會投入一個難以擺脫的倉位。 因此，他們的大部分倉位本質上都是短期的。

4/加密VC 處於極端狀態。 大多數人都在追逐 100 倍的回報，通常專註於他們感知優勢更強的私人市場。 通過在公開市場上購買東西來證明收取 2/20 的費用也是合理的。 因此，總會有一個動機去資助“xxx”殺手應用。

5/交易通常也不是他們的優勢，因此從公開市場購買也會使他們受到市場波動的影響，這對大多數風投來說是不舒服的。

即使是成長階段的東西，從協議國庫中以折扣的價格購買具有鎖定期的代幣仍然比從市場購買更受歡迎。

6/這個周期我們有新的進入者，傳說中的機構終於來了。 但他們的投資並沒有超越 BTC，甚至對於 BTC，他們的參與本質上都是零星的，通常成為事件驅動交易的催化劑。

7/在傳統市場中，以散戶起步，逐漸以互惠基金和被動指數基金為主。 對沖基金和風投是一個新事物，從 2000 年代起才擁有顯着的市場力量。 80后、90后的投資大師都是大眾選股者。

8/共同/被動指數基金和風險投資之間的主要區別在於，它們憑藉授權成為公開市場的主要參與者，而不同於對沖基金，他們不會拋售一切以擺脫市場壓力。與散戶相比，它們的投資流程也更為嚴格。

這導致更有效的資本配置，這意味着對良好的基本資產的需求增加，而對通常利用散戶無知的霧件（vaporware） 的需求減少。

這也有助於平滑波動性。

9/然而目前這一類市場參與者幾乎不存在，我們能找到的一個是@BitwiseInvest，但他們仍處於早期階段。

加密市場的發展跳過了公開市場形成的一個關鍵步驟。

10/在公開市場上沒有共同/被動基金的情況下，所有 VC 解鎖包的購買壓力幾乎 100% 流向零售，偶爾由加密對沖基金和自營交易公司進出。

然而，正如我們所見，零售業隨着市場狀況而變化。

11/因此，幾乎不可避免地，所有 VC 的退出都會讓散戶接盤，直到我們有一批新的機構市場參與者活躍於加密公開市場。

12/在 DeFiance，當涉及到公開市場時，我們總是更多地實踐選股心態，並且通常專註於將資金分配給我們認為應得的具有良好基本面的項目/協議，以提高市場效率。

13/我們知道，目前，在加密公開市場上，很少有大型投資者使用這種方法。

如果沒有更多這樣的市場參與者，瘋狂的市場波動將在加密貨幣中繼續，直到這種情況發生變化。