9月14日，有消息稱“蜜雪冰城將上市飲用天然水”、“正式進軍瓶裝水賽道”。而在一天前，天眼查顯示，蜜雪冰城申請的“瓶體（大雪王）”外觀專利獲得授權。就此，虎嗅向蜜雪冰城核實，並在9月15日自蜜雪冰城相關人士處獲悉，蜜雪冰城的瓶裝水業務“尚未對外發布，處於內測階段”。而另一位蜜雪冰城知情人士則告訴虎嗅：“出於對蜜雪冰城雪王IP形象和品牌資產的保護，公司註冊了部分外觀專利。”
有飲料經銷商向虎嗅透露，據他拿到的蜜雪冰城瓶裝水：在瓶身上，印有“源水取自地下220米”的Slogan；部分內測產品已經在蜜雪冰城的總部所在地河南市場試賣，終端零售價為550mL 2元/瓶、380mL 1.5元/瓶。和蜜雪冰城其他產品一樣，蜜雪冰城為瓶裝水也匹配了“魔性洗腦推廣語”——“每天8杯水，雪王愛喝水”。
發力瓶裝水，被視為蜜雪冰城“多元化”布局的一環，而其多元化策略被業內視為“給上市之路增加新支撐點”。新消費分析師劉暢向虎嗅表示，蜜雪冰城接連在小吃、氣泡水、瓶裝水等領域發力，一方面是為了豐富產品SKU矩陣，一方面是給自己增加“上市故事”。但從更本質的角度來看，“蜜雪冰城在不斷滲透其核心價格區間帶，它大部分的產品都處於10元以下，在2元~6元區間帶極具競爭力，所以它不斷增加這個價格區間帶的產品，試圖滲透到更多的消費場景之中。”
9月9日，中國證監會官網披露了廣發證券《關於蜜雪冰城股份有限公司首次公開發行股票並上市輔導情況報告》，根據披露內容，蜜雪冰城已經完成了上市輔導工作。
今年8月，有資深餐飲投資機構人士告訴虎嗅，“蜜雪冰城的案子，2021年前後許多資本想參與，卻擠不進去。”在2021年1月，蜜雪冰城完成了首輪融資，投資方為美團龍珠及高瓴資本為首的資本機構，在本次融資后蜜雪冰城的估值已經超過200億元。
擺在蜜雪冰城面前的挑戰也很多，受疫情等因素影響，北京、上海等高線城市在2022年出現消費疲軟，而蜜雪冰城近幾年在這些高線城市的門店量持續增加，2022年蜜雪冰城的“上升”之路並不容易；今年，蜜雪冰城開放“鄉鎮”加盟，這被解讀為蜜雪冰城“進一步下沉”之舉，但部分“鄉鎮”的客流量較低且存在更便宜的“本地化飲品店”。
“疫情等因素，讓蜜雪冰城的擴張速度放緩。它需要新的故事去支撐估值並強化資本市場信心。”上述投資人士透露，在消費圈2022年最被關注的兩個案子分別是“瑞幸二次上市”“蜜雪冰城IPO”，“隱藏在背後的關鍵邏輯是：主打性價比路線的玩家，在2022年更被看好。”
瓶裝水能給蜜雪冰城帶來什麼？
“我手裡現在有元氣森林的有礦，蜜雪冰城的雪王愛喝水，今年瓶裝水的新玩家很多。”一位河南飲料經銷商在9月初向虎嗅表示，雖然瓶裝水市場很熱鬧，但從市場終端的銷量看，傳統大品牌的優勢依舊明顯。
中低價格瓶裝水被視為“容易滲透到更多場景”“提高消費頻次”的關鍵品類。而2022年疫情等因素作用下，中低價瓶裝水在市場上表現出更高的熱度。據這位經銷商透露，在他的“經銷範圍”內，由於消費大盤的疲軟，終端定價3元以上的飲料在2022年出現銷量下滑，而2元及2元以下的瓶裝水在2022年有小幅增長。
星圖金融研究院副院長薛洪言在今年6月向虎嗅分析了2022年消費分級的情況：“高消費力群體，並未出現明顯的消費力下降；依賴工資的工薪群體變化明顯，其中一部分發生消費降級。”
有研究蜜雪冰城的人士認為，蜜雪冰城的瓶裝水目前定價為1.5元~2元，其鎖定的人群和其門店人群畫像接近。“尤其在蜜雪冰城相對高線的城市市場中，那些蜜雪冰城的門店消費者，對一瓶飲用水1.5元~2元的價格已經形成習慣。所以它不是開發新群體，而是去既有用戶群中分食其他品牌的瓶裝水消費力。”
兩個關鍵的挑戰分別是渠道和產品，新品牌想在短期內補強渠道短板並不容易。
廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬告訴虎嗅，短期之內在渠道端的“高投入”並不能讓品牌補強渠道，“在渠道高投入沒有用，渠道的動銷關鍵在於消費者。最終買單是消費者，如果消費者不買單，單純在渠道端投入是很難拉動銷量的。消費者不認賬，你白送給經銷商貨，經銷商都不要，因為擠占庫房和物流資源。今天的情況並不是說，你不要錢、送東西給經銷商，人家就能幫你賣貨。”
隨之而來的挑戰是產品本身以及認知度。
“蜜雪冰城比較善於營銷，通過新流量端的營銷事件出圈（抖音、B站）創造魔性洗腦風格內容。但能否在瓶裝水領域成功打磨幾個能出圈的營銷事件，尚待觀察。”上述研究人士認為，瓶裝水在過去三十年經歷了多次江湖會戰，各類玩法屢見不鮮，想在這一領域“洗腦出圈”並不容易。
以及如何讓瓶裝水產品本身形成足夠強的產品力，也是一個問號。
有知情人士告訴虎嗅，蜜雪冰城的瓶裝水採用了代工生產的模式。如何在1.5元、2元的價格體系下，讓消費者“喝出產品力”是一個較大的考驗。“現在瓶裝水市場，1元~2元區間競爭非常激烈，或者大規模投廣告、滲透市場認知；或者強化功能感、增加新的產品賣點。如果只是常見的水，那麼在產品本身很難異軍突起。”
一個值得玩味的細節是，蜜雪冰城或把瓶裝水的希望寄托在了“加盟商”身上。多位經銷商和知情人士向虎嗅提供的信息顯示：初步參與測試的經銷商，首先要是門店加盟商身份，這些經銷商會獲得區域代理資格，而其他渠道的經銷商需要從區域代理處進貨。
最新的數據顯示，2022年蜜雪冰城的門店終端已經超過2萬家。而部分蜜雪冰城的加盟商，在同一區域內會“連續開店”，這些加盟商形成了蜜雪冰城的“終端網絡”。
“分享利益”將是這種模式的關鍵。某新消費飲料品牌在2022年推廣瓶裝水遇阻，其核心原因是“讓經銷商承擔庫存風險，並採取強迫套賣手段（如果想買該品牌爆款產品，需要要先買瓶裝水）”這一打法，引起部分經銷商反水。
有蜜雪冰城的加盟商告訴虎嗅，他感覺總部目前“較為謹慎”。一個關鍵信號是，加盟商被允許“小批量進貨”，而在小批量進貨的情況下，公司依然匹配了較為可觀的利潤空間。“批發價和終端價相比，價差約在50%。”
眼下，蜜雪冰城是否會在2022年接下來3個月大規模推廣瓶裝水，將是業內關注的焦點。但從瓶裝水行業發展歷程看，短期內瓶裝水業務難以發展為蜜雪冰城的支柱性業務；對蜜雪冰城的IPO之旅而言，瓶裝水短期內尚屬“故事”，而非“新的印鈔機”。