加密衍生品周報 | 看空情緒持續發酵，合約市場博短線特徵愈發明顯

期貨（比特幣）

比特幣期貨的統計範圍包括 BitMEX、幣安、Bitfinex、Bakkt、Bybit、CME、CoinFlex、Deribit、FTX、火幣 和 OKEx。

爆倉概況

上周（6 月 21 日至 6 月 27 日）比特幣行情多有反覆，整周實際價格波動非常有限，行情的震蕩對於市場參與者，尤其是佔據衍生品交易主力的中短線交易者來說，難免會受到較大的影響，不過這也更容易看出市場的主觀情緒偏好，因此本期周報的內容相比於前一周走出單邊下跌時反而更具參考價值。

主要交易平台比特幣合約過去一周內爆倉金額總量相比前一周進一步上升，超過了 20 億美元，其中 6 月 22 日 20:00-21:59 這一時段出現了大規模的集中爆倉，短短兩小時內爆倉總量超過了 2.26 億美元，值得一提的是，在該時段結束后的幾個小時內行情走出了 V 型反轉式的快速反彈，不過在快速上漲過程中市場的爆倉量卻明顯下降，由此可見，急跌對於市場情緒的衝擊仍然更為明顯。

僅在上述集中爆倉的兩個小時內， Bybit 單一平台爆倉總量就超過了 1.18 億美元。

比特幣期貨爆倉數據統計，來源：Skew

交易量

6 月 22 日比特幣因盤中急跌后快速反彈迎來了近一個半月的成交量峰值，當日統計平台的日交易總量超過了 1250 億美元，不過其後的兩個交易日市場交易量出現斷崖式下跌，6 月 24 日交易量僅為 630 億美元，這意味着期貨市場正在逐漸回到追逐短時劇烈波動的短線機會狀況之中。雖然隨後幾個交易日市場熱度略微有所回暖，但僅僅回到了 700 億美元左右，相比周內峰值仍有較大落差。

幣安在交易量上的「霸主」地位依舊穩固，無論是在成交量的峰值還是谷值階段，幣安平台的成交量一直穩定保持在 11 個統計內平台交易總量的半數水平。

比特幣期貨交易量，來源：Skew

持倉量

持倉方面，比特幣期貨持倉量數據在上上周的一波大跌過後整體保持在一個相對低迷的狀況之中，周內該數據先漲后跌，市場交易活躍度最低的 6 月 24 日當天持倉總量出現了比較明顯的回落，總量自 116 億美元跌至 103 億美元，不過在上周后兩個交易日的持續反彈過後，持倉總量又回到了 111 億美元水平，因此市場也並未出現特別明顯的遇冷跡象。行情相對穩定的表現下持倉也保持了相對平穩的狀況。

比特幣期貨持倉量，來源：Skew

基差

與上一期周報的基差數據相比，本期基差數據「綠色」的比例出現了非常明顯的上升，這種「反向市場」信號由中長期向短期的擴散表現出了市場偏空情緒的蔓延，行情的弱勢震蕩助漲了看空情緒的發酵。

比特幣期貨合約基差，來源：Skew

期貨（以太坊）

以太坊期貨的統計範圍包括 BitMEX、幣安、Bitfinex、Bakkt、Bybit、CME、CoinFlex、Deribit、FTX、火幣和 OKEx。

爆倉概況

上周（6 月 21 日至 6 月 27 日）以太坊雖然同樣先跌后反彈，但是反彈力度明顯不及比特幣，相比之下以太坊的盤面呈現要明顯更弱。

以太坊合約過去一周的爆倉總量達到 7.08 億美元，爆倉峰值出現的時間點與比特幣完全一致。6 月 22 日 20:00-21:59 這一時段以太坊爆倉總量達到了 8700 萬美元，佔比同樣超過了整周數據的十分之一。從單一平台的數據上來看，OKEx 在以太坊合約的爆倉佔比中仍然佔據比較明顯的「優勢」地位。

以太坊期貨爆倉數據統計，來源：Skew

交易量

以太坊合約交易量上周一出現了一波特別大幅度的增長，當日成交量自 280 億美元大漲至 530 億美元，不過這種高熱度在上周前兩個交易日行情劇烈波動告一段落後迅速冷卻，上周後幾個交易日以太坊成交量基本回到了此前一周的平均水平，其中 6 月 24 日日成交量還一度創出了近期新低的 180 億美元，相比周內峰值跌幅達到 66%。這種表現足以見得在沒有劇烈波動的情況下，以太坊的市場參與熱度正在迅速「告別牛市」。

以太坊期貨持倉量，來源：Skew

持倉量

周內持倉量遇冷的狀況同樣明顯，整周日持倉量基本保持單邊下跌趨勢運行，自周初的 50 億美元一路跌至 44 億美元，周內谷值一度達到 42 億美元，再度刷新了今年 2 月初以來近 5 個月時間的低點水平，配合上一期的數據表現來看，可以認為這是市場對於上一期大跌的滯后反應。

以太坊期貨持倉量，來源：Skew

基差

以太坊合約的基差狀況與上一期周報中的呈現基本一致，市場對於短期的偏空態度並未得到有效緩解，行情在大跌后未能跟隨比特幣快速反彈收復失地正在不斷為空方情緒添柴加火，市場看空氛圍仍在持續發酵。

以太坊期貨合約基差，來源：Skew

期權（比特幣）

比特幣期權統計範圍包括幣安、Bit.com 、CME、Deribit、火幣、LedgerX 和 OKEx。

交易量

比特幣期權交易熱度基本保持穩定，上周相比前一統計周期略微有所上升，已迫近 40 億美元大關，而 Deribit 單一平台仍然貢獻着超過 90% 的成交量，目前其他各大平台在期權產品上並未表現出足夠的競爭力，而期權市場的交易量也並沒有擺脫過去一段時間的相對低迷狀況。

比特幣期權交易量，來源：Skew

持倉量

此前兩周比特幣期權持倉量的下降趨勢繼續保持，6 月 25 日季度合約到期當日市場持倉量自超 70 億美元水平急跌至不足 50 億美元水平，而上一次出現類似數值還要追溯至去年 12 月，比特幣期權的市場參與熱度已經正式降至今年年初以來的「冰點」。

比特幣期權持倉量，來源：Skew

波動率

比特幣月度和 10 天已實現波動率在上周有所反彈，不過該數據的運行趨勢也表達出了最近一段時間市場「枯燥」的近況，雖然近期行情不乏漲跌，但是數據已經表達出了市場的沉悶現狀。

比特幣已實現波動率，來源：Skew

隱含波動率方面，周級數據在大跌發生當日一度飆升至近一個月新高后迅速回落，顯示市場對於潛在極端行情的「消化能力」較強，上周後半段的震蕩反覆並未能再度激發隱含波動率數據的大幅上漲，短期內市場相對平靜的狀況預計將繼續保持，考慮到本周內市場將迎接 6 月月 K 收線，這種技術圖形上的特殊節點預計也會打壓市場的活躍度，所以隱含波動率走平也並不令人意外。