Real Vision聯合創始人：加密市場是一種新的、反脆弱性的金融系統

原標題：《Real Vision聯合創始人：加密市場是一種新的、反脆弱性的金融系統，不會崩潰，虧損不會分攤給納稅人》

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過去兩周，加密市場遭遇了前所未有的大崩盤，比特幣價格近乎腰斬，市場在一場高達100倍槓桿的清算狂歡中，抹去了1.02萬億美元的市值。許多代幣下跌了70％，其中包括不受監管的借貸業務，比特幣恐懼/貪婪指數達到極致。

前對沖基金經理、Real Vision 聯合創始人Raoul Pal 發布推文總結道：這兩周，加密市場進行了重大的VAR（風險價值壓力）衝擊測試，並且什麼都沒發生。

槓桿清算被超額抵押所抵消，沒有公司倒閉，美聯儲不需要介入，Defi沒崩壞並繼續接近正常狀態，沒有雛菊花環式（daisy chains）的附帶損失，沒有抵押壓力，穩定幣保持穩定。一些交易所宕機了一兩個小時，但交易所未發生大額損失，沒有協議失敗。沒有人遭受無休止的損失，系統沒有中斷。它為更廣泛的金融世界提供了零系統風險。投機者賠了錢，就是這樣。

Pal表示：“這是我在2012年首次在加密貨幣中看到的東西。一種新的、反脆弱性(anti-fragile)的金融系統，在壓力大的時候不會崩潰，在這種情況下，資產的所有權是明確的，虧損不會分攤給納稅人。對於加密貨幣和未來的金融系統來說，這是一個意義重大的兩周。”

即使您很討厭加密貨幣，Pal的感慨也不無道理。整個加密貨幣市場雖然大幅下挫，但是並沒有/也不需要監管者介入，或者為私人公司提供資金。

而在傳統的金融危機中，普通納稅人總是最後的買單者。

2008年雷曼兄弟破產引發金融危機之後，美國並不是讓企業來承擔社會責任，反而是讓社會來承擔金融危機造成的嚴重損失。公開數據顯示，美國聯邦政府大舉購買債券，6年內注資總共達4.5萬億美元。歐盟也在2008年10月推出了拯救方案，英國贖救包總額近7000億美元，歐元區則超過2.5萬億美元。

五月加密市場發生了什麼？分析師Plan B發布的一張圖表顯示，Weak Hands在4月份以5.5萬至6萬美元的價格買入了100萬枚比特幣，然後在5月的恐慌中以3萬–3.5萬美元的價格賣出，總虧損高達200億美元。而這些比特幣現在流入了HODLer手中。

Weak Hands 通常指對交易策略缺乏信心，或者缺乏資源執行交易策略的投資者，這類投資者易受市場消息影響。HODLer是加密行業內的流行術語，代表堅定的持幣者，通常長期持有不輕易賣出。

韋氏評級加密分支機構Weiss Crypto表示，最近的修正之所以如此出色的原因是：它消除了Weak Hands，使泡沫遠離了加密貨幣市場。許多跡象表明，加密資產的拋物線軌跡是不可持續的，這主要是由於新人不斷參與其中。當越來越多的公眾參與時，市場將變得脆弱。進行大調整可以解決此問題，並使價格行為更接近資產的真實基本面。