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如果這個問題問在半年前，很多人可能要回答：沒關係。
當時騰訊毫無徵兆地突然用分紅的方式減持了自己持有的大部分京東股票，切斷了自己和京東的最密切聯繫。
但就在上周，再一次毫無徵兆的，京東又宣布會在未來三年向騰訊增發價值2.2億美元的股票。
乍看，市場一頭霧水，怎麼剛“斷腕”就又給自己接上了。
事實上，這次增發是騰訊和京東續簽從2014年開始的“戰略合作”的一部分，此前騰訊大幅派發出去的佔比約15%的京東股份大多正是這個“戰略合作”開始時拿到的。
這個幾年一簽的合作，一直定義着兩者的關係。而就像這次增發的2.2億美元只對應讓騰訊增加了0.2%的京東持股一樣（有數據顯示2014年當時京東出讓的15%股權只“換了”2.79億美元），回顧這三次簽約的變化，會發現騰訊與京東的關係已發生了很大改變：
八年過後，京東終於和騰訊坐在一張桌子上喝咖啡了。
八年三次簽約，今天終成“合作”
算上最新簽訂的協議，京東與騰訊到目前已有三輪戰略合作，從對價方式來看，三次戰略合作都涉及股份交易，但京東向騰訊增發股份的價值卻在漸次下降。
第一輪戰略合作始於2014年3月，騰訊在京東向美國證券交易委員會提交了IPO申請后，宣布購買京東約3.5億普通股，占京東上市前普通股的15%，並在京東IPO時以發行價認購了京東額外5%的股份，與此同時雙方簽署了一份為期五年的戰略合作協議。
2019年3月，京東與騰訊開啟第二輪戰略合作，前者向後者在三年內發行超過2.5億美元的A類普通股。值得注意的是，在第二輪戰略合作即將結束之際，騰訊於2021年12月宣布以派息的方式向股東發放所持有的4.6億京東股份，分配於2022年第一季度完成。
本次派息后，騰訊對京東持股比例由原來的16.9%降至2.3%，不再是其第一大股東，而騰訊總裁劉熾平也卸任了京東董事。彼時外部市場普遍擔心騰訊大幅減持后，京東將喪失其在微信生態的流量支持，消息宣布當日京東股價一度大跌11%。
然而這種顧慮在近期簽署的第三輪戰略合作協議中得以解除。2022年6月29日晚，京東發布公告稱，已與騰訊續簽為期三年的戰略合作協議，後者仍將繼續在微信平台向京東提供顯著的一級和二級訪問入口以提供流量支持。
本次協議涉及的具體價值總額尚未予以披露，公告顯示京東將在未來三年向騰訊增發最高2.2億美元的A類普通股，其餘以現金形式進行支付。以發稿前京東的股價進行估計，增發2.2億美元約對應增加京東0.2%的股權。
除了增發股份價值的下降，京東與騰訊戰略合作所涉及的具體內容，也在本次產生了里程碑式的轉化—— 京東從以往合作中流量價值的購買方，逐漸成為業務價值的供給方。
在第一輪戰略合作中，雙方協議內容不僅涉及騰訊向京東提供微信和QQ的一級入口作為流量支持，作為雙方互不競爭的條件，騰訊還將QQ網購、拍拍網的電商和物流部分併入京東。在騰訊的投資版圖中，京東是最早也是最知名的直接接手騰訊內部業務的被投企業。這很大程度取決於騰訊的戰略改變，當時的騰訊正從被批評的“什麼都做”轉向“開放”，和京東的合作成了展示戰略轉型決心的最好證明。騰訊在2014年把包括員工、商業合同、知識產權、執照及許可在內的所有電商資產，合併交予京東。
藉助騰訊的流量扶持，京東的年活躍用戶數的確在2014年到2017年間實現了爆髮式增長，從不到5000萬增長至3億體量。在2017年美國CNBC播出的《亞洲管理》節目中，劉強東更是坦言騰訊對京東的重要性，“騰訊就像一個倉庫，目前才開發了10%，還有90%可以挖掘。”
以騰訊為主導的合作模式，在雙方第二次戰略協議續簽時，仍十分顯著。根據2019年的合作協議，騰訊將繼續在微信平台為京東提供位置突出的一級和二級入口，並且在社交媒體服務、廣告採買和會員服務等領域繼續展開合作。據相關數據，此輪戰略合作價值總額超過8億美元。
雖然2019年開始，騰訊也為拼多多打開了微信流量大門，拼多多藉此以社交裂變的方式在下沉市場中快速增長，甚至大有彎道超車京東與阿里的勢頭。但從微信流量位置來看，拼多多始終佔據二級入口，相比京東的一級入口從戰略重要性上來看仍有差距。
也因為拼多多在下沉市場增長帶來的壓力，京東2019年曾將微信一級入口導向的京東商城替換為主打下沉市場的京喜。據QuestMobile數據，京喜2020年10月於移動應用端和微信小程序總用戶數去重之後超過1.5億，其中96.1%的用戶來自微信小程序。雖然後續京喜業務發展並不理想，但其早期的崛起確實依賴於騰訊的流量扶持，現在微信的一級入口已換回京東商城。
隨着最近幾年平台經濟的環境改變，和各家公司面對的各種挑戰加劇，這種“一頭重”的傾斜式合作天枰，在第三輪戰略協議中也開始走向平衡。
第三輪戰略合作的內容，除了保留前兩輪的常規流量合作之外，京東與騰訊在技術和供應鏈服務方面進行了深化。前者側重於人工智能等領域的技術交流合作，後者則集中在京東向騰訊提供邊緣計算、數智採購、工業互聯、供應鏈金融、智能物流、C2M產品創新等方面的服務。
與此相對應的，還有兩者戰略合作對彼此價值的差距逆轉。
據京東2021年財報數據，2019年-2021年期間，京東與騰訊的廣告業務合作分別為其產生了2.88億元、3.55億元，以及2.48億元的收入，而京東向騰訊提供的服務與銷售產品則產生了3.99億元、3.75億元，以及5.53億元的收入。此外，京東向騰訊購買的廣告資源和支付處理服務也逐年擴大，2019-2021年分別達到22.22億元、32.26億元和50.1億元。
