7月12日盤中，歐元兌美元一度短線跌破1.0000重要心理關口，刷新2002年12月以來新低。歐元跌到底了嗎？恐怕未必。在野村看來，隨着歐洲能源危機的加劇和衰退風險的拖累，未來幾個月，歐元兌美元可能跌至0.9的水平。
野村國際外匯策略師Jordan Rochester在周二發布的一份報告中表示，如果北溪一號管道不重啟，未來幾個月歐元/美元可能跌至0.9，這將是2002年以來的最低水平：
在天然氣進口國推動價格行動、天然氣庫存尚未達到目標水平（冬季前達到80%）的情況下，我們認為到8月底歐元兌美元可能進一步跌向0.95。如果情況持續，則可能最終跌向0.9。
早前，歐盟能源專員Kadri Simson稱，如果形勢惡化，歐洲配給制可能在今年下半年發生。
Rochester警告說，如果俄羅斯在維修后重新啟用該管道，那麼做空該歐元就將面臨風險。4月初歐元/美元在1.08上方時，野村就一直在做空該貨幣對。
歐元區衰退將至
歐元跌破平價，這意味着衰退擔憂佔據了主導。年初至今，歐元兌美元已跌近12%，幾乎已經跌至問世之初的價格。
自從俄烏衝突爆發后，俄羅斯掐斷了部分通往歐洲的天然氣供應，以此作為對歐盟制裁的反擊。這導致歐洲天然氣價格飆升，由此引爆了一場能源危機。由於歐洲極度依賴俄羅斯能源，市場擔心這場能源危機將會把歐洲拖入衰退漩渦。
此時的歐元區經歷了10多年來的負利率，通貨膨脹創下了歷史最高水平，歐洲央行正在考慮7月加息以遏制通脹，管委Robert Holzmann甚至支持在9月前將利率上調125個基點。歐洲央行“激進”加息的預期助漲了市場的衰退恐懼。
與此同時，美聯儲已經趕在歐元區前頭加息，並有可能加快加息步伐，導致美歐債券息差持續擴大，使投資者拋棄歐元轉向美元，歐元進一步承壓。
通常來說，歐元疲軟將有利於增加歐洲商品在國際市場的競爭力，進一步刺激經濟增長，因而通常會受到歐洲政策制定者的歡迎。
但與此同時，歐元繼續疲軟也將繼續推高歐洲進口成本，進一步推高通脹。
尤其在當前通脹率升至創紀錄的8.6%的情況下，歐元疲軟可能不是歐央行現在想看到的。
歐元跌至平價只是開始？
和野村持類似觀點的投行不在少數。
法國興業銀行首席外匯策略師Kit Juckes認為：
最壞的情況（天然氣完全停止流動）會導致（歐元區）經濟陷入衰退，歐元可能還會再下跌10%。
根據DTCC的交易數據，自7月初以來，看跌歐元對美元的押注越來越集中在1以下的區間，0.95成為了期權交易者最密集的押注點位，而0.9850美元可能成為短期底部。
德意志銀行策略師們表示，如果歐元區陷入衰退，貨幣市場將出現自1971年布雷頓森林體系終結以來的歷史性極端混亂局面，歐元很可能進一步跌至0.95-0.97美元。