據報道，特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）已經表示，有意放棄以440億美元收購Twitter的交易。目前，這家社交媒體公司的命運將取決於一場可能史詩般的法庭之戰，這其中將包括長達數個月的昂貴訴訟，以及雙方精英律師之間的高風險談判。
最終的問題在於，馬斯克將被迫繼續推進他此前同意的收購，還是會被允許退出收購，並支付十位數的分手費。
大多數法律專家認為，Twitter佔據了上風，部分原因在於，馬斯克在收購Twitter的協議中幾乎沒有附加任何條件，而Twitter也下定決心推動這筆交易的完成。
然而，馬斯克長期以來一直表現衝動，行走在政策邊緣，並獲得了一批頂級銀行家和律師的支持。相比於與全球首富以及他的忠實支持者進行曠日持久的公開爭吵，Twitter可能更傾向於尋找一個能迅速推進、相對平和的解決方案，一方面讓公司保持獨立性，另一方面避免讓公司陷入脆弱的財務狀況。
當地時間上周五，馬斯克的代理律師、美國世達律師事務所合伙人邁克·林格勒（Mike Ringler）告知Twitter，馬斯克將放棄這筆收購。他表示，Twitter沒有向馬斯克提供，如何衡量不真實帳號數量的詳細信息，違反了與馬斯克之間的收購協議。此外，馬斯克也不相信Twitter公開披露的虛假帳號數據。
Twitter董事會回應稱，該公司打算繼續完成這筆收購，並將在特拉華州衡平法院提起訴訟，迫使馬斯克繼續遵守之前的協議。
雙方爭端的核心是馬斯克今年4月與Twitter達成的併購協議條款。根據協議，他有權在支付10億美元分手費的情況下放棄交易，但必須有某些特殊的前提條件，例如他無法獲得債務融資。協議還要求，Twitter應該提供馬斯克完成這筆交易所需的數據。
馬斯克要求Twitter對其平台上的垃圾帳號進行詳細說明。整個6月份，馬斯克和Twitter的律師一直在爭論，Twitter應該提供多少數據來滿足馬斯克的要求。
在馬斯克放棄收購Twitter之際，科技公司的估值也出現了大幅下滑，包括他的主要業務和主要財富來源特斯拉。馬斯克沒有對媒體的相關問詢做出回應。
Twitter堅持認為，關於垃圾帳號數量的數據是準確的，但拒絕詳細說明平台如何檢測和統計垃圾帳號。這主要是由於，Twitter使用了非公開的信息，包括用戶的電話號碼和其他有關他們身份的數字線索，來判斷某個帳號是否真實。Twitter發言人拒絕透露，Twitter計劃何時提起訴訟，以迫使馬斯克繼續完成收購協議。
斯坦福大學會計學和公司治理教授大衛·拉爾克（David Larcker）表示：“結果可能是，法庭認為馬斯克可以放棄交易，也可能是，他必須完成交易，而法庭可以強制執行。或者也可能會有某種折中方案，雙方重新就收購價格進行談判。”
對Twitter來說，完成與馬斯克的交易非常關鍵。Twitter在科技公司估值樂觀時與馬斯克達成了收購協議。然而近期，由於廣告業務的經營壓力、全球經濟動蕩以及不斷上升的通脹，Snap和Meta等科技公司的估值已經暴跌。自交易宣布以來，Twitter的股價已經下跌了約30%，遠低於馬斯克給出的報價每股54.20美元。
也有法律專家認為，馬斯克糾纏垃圾帳號問題可能是一種策略，目的是迫使Twitter回到談判桌前，以獲得更低的收購價格。
在雙方談判過程中，也沒有任何其他潛在收購方扮演“白衣騎士”的角色，與馬斯克競爭。這使得馬斯克的報價就是Twitter能夠獲得的最好報價。
Twitter的王牌是協議中的“特定履約條款”。根據該條款，Twitter有權起訴馬斯克，迫使他完成交易或為交易支付費用，只要他獲得的債務融資不受影響。以往也曾有過這樣的強迫收購案例：2001年，泰森食品公司試圖放棄對肉類加工商IBP的收購，稱IBP存在財務和會計違規問題。然而特拉華州一家法庭裁定，泰森食品必須完成這筆收購。
然而，法律裁判與實際情況之間往往存在差異。一場訴訟可能會花費數百萬美元的法務費用，並需要幾個月的時間才能解決。這將給本已緊張不安的員工帶來更大的不確定性。
對交易的分歧往往會以和解或重新談判價格而告終。2020年，奢侈品巨頭LVMH試圖放棄以160億美元收購蒂芙尼的交易，但最終以便宜4.2億美元的價格完成了收購。最近退休的特拉華大學公司治理教授查爾斯·埃爾森（Charles Elson）表示：“這是經濟交易中的討價還價之舉，一切都是關於價格。”
較低的價格有利於馬斯克和他的財務支持者，尤其是在Twitter財務狀況不佳的情況下。但Twitter已經明確表示，希望迫使馬斯克遵守440億美元的出價。
對Twitter來說，最糟糕的結果是交易破裂。馬斯克需要證明，Twitter存在實質、故意違反協議條款的情形，但很少有收購方能做到這點。馬斯克聲稱，Twitter隱瞞完成交易所需的信息，此外還錯誤地報告垃圾帳號的數量，而該公司提供的誤導性統計數據掩蓋了業務的嚴重問題。
在特拉華州法院，試圖放棄收購的收購方只有一次成功地辯稱，目標公司業務的重大變化導致了交易無法繼續。2017年，醫療集團費森尤斯卡比嘗試以37億美元的價格收購製藥公司艾克隆。在雙方簽署協議后，艾克隆的盈利下降，並面臨舉報稱，公司有意規避監管要求。
不過，即便Twitter能證明，公司沒有違反收購協議，特拉華州法院仍可能允許馬斯克在支付損失賠償後退出收購，就像2008年阿波羅全球管理公司試圖合併化工公司亨斯曼和瀚森的交易一樣。（交易最終失敗，雙方以10億美元的價格和解。）
強迫收購方完成一筆收購是個複雜的執行過程，法官可能不希望命令收購方去做無法履行的事情。考慮到馬斯克藐視法律限制的過往履歷，在這筆交易中，這種風險尤為嚴重。范德比爾特法學院教授摩根·里克斯（Morgan Ricks）說：“對法院來說，最糟糕的情況是它發布了一項命令，但馬斯克卻不服從。他們必須弄清楚該怎麼辦。”
馬斯克通常依靠一個小圈子來經營公司，包括火箭公司SpaceX，但他已經聘請了龐大的法律團隊來管理對Twitter的收購。除了他的個人律師亞歷克斯·斯皮羅（Alex Spiro）之外，他還聘請了世達律師事務所的律師。世達律師事務所是頂級的公司法律所，擁有在特拉華州法院處理相關案件的豐富經驗，包括之前LVMH與蒂芙尼之間的併購案。
Twitter方面也已經聘請了兩家律師事務所，包括威爾遜律師事務所和盛信律師事務所，來管理這筆交易。威爾遜律師事務所是Twitter的長期法律顧問，在風險投資和技術交易方面經驗豐富。盛信律師事務所總部位於紐約，在一般企業併購方面擁有更多的經驗。
如果Twitter同意重新談判收購價格或接受交易失敗，可能會面臨更多法律問題。無論是哪種情況，股東都可能提起訴訟，而Twitter此前已經因為這筆交易而面臨幾起股東訴訟。今年4月，有分析師認為，馬斯克的出價過低。如果Twitter同意進一步調低收購價格，股東可能不會同意。
另一方面，交易失敗可能會導致馬斯克受到額外的法律審查。美國證券交易委員會（SEC）5月份宣布，正在調查馬斯克買入Twitter股票的舉動，以及他是否以適當的方式披露了對於這家社交媒體公司的意圖。2018年，監管機構指控，馬斯克在Twitter上發布虛假聲明，稱已經獲得了將特斯拉私有化的資金。這是一種證券欺詐行為。最終，馬斯克和特斯拉以4000萬美元的費用與監管機構達成和解。
世達律師事務所已經退休的併購律師羅納德·巴魯什（Ronald Barusch）表示：“歸根結底，併購協議只是一張紙。如果收購方臨陣退縮，這張紙可能會帶來訴訟。然而，靠訴訟完成不了交易，而是會讓你長時間頭痛，並留下一家受損的公司。”