亞馬遜高管解讀財報：公司目前面臨高通脹等三方壓力

亞馬遜今天發布了該公司的2022財年第一季度財報。報告顯示，亞馬遜凈銷售額為1164.44億美元，與上年同期的1085.18億美元相比增長7%，不計入匯率變動的影響為同比增長9%；第一季度凈虧損為38.44億美元，相比之下上年同期的凈利潤為81.07億美元。財報發布后，亞馬遜CFO布萊恩·奧薩維斯基（Brian Olsavsky）和投資者關係主管戴夫·菲爾德斯（Dave Fildes）回答了投資者提問。

以下為此次電話會議的內容：

Evercore ISI分析師Mark Mahaney：在亞馬遜給出的第二季度收入指南中，收入增長大約在3%，而回顧疫情前同時期，增長率環比在4%至6%。請問管理層，您是否認為市場已經出現消費者疲軟跡象？消費者購買力是否已經減弱？導致增長率低於同期的影響因素有哪些？

另一個問題有關二季度的利潤。相比一季度的60億美元，二季度給出的增量成本在40億美元左右。但即便如此，按照指南顯示，利潤同比也將有所下降。能否請管理層與我們分享背後動因？

布萊恩·奧薩維斯基：我們給出的收入指南是綜合研判當前情況后所給出的最佳預期。亞馬遜的用戶需求依舊強勁，亞馬遜Prime會員訂閱數、Prime會員續費率等均保持持續增長。今年我們將Prime Day促銷日定在了第三季度（2021年在二季度6月），這也會對收入增長造成影響。因此，不能說消費者市場已經出現疲軟跡象。同時，我們應當正視當前通脹環境對消費者預算帶來的影響。許多人選擇亞馬遜是因為他們清楚亞馬遜價格親民、商品種類齊全、購買流程便利。因此，我們認為宏觀經濟環境的影響主要在成本預算端，而非需求端。

戴夫·菲爾德斯：在簡報中我們提到，目前我們面臨著高通脹、低生產力以及固定成本的三方壓力，二季度情況將依舊如此。我們希望未來部分領域的生產力能有所提高。此外，我們將致力於降低每單位可變成本、調整固定成本。目前來看，總體勢頭良好可控。另外，我們在簡報中提到，二季度的股票補償費用將有所增加。目前我們已向部分員工發放了限制性股票（RSU）。因此，今年二季度的支出約在60億美元，高於一季度的33億美元。

美林美銀分析師Justin Post：從大方向來看，在高通脹時期，亞馬遜計劃如何調整商品定價，從而調節逐步走高的投入成本？雖然目前面臨外匯逆風，但我們並沒有看見亞馬遜對產品價格做出調整。請問管理層計劃如何應對目前形勢？亞馬遜計劃何時做出行動？

另外，目前亞馬遜的單位運輸成本同比增長在14%左右。但隨着產品庫容、產品運輸、產品交付逐步向內部轉移（減少第三方運送商），您認為成本是否會逐步下降？單位運輸成本將走勢如何？

布萊恩·奧薩維斯基：我先來回答關於單位運輸成本的問題。我還記得新冠疫情在美國爆發的初期，也就是2020年5月前後，當時亞馬遜實現了極高增長。幾乎一夜之間，我們的營收增長率就從20%升至40%，良好勢頭保持了一年之久，直到2021年的5月。而後，增長勢頭開始逐漸回落。我們立刻注意到事態變化。但我們的運力並沒有因此下降，主要原因在於由於疫情，越來越多的消費者選擇購買手套、消毒產品、清潔劑等。即便拋開這些不談，亞馬遜的運力、運費依然很有競爭力，優於其他外部承運商。與過去幾年情況不同，目前我們基本上已經不需要第三方運送商協助運輸。我們很欣慰亞馬遜成功打造了亞馬遜自營物流（AMZL）運輸網絡，否則“當日達”（Same-Day Delivery）、“一日達”（One-Day Delivery）甚至當日發貨都無法實現。使用第三方協助運輸對我們的成本無益。而至於單位運輸成本，通貨膨脹、生產力都將對運輸成本造成影響。

戴夫·菲爾德斯：關於你的第一個問題，亞馬遜並非不受通脹影響。之前我們也曾談到，由於供應鏈中斷、俄烏衝突等等因素，我們一直面臨較大的通脹壓力。此外，通脹對長途運輸、運費、燃料、航運供應、員工薪資同樣造成影響，近幾個季度我們也都在強調這一點。另外，亞馬遜雲（AWS）數據中心運營成本、能源成本等方面也時有波動。但即便如此，對於商家及消費者來說，亞馬遜的產品定價理念始終不變：我們的目標是為用戶提供極具競爭力的商品價格，嘗試在商品定價中保持領跑地位，確保亞馬遜能夠為用戶提供優惠價格。

商家定價方面。對於亞馬遜1P賣家（即供應商賣家），我們將繼續保持商品價格競爭力。與其他競爭對手相比，亞馬遜將儘力保證產品價格親民。而至於3P賣家（即第三方賣家），他們的商品定價不在我們管控範圍內。第三方賣家的商品定價由自己決定，他們將綜合考慮環境成本、通貨膨脹等因素適時調整商品定價。但亞馬遜在其中絕不是袖手旁觀。我們會為賣家提供多重服務，如協助物流、提供多方定價信息等，切實為他們提供保障，讓賣家能夠獲取市場定價信息，幫助他們在商品定價上保持領先優勢。

近日，我們新增了幾項亞馬遜物流服務（FBA）附加費。亞馬遜致力於解決永久性成本，確保我們的費用更具競爭力。但從目前形勢來看，通脹成本未來走勢如何、目前高通脹情況將持續多久，這些情況我們都無法預測。這次FBA新增了燃油費與通貨膨脹附加費，這在供應鏈提供商中是廣泛採取的機制，只不過對亞馬遜來說還是第一次。

摩根士丹利分析師Brian Nowak：我的第一個問題是，目前亞馬遜的“當日達”、“一日達”的產品庫存量已經基本與疫情前相同。從需求彈性角度來看，可用庫存逐漸增加是否有助於為亞馬遜帶來銷售增量嗎？

我的第二個問題有關技術與內容成本。雖然本季度AWS成本有所降低，但技術與內容成本卻有所提高。因此，在技術與內容成本模型中，我們應該考慮哪些因素？

布萊恩·奧薩維斯基：關於“一日達”、“當日達”方面，我們正在逐步回歸至疫情前的服務水平。這是非常積極的信號，需要我們靈活應對。而我自己作為消費者也注意到了這一點。能夠看到很多商品在亞馬遜都有庫存，所以有時我會考慮是否有必要去商店買東西，畢竟亞馬遜“當日達”、“一日達”就能足不出戶解決需求。這實際上是一種信任。越來越多的消費者選擇相信亞馬遜，亞馬遜成為他們的優先選擇。這種信任度的建立不需要花費多年時間，可能數周、數月就能建立。我們希望增加消費者信任度彈性，逐步恢復至疫情前水平。

戴夫·菲爾德斯：關於技術與內容成本，這其中涉及因素非常多，包括亞馬遜技術、AWS基礎設施、服務器維護、網絡設備、數據中心、折舊、租金、AWS員工成本、網站維護等等。一季度技術與內容成本同比增長約19%。僅就投資成本來說，我們增加了對基礎設施的持續投資；此外AWS投入成本也占很大一部分，包括AWS員工、消費者技術團隊、亞馬遜Alexa語音服務、亞馬遜Echo智能音箱等多領域投入。

摩根大通分析師Doug Anmuth：能否請管理層與我們分享亞馬遜配送網絡恢復生產力、成本效益大概需要多久？

布萊恩·奧薩維斯基：生產力方面。本季度我們大概有160萬名員工，峰值時期有170萬。本季度結束前我們減少了部分員工。所以在員工人數調整方面，亞馬遜具備一定的調節能力。目前來看，多數員工是亞馬遜永久員工。亞馬遜致力於提高員工生產力，但這並不是一個單一的一元問題，需要同時協調配送網絡生產力，需要我們正確預測庫存容量、產品需求、倉庫調配水平、商品運輸力等等。這也是我們長期的努力方向，上個月數據表明，我們取得了一定進步。雖然不能立刻回升至疫情前水平，但目前來看一切已經走上正軌。未來，我們將繼續朝着這一方向堅定邁進。

高盛分析師Eric Sheridan：前面提到二季度的增量成本在40億美元左右。從物流、供應鏈、防疫支出等角度來看，這40億美元中有哪些永久成本、暫時成本？能否請管理層詳談？另外還有一個跟進問題。相比前幾年，您提到在今年的一季度、二季度有部分產能過剩，也因此採取了一定措施。那麼，今年下半年隨着節假日活動的到來，屆時您會選擇增加員工數、增加成本來應對嗎？屆時亞馬遜運營節奏會有所不同嗎？我這裡並不是想請您給出具體指南，與我們分享想法即可。

布萊恩·奧薩維斯基：我先來回答成本結構的問題。去年的四季度我們就提到了40億美元的成本，這其中10億美元來自固定成本。當時我們曾表示，這種情況將延續到2022年。事實也的確如此。從生產力的角度來看，目前的情況與去年下半年有所不同。當時，我們面臨勞動力短缺的問題，儘管我們嘗試增加了約27萬名員工，但勞動力短缺仍對我們的物流網絡、長途運輸等造成了極大負面影響。但我們都挺了過來。而到了今年一季度，我們成功留存了部分勞動力，確定性因素逐漸增加，有望逐步恢復物流網絡配送力。但由於一月份的奧密克戎病毒影響，我們計劃的實施稍有滯后。亞馬遜當時的解決辦法是，即便勞動力市場波動大、不確定因素多，我們仍招了非常多員工。但到了3月奧密克戎影響快速消退後，我們就面臨員工過剩、產能過剩的問題。所以我們面臨的問題就從供應鏈中斷、生產力減損轉為產能與勞動力的過剩。這種情況會逐步改善，可能在二季度我們還會在這個問題上繼續耗費精力，但總體而言，我們已經取得一定進步。

通脹方面。通貨膨脹體現在多個方面，包括運輸成本、員工薪資等。通脹的壓力將繼續存在。俄烏衝突后，燃油成本也同樣遭受通脹影響。雖然上季度我們就曾提到這些因素，但從目前情況來看，這些影響的持續時間比我們年初的預期更長。未來，為了應對這些壓力，我門可能會逐步減少使用高成本燃料。當然，這些指南都僅限於第二季度。今年，我們的固定成本將逐步減少。今年的Prime Day促銷日將於三季度進行，屆時庫容、訂單量都將有大幅增加。之後的節假日促銷也同樣如此。

從我們自身來講，過去兩年並不平坦，但我們對過去兩年所作的決定倍感欣慰。目前亞馬遜正面臨機遇，有能力逐步恢復常態需求。遺留問題在於通貨膨脹，這也是我們一直嘗試解決的問題。可能在某些情況下，我們會向第三方賣家轉嫁部分成本。我們希望今年下半年的收入同比能夠有所改善。無論如何，亞馬遜將致力於逐步恢復至常態增長水平。

巴克萊分析師Ross Sandler：剛剛管理層也提到，俄烏衝突確實對公司造成了影響，主要影響包括通貨膨脹、燃料成本等。我的問題是，相比衝突開始前後，亞馬遜各地區的營收有何變化？會員訂閱數與非會員數是否有明顯區別？

布萊恩·奧薩維斯基：我認為會員訂閱方面變化不大。從環比來看，本季度亞馬遜需求依舊強勁。我們並沒有看到消費者需求疲軟的跡象。但必須承認，我們和其他公司一樣，對目前的局勢非常憂心：燃料成本翻倍的話，用戶預算必定收緊。我們對這點認識非常清楚。但總的來說，亞馬遜會員關注用戶體驗，我們也會繼續致力於提升交貨時間、增加產品類目、提升用戶體驗，逐步恢復至甚至超過疫情前水平。

奧本海默分析師 Jason Helfstein：第一個問題有關廣告，能與我們分享亞馬遜在廣告端的進展嗎？另外，相比上季度，本季度AWS積壓訂單增長情況如何？

戴夫·菲爾德斯：截至三月，AWS積壓訂單達889億美元，相比去年同期上漲約68%。

布萊恩·奧薩維斯基：廣告端的話，廣告收入同比增長25%，可以說勢頭強勁。我們對廣告團隊的表現非常滿意。亞馬遜能夠為賣家及供應商提供所需的、直達消費者的廣告服務。本季度廣告端表現強勁，未來我們也將不斷為賣家推出新的廣告管理產品，與此同時提高我們自身的廣告分析計算、營銷投資回報能力。（完）