馬斯克收購Twitter承擔近14億美元利息：或迅速大裁員兩成

在收購美國社交媒體Twitter之後，美國億萬富豪馬斯克談到要打擊發帖機器人，推出帖子編輯按鈕。不過外媒指出，馬斯克掌控Twitter之後的頭等大事，其實更加常規，那就是快速削減成本。考慮到馬斯克為這次收購交易大量借貸，他有很大的動機，來以最快的速度提升Twitter的利潤。

大裁員兩成

削減成本直接意味着對Twitter大裁員，甚至有可能裁員一成到兩成。

公開數據顯示，在單一員工平均營收指標上，Twitter落後於Snap、Pinterest、谷歌母公司Alphabet以及Meta等競爭對手。如果要達到社交媒體Snap和Pinterest的單一員工平均營收水平，Twitter需要裁員11%。根據科技媒體的分析，如此規模的裁員可以把Twitter的利潤提升兩成。

單獨的裁員還不夠，馬斯克還面臨其他不利因素，比如美國經濟會下滑，殃及網絡廣告營收，另外美國利率會攀升，增加馬斯克的收購融資成本。為了獲得緩衝空間，馬斯克可能需要裁減Twitter兩成的員工，相當於1500人。

雖然馬斯克同意以440億美元的價格收購Twitter，但是未來面臨的各種不確定性，讓這次收購充滿了巨大風險。這種不確定性也會讓馬斯克在籌備210億美元現金（佔到收購總報價的大約一半）時面臨難度。除了現金之外，其他收購資金來自於貸款，其中125億美元是用特斯拉股票抵押的貸款。

馬斯克目前持有特斯拉21%的股份，他有可能拋售部分股份來湊錯現金，這將會讓特斯拉股價面臨壓力。需要指出的是，自從馬斯克披露收購Twitter股份之後，特斯拉股價已經跌去了大約兩成（單是在本周二，特斯拉股價暴跌9%，收於905美元）。

此外，如果馬斯克拋售更多的特斯拉股票，他可以進行股份抵押貸款的靈活性也就更少。根據相關的監管報告，馬斯克收購Twitter的貸款融資，已經抵押了6800萬股特斯拉股票，佔到他所持股份的29%。

實際上，馬斯克過去就利用特斯拉股票進行了抵押貸款。特斯拉公司的證券報告顯示，截至去年底，馬斯克為了貸款抵押了8800萬股特斯拉股票。如果特斯拉股價繼續下跌，馬斯克需要抵押更多股份。

據悉，馬斯克提交的監管文件中提到，在收購交易中他有可能組建一個投資人財團，這意味着，他用於收購的現金有一部分可能來自於其他投資人。

承擔13.6億美元利息

馬斯克提交的報告中，也提到了各種金融指標，包括他承擔的貸款利率。在最重要的一批貸款（130億美元）中，利率從5%到11%不等。

馬斯克貸款的利率，是根據美國金融市場標杆的“有擔保隔夜融資利率”（SOFR）確定的，這一利率再加上其他一個固定利率（根據貸款金額有所不同）。最近幾天，這一標杆利率有所攀升，背後反映美國融資利率穩步上漲。

科技媒體估計，根據目前的“有擔保隔夜融資利率”，馬斯克收購Twitter的貸款利息成本可能達到9億美元。

除上述之外，馬斯克用特斯拉股票抵押的125億美元貸款，也有利息成本，不過這一貸款利率略低，大約為4%，利息總成本大約為4.44億美元。

全部加起來的話，馬斯克收購Twitter的貸款利息總成本，大約為13.6億美元。

Twitter的業績

馬斯克承擔的利息成本，相當於Twitter目前的凈利潤（扣除利息、稅負、折舊和攤銷之前）。華爾街分析師預測，Twitter今年的凈利潤將達到14.33億美元，明年會增加到18.59億美元。這一預測的假設條件，是Twitter2022年和2023年的營收將會每年增長22%。但是在美國經濟大環境和收購交易帶來的干擾之下，Twitter很難實現這樣的收入增速。

移動聊天工具Snapchat的母公司Snap上周公布了一季度財報，該公司表示，俄烏衝突以來，廣告主已經削減了開支。另外，其他的宏觀經濟不利因素，比如通貨膨脹和供應鏈問題，會繼續影響廣告開支。

Snap預測，今年二季度，公司營收增速將會放緩到20%到25%，明顯低於一季度38%的增速。

從歷史上看，Twitter的廣告收入增速一直遠遠低於Snap。以去年四季度為例，Snap的廣告營收增長了42%，但是Twitter只增長了22%（Twitter有一部分很小的收入來自於數據授權，不過在變賣移動廣告子公司MoPub后，部分收入會消失）。Snap的營收前瞻表明，Twitter今年實際的營收可能低於預期值。

上述的業績情況，還只是在馬斯克收購Twitter之前。馬斯克表示，未來準備放鬆推文內容監管。一些廣告公司高管表示，這很有可能讓一些企業品牌離開Twitter平台。

考慮到上述各種因素，馬斯克可能需要儘快削減成本。去年，Twitter報告稱，包括研究開發、銷售和營銷、行政管理在內的運營成本高達24億美元（不包括員工股票獎勵）。Twitter表示，這些成本主要和員工有直接關係。

如果馬斯克裁減Twitter11%的員工，那麼可以削減2.6億美元的成本，如果裁減20%，則可以削減5億美元，這可以給馬斯克留下更多的“運營Twitter犯錯空間”。