“抓緊機會圈錢”，這概括了2021年香港新股市場的百態。隨着恒生指數半年內一度下跌逾6000點，累計跌幅一度超過20%，中國香港市場的新股也接連迎來破發潮。然而形成鮮明對比的是，2021年上半年IPO融資額卻超過了2011年同期高點，達2097億港元。
港股新股市場到底怎麼了？赴美上市監管越來越嚴格對回歸港股上市有什麼影響？業內人士認為，港股新股破發潮跟市場過去半年大幅調整有關，目前投資者需要更着眼於長遠，更需要理性看待港股IPO熱潮。
理想汽車上市首日破發
2021年2月開始，雖然港股整體處於持續半年的調整階段，但海內外新能源汽車產業鏈在3月開始受到資金熱捧，連續上漲5個月，造車新勢力們也抓緊時機回歸港股。
8月12日，成立於2015年的理想汽車-W（02015.HK）在香港聯交所主板開始交易，實現了一年多時間裡的第二次IPO，理想汽車也成為繼小鵬汽車（09868.HK）之後第二家在港股實現上市的造車新勢力公司。此次IPO最終發售價均定為每股118港元。假設超額配售權未獲行使，理想汽車將收取的全球發售所得款項凈額估計約為115.5億港元。
然而，理想汽車港股上市首日盤中便“破發”了。
百利好證券策略師岑智勇向第一財經記者表示，理想汽車產品比較少，而且港股市場本來有不少同行業公司，投資者並不缺乏其他選擇。而經歷過上半年的融資熱潮以後，近期港股IPO市場已經趨於平淡，招股的公司並不多。
值得注意的是，小鵬汽車港股上市首日（7月7日）股價盤中一度破發，目前股價也處於破髮狀態。
上半年融資額創新高
2021年上半年，IPO熱潮伴隨着港股的大幅調整。
德勤研究報告稱，受惠於第二上市和不同股權架構新股上市，2021年上半年香港新股融資總額同比上漲138%，達到2097億港元，融資額突破了2011年同期的歷史高點，為多年以來最高紀錄；2021年上半年，前四名新股融資額都超過200億港元，受惠於多隻大型新股，使得今年香港主板平均融資規模大幅提升182%到18.1億港元。
其中，2021年2月5日在香港上市的快手科技-W（01024.HK）是上半年全球最大IPO個股，募資規模483億港元；另外，在港股上市的京東物流（02618.HK）、百度集團（09888.HK）、嗶哩嗶哩（09626.HK）的募資規模都超過230億港元，分別位列全球第五、第六、第七。
然而，當前上述四家巨無霸IPO的公司悉數深度破發，其中快手首日上漲近兩倍，之後走出了“過山車”后，跌破115港元的發行價，讓部分投資者無所適從。
對此博大金融控股非執行主席溫天納認為，新股破發跟過去半年單邊下跌的市場因素有關，尤其在經歷7月的大跌之後，投資者越來越謹慎，投資者需要理性看待當前的破發現象，未來市場好轉的話，新股依然會給投資者帶來回報，建議投資者要更重視中長線的布局。
除與IPO融資熱潮類似以外，港股近半年單邊下跌的行情，與2011年同樣類似。
2011年4月開始港股進入了持續近半年的大跌行情，半年內下跌超過8000點，當時的背景是因為上半年通貨膨脹數字高企，人民銀行在2011年多次加息，全面收緊貨幣，2011年10月4日恒生指數創出16170點的歷史新低，隨後開啟一輪持續超過三年半的牛市。
2021年2月18日，港股同樣開啟了持續近半年的大跌，半年內累計下跌逾6000點，並在7月27日創出本輪調整新低24748點。騰訊控股（00700.HK）等科技龍頭股一度累計調整近50%。
理想汽車首日破發 新勢力造車太費錢 三年虧了40個億
8月12日，理想汽車（02015.HK）在港交所敲鐘上市，這是理想汽車自去年7月份登陸美國資本市場后的第二次IPO。
“在戰略性拓寬資本渠道的同時，還將持續加大產品和技術上的研發投入。”理想汽車CEO李想表示。
值得注意的是，理想汽車也是繼小鵬汽車（09868.HK）之後，第二家完成在美國和中國香港市場雙重上市的車企。理想汽車港股上市首日平開，報118港元/股，隨後破發，截至收盤，股價報收117.1港元，市值2404.8億港元。
值得一提的是，小鵬汽車在港交所首個交易日同樣出現破發。不過，與小鵬汽車相比，理想汽車發行價相對略低。“我們最終是根據美股的價格來定的，這個價格和美股是一致的。”理想汽車聯合創始人兼總裁沈亞楠對包括第一財經在內的記者表示，去年在美國上市后，就有了赴港上市的計劃，在香港上市有三方面的原因：一是香港是國際化資本市場，市場深度較好且投資方多元化；二是為了吸引亞太地區的投資人；三是能夠抵抗一些不確定性的因素。此外，沈亞楠告訴記者，不排除回歸A股的可能性，內部正在研討。
此次港股IPO募資約115.5億港元，募集所得款項凈額的45%於未來12~36個月分配至以下研發用途：20%將為研發高壓純電動汽車技術、平台及未來車型提供資金；15%將為研發智能汽車及自動駕駛技術提供資金；10%將於未來12~30個月為研發增程式電動汽車車型提供資金。
與蔚來、小鵬等造車新勢力車企採用的純電動技術路線不同，理想汽車當前產品採用的是增程式技術路線。不過，從理想汽車公布的信息來看，未來將推出純電動汽車產品。李想表示，目前正在開發新的高性能純電平台，將會在2023年推出純電車型，同時理想汽車也在完善智能座艙的功能，並且將堅持全棧自研自動駕駛。
當前，理想汽車旗下僅有一款車型。理想汽車在今年2月份提出2025年戰略目標，其將衝擊160萬輛，佔據中國智能電動車20%的市場份額。沈亞楠表示，這個目標主要有三方面的保障：一是產品陣容的擴充，未來的純電動車將推出兩個品牌，未來會採用增程式和純電動並重的路線；二是在產能方面的保障，建設北京工廠在計劃之中，2023年將在該工廠推出首款純電動車型；三是完成該目標對供應鏈的能力要求很高，特別是和智能電動相關的部件，目前正在和合作夥伴共同布局。沈亞楠認為，當前新能源汽車整體銷量已經超過100萬輛，預計全年將達250萬輛左右，電動車最大的購買瓶頸主要是充電體驗的問題。
“作為國內新勢力品牌單月銷量新晉冠軍，理想汽車已在中國新能源智能汽車產業跨越式發展中獲得先發優勢。港股上市，將使理想在全球資本市場獲得雙重流動性，為落實2025年戰略並拿到自動駕駛入場券獲得更多資本籌碼。”藍馳創投（理想汽車早期投資方）管理合伙人朱天宇表示。
造車仍處於燒錢的階段，對資金的需求持續不斷，這也是造車新勢力選擇雙重上市的重要原因。小鵬汽車CEO何小鵬就認為，在造車新勢力的競爭格局進入戰國時代后，每家公司都在致力於儲備更多的糧草。一個新造車企業在發展初期（0~1階段）需要約200億元，企業在長遠的發展階段（1~100階段）則需要超300億元。
目前，包括蔚來、小鵬在內的多家造車新勢力仍處於虧損階段。理想汽車招股書顯示，2018年到2020年，理想汽車凈虧損分別為15億元、24億元和1.5億元。今年第一季度，理想汽車凈虧損達3.6億元。
理想汽車在招股書中表示，這種情況在未來可能還會持續。公司預計2021年凈虧損將繼續擴大，主要是由於持續投資於未來車型的研發、自動駕駛解決方案、生產設施以及銷售及服務網絡的擴張。
“車型本身的毛利比較好，從經營的角度看，要看毛利水平，毛利水平高說明企業的發展是健康的，同時有能力實現自我造血。”沈亞楠對記者表示，當前有很多新車在投入，因此對資金的需求比較大，每款車的投入約25億元。
理想汽車的定位是為家庭用車，價格在20萬~50萬元之間。對於是否會推出轎車，沈亞楠稱不會糾結於車的形態。此外，沈亞楠認為，2025年之後，自動駕駛將會變成車的基本操作系統，理想汽車會繼續堅持標配自動駕駛，標配能夠收集到更多的數據，從而進一步完善軟件。
從政策上來看，新能源汽車是中國戰略性新興產業之一，政府高度重視新能源汽車產業發展，先後出台了全方位激勵政策。
乘聯會秘書長崔東樹認為，目前判斷今年新能源乘用車滲透率達到13%，到2025年的新能源乘用車滲透率有望超過25%，到2030年有望突破30%，市場潛力巨大。