7月26日，港股開盤，新東方在線（01797.HK）直線下跌34.12%至3.9港元，其後略有回彈。新東方-S（09901.HK）直線下跌36.42%至19.2港元。思考樂教育（01769.HK）暴跌39.92%，卓越教育集團（03978.HK）跌36.79%，恐慌情緒持續在二級市場蔓延。
另外，豆神教育（300010.SZ）、勤上股份（002638.SZ）、學大教育（000526.SZ）跌停，科德教育（300192.SZ）、傳智教育（003032.SZ）、凱文教育（002659.SZ）等跌超9%，中公教育（002607.SZ）盤中一度下跌10.03%。
消息面上，7月24日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》（簡稱《雙減》文件），引發K12教培行業巨大變革。
《雙減》文件內容包括多項利空現有教育培訓機構的規定：第一，提出“各地不再審批新的面向義務教育階段學生的學科類校外培訓機構，現有學科類培訓機構統一登記為非營利性機構”，從而不再新增義務教育學科類課外培訓的牌照，培訓機構無法進一步擴張；另外，培訓機構登記為非營利性，不再符合公司以營利為目的的企業法人的定義，無法在A股上市。
第二，《雙減》文件提出“學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構，不得通過發行股份或支付現金等方式購買學科類培訓機構資產；外資不得通過兼并收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學科類培訓機構”，切斷了義務教育學科類培訓上市的道路，並明確“已違規的，要進行清理整治”，因此已上市的義務教育學科類培訓業務或面臨剝離，或選擇轉型素質教育或職業教育。
第三，《雙減》文件提出“對原備案的線上學科類培訓機構，改為審批制；對已備案的線上學科類培訓機構全面排查，並按標準重新辦理審批手續；未通過審批的，取消原有備案登記和互聯網信息服務業務經營許可證（ICP）”，因此線上培訓或將面臨嚴格的審查和規範。另外，《雙減》文件還提到“線上培訓機構不得提供和傳播‘拍照搜題’等惰化學生思維能力、影響學生獨立思考、違背教育教學規律的不良學習方法”，因此搜題等工具類APP或將下架。另外，《雙減》文件對外籍教師，課外培訓的教學內容、教師資格、授課時間、收費監管等方面均提出規定。
新東方教育科技集團發布公告稱，本公司在提供教育服務時，將遵循《意見》精神及遵守相關規則及法規，公司現正考慮採取適當的合規措施，預期該等措施將對中國義務教育制度學科有關的校外輔導服務產生重大不利影響，公司將就致力遵守《意見》及任何相關規則及法規積極尋求政府當局的指導及配合政府當局的行動。
二級市場層面人士建議，今年以來，國內K12教培公司股價已急劇下跌，年初至今新東方股價-84%、好未來股價-92%、思考樂教育-80%，建議重點關注各公司轉型進程。另外，早教、素質教育、職教培訓、民辦高教、企業管理培訓賽道不受該文件影響，建議重點關注屬於不受《雙減》文件影響的賽道、以及因市場情緒而錯殺的優質個股。