作者 | @wassielawer
編譯 | GaryMa 吳說區塊鏈
吳說獲得作者授權轉載
2022 年 11 月 11 日，FTX 發布公告稱 FTX 集團公司已根據《美國破產法》第11章在特拉華州地區執行破產程序。加密律師 @wassielawyer 發推解釋這一舉措對於 FTX 本身以及平台用戶來說，意味着什麼？吳說編譯整理如下：
申請破產法第 11 章為 FTX 提供了自動暫停的保護。這意味着債權人在未經法院許可的情況下，不能強制執行債務要求或對任何證券或抵押品強制執行權利。它經常被用來提供“喘息的空間”。
我和其他很多熟悉這種情況的律師從一開始就懷疑，任何與幣安的交易都更有可能通過破產保護，而不是 “收購FTX”。這是因為當一家公司進入破產保護程序時，你可以挑選你想要的資產和負債。正如我此前所提到的，FTX 有一大堆東西是任何理智的收購者都不想要的。
根據破產法第 11 章的規定，潛在的收購者可以瀏覽 FTX 的資產，只收購他們真正想要的資產。這些資產可以是(1)客戶/商譽，(2)技術，(3)剩餘的加密資產，(4)許可證，(5)可收回的貸款。
所以，如果玩家真的考慮“救助” FTX 用戶，那麼在破產法第 11 章的程序中這麼做更有意義，因為你可以不要任何 SBF 自己搞出來的燙手山芋。對用戶來說，目前最好的情況是達成“ 類似 Voyager 的交易”，具有諷刺意味的是，這正是 FTX-Alameda 提出的方案：收購 FTX 的用戶債務和目前的加密貨幣（可能還有其他“好”資產），同時把燃燒的火車殘骸拋在後面（或暗指 FTX 公司主體運營）。
包含 FTX US 很有意思，因為 FTX US、FTX Intl 和 Alameda 在 "結構上是分開的"，而且根據 SBF 的說法，FTX US 的業務很好，完全沒有受到 FTX Intl/Alameda 的影響。
FTX US 與 SBF 對 FTX Intl/Alameda 所做的事情完全隔離開來。在我看來，這是用來美化任何可能的救助協議的 “皇冠上的寶石”。希望現在還是這樣，但我們還是需要存疑，特別是在 BlockFi 現在已經暫停取款的情況下。BlockFi 最初表示，它的風險敞口是在 FTX US，而不是 FTX/Alameda 集團的其他部門，但可能比預期的要多。也許，儘管直接交易對手是 FTX US，但融資或信貸支持來自 Alameda/FTX Intl？我們只能祈禱 FTX US 仍有價值，而且據報道，SBF 在尋求出售 FTX US 以填補FTX Intl 漏洞時是真心的。
實際上，我認為第 11 章在這件事上是件好事，因為它凍結了公司，停止了任何附帶的詭計（巴哈馬漏洞、為波場行便利等），給了它一些時間來真正找到合理的解決方案。同樣令人欣慰的是，SBF 沒有繼續擔任該公司 CEO（根據破產法第 11 章，他可以繼續擔任)，而是把這個職位留給了專業人士。第 11 章是昂貴的，但替代方案（漏洞和有問題的交易）將消耗更多的價值。
順便說一下為波場行便這點，我不知道這是怎麼合法的，這很可能給交易過程帶來了很多複雜性，因為當時 FTX 已經資不抵債。對於孫宇晨來說，現在來安排這樣的交易可能會好得多。
那現在，我們可以預期些什麼嗎？明天馬上能提現是不可能的，在不遠的將來，如果達成類似Voyager 的交易，客戶就可以開始提款。鑒於 FTX 的潛在監管責任和不正當交易，CZ 在破產保護之外收購 FTX 也幾乎是不可能的。現在對他來說，買斷客戶的負債和清理 FTX 的資產並留下這些爛攤子是非常可行的。他也可以帶着 Alameda 的貸款，尋求清算 Alameda 的資產，以收回他投入的任何資本投資。理想情況下，我們要避免對 FTX Intl 和 FTX US 的清算，因為用戶的資金就在那裡，這是最可怕的情況，我們幾乎什麼都收不到。
無論如何，在我們聽到 FTX 的任何消息之前，還需要一段時間。新的管理層可能正在掌握情況並考慮他們的選擇。我們期待着閱讀他們更詳細的聲明。在那之前，我們只能靠泄密、傳言和謠言生存。
另外，附上目前關於 FTX 的常見問答：
Q：如果我持有 BTC/ETH 等而非美元穩定幣，到時候償還的是啥？
A：這取決於過程中發生了什麼。如果用戶的債權被買斷，收購方可能會以原生面額歸還資金。如果沒有，在清算中，就是歸還美元了。
Q：我還可以在 FTX 上交易嗎？如果在其申請破產保護之前，我進行了交易，怎麼辦？
A：鑒於該公司很可能正在確定截至申報日的資產和負債，目前的交易可能不算數。申請破產保護之前的交易可能就算數。
Q：現在我應該怎麼辦？我需要請一名律師嗎？應該再去告 FTX 嗎？應該去告 SBF 嗎？
A：除非你在 FTX 中有 8、9 位數的資產，否則我建議等待更多的信息出來。新的管理層可能需要時間來了解發生了什麼，可能要等幾周后才會有更新的消息。之後再決定下一步行動。對於 SBF，如果以後沒有集體訴訟或代表人索賠，我將感到非常驚訝，如果人們沒有得到補償，我們先等等看。
原文鏈接：
https://twitter.com/wassielawyer/status/1591100008161763330
https://twitter.com/wassielawyer/status/1591219287326593024
Voyager 破產案例：https://mp.weixin.qq.com/s/OPvmt4MXxibNlkxf1tLGDQ
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