加密衍生品周報 | 波動率下降 PCR 回落，市場恐慌情緒緩解？

要點：

儘管市場交易熱度大幅下滑，但比特幣和以太坊的期貨持倉興趣在 5 月中旬大跌之後未出現減弱跡象。
已實現波動率和 ATM 隱含波動率均有所回落，顯示出市場擔憂情緒得到一定緩解。
比特幣和以太坊的期權持倉量 PCR 之比均從一個月前的 0.85 附近降至 0.7 附近，表明多方重占明顯優勢。
比特幣和以太坊的期權未平倉頭寸分別較歷史新高回落 60% 和 45%。
6 月 25 日（二季度最後一個周五）將有 7.22 萬枚 BTC 到期，超 63 萬枚 ETH 到期，10 萬美元為比特幣最大看漲期權持倉價位，5000 美元為以太坊最大看漲期權持倉價位。

撰文：Karen

期貨市場

極端行情爆倉概況

過去一周（5 月 31 日至 6 月 6 日），比特幣和以太坊的波動幅度均有所收窄，主要在 3.4 萬至 4 萬之間波動。6 月 6 日上午 9 點開始的半小時內，比特幣短線跌逾 1100 美元，全網爆倉 8685 萬美元，當日共爆倉約 7 億美元。

BitMEX、幣安、Bybit、火幣、MXC、OKEx 的期貨爆倉數據統計，來源：幣 Coin

交易量和未平倉頭寸

比特幣期貨的統計範圍包括 BitMEX、幣安、Bitfinex、Bakkt、Bybit、CME、Deribit、FTX、火幣和 OKEx。以太坊期貨的統計範圍包括 BitMEX、幣安、Bitfinex、Bybit、CME、Deribit、FTX、火幣和 OKEx。

比特幣和以太坊的交易熱度較 5 月中旬市場暴跌當周出現較大程度的回落，重回到之前水平。過去半個月，比特幣和以太坊的期貨成交量均出現較大程度的回落，在前一周均環比減少超 45%，過去一周分別環比減少近 24% 和 20%。

不過，值得關注的是，比特幣和以太坊的未平倉頭寸在 5 月 19 日當日減少超三成之後，並未出現明顯跌幅，比特幣持倉數值始終保持在 110 億美元左右，以太坊保持在 60 億美元附近，由此期貨持倉興趣在大跌之後並未出現減弱跡象。

比特幣期貨未平倉頭寸，來源：Skew

以太坊期貨未平倉頭寸，來源：Skew

期權市場

交易量和未平倉頭寸

比特幣期權統計範圍包括幣安、Bakkt、Bit.com 、CME、Deribit、火幣、LedgerX 和 OKEx。以太坊期權統計範圍為 Bit.com、Deribit 、火幣和 OKEx。

比特幣和以太坊的期權交易熱度也出現較大程度的下降，分別環比減少 24% 和 50%。

未平倉頭寸方面，比特幣未平倉頭寸在 4 月中旬創下歷史新高后一路下跌，回落幅度達到 60%，一度降至年底新低，截至昨日為 58 億美元。但相對來說，以太坊雖較歷史高點回落 45%，且仍處於 4 月中旬前後較高水平。

比特幣期權未平倉頭寸，來源：Skew

以太坊期權未平倉頭寸，來源：Skew

波動率

比特幣一個月已實現波動率在 5 月中下旬升至 120% 后始終處於 110% 上方，10 日波動率從 5 月末的 150% 回落至 80% 附近，一個月隱含波動率也從 120% 回落到 90% 附近。同樣地，以太坊波動率短期波動率和隱含波動率也出現一定程度的下降，顯示出市場的擔憂情緒得到了一定緩解。

從左到右依次為比特幣一個月已實現波動率和比特幣一個月 ATM 隱含波動率

從左到右依次為以太坊一個月已實現波動率和比特幣一個月 ATM 隱含波動率

持倉量 PCR 之比

比特幣和以太坊的持倉量 PCR 之比均從一個月前的 0.85 附近降至 0.7 下方且逐步穩定，這表明在空方情緒大幅釋放的同時，多方重新佔據市場主導地位。

比特幣持倉量 PCR 之比

以太坊倉量 PCR 之比

期權行權和到期情況

比特幣期權未平倉頭寸中，行權價為 4 萬美元和 5 萬美元的未平倉頭寸最多，分別有 1.12 萬枚比特幣和 1.08 萬枚比特幣，最大看跌期權持倉位於 4 萬美元價位，最大看漲期權持倉處於 10 萬美元價位。另外，6 月 25 日（二季度最後一個周五）將有 7.22 萬枚比特幣到期，名義價值超 26 億美元。