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日前，TCL中環（002129.SZ）發布公告稱，公司擬以自有資金2億美元認購參股上市公司MAXEON SOLAR TECHNOLOGIES，LTD.(以下簡稱“MAXN”)發行的5年期可轉債，認購主體為全資子公司——中環新投。
據悉，MAXN的主營業務為設計、製造和銷售MAXEON及SunPower品牌的太陽能組件，覆蓋超過100個國家，業務遍及非洲、亞洲、大洋洲、歐洲和美洲，產品遍布全球光伏屋頂和電站市場。
雙碳趨勢下，催生了光伏產業的巨量需求。2021年，全球光伏裝機量達到了175GW+，同比增長20.7%。2022年預計250GW，2023年預計350GW。世界光伏裝機量年均增長40%。這為MAXN帶來了廣大的市場和擴張機遇。
對TCL中環而言，加碼MAXN不僅僅在於其現在面臨的機會。公司表示，本次投資主要用於支持Maxeon 7產品的研發製造，打造MAXN核心競爭優勢，同時助力MAXN成為跨國界和文化、擁有完整知識產權的、全球化營銷的先進製造業合資公司，在全球範圍內產生顯著的商業競爭力，為公司製造全球化奠定基礎。
海外光伏製造本土化的戰略選擇
認購MAXN可轉債，是TCL中環全球化布局的重要一環，也是應對海外市場推動光伏製造產業鏈的重要舉措。實際上，TCL中環通過資本“出海”、進行全球化早在前兩年就已經開始。
2020年，道達爾太陽能國際公司將其控股公司SunPower在美國和加拿大以外的太陽能電池與組件業務分拆到新加坡註冊成立MAXN，TCL中環以2.98億美元入股MAXN，持股比例為28.848%，為其第二大股東。
通過這次投資，TCL中環切入了光伏的下游電池組件環節，在獲得海外渠道、資源的同時，也為公司全球化布局打下了基礎。
根據公開資料，TCL中環主營業務為新能源光伏業務和半導體材料業務。2021年，公司實現營業收入411.05 億元，同比增長 115.70%；凈利潤 44.35億元，同比增長200.58%；歸屬於上市公司股東的凈利潤40.30億元，較上年同期增長 270.03%。其中，新能源光伏業務板塊實現營業收入 384.48 億元，同比增長 121.47%。
在新能源光伏方面，TCL中環已經有良好的基礎。TCL中環前身為天津市半導體材料廠，成立於1958年，以半導體業務起家。1981年，公司開始涉足光伏領域，是國內最早生產光伏單晶硅的企業之一。1989年，天津市中環半導體公司正式組建，並於1999年改製為國有獨資的天津市中環半導體有限公司。2007年公司上市，2020年完成混合所有制改革，2022年更名為“TCL中環”。
進入光伏領域以來，TCL中環堅持技術降本路線，先後研發出熔晶體肩部的自動生長技術、DW金剛石線晶片切割等技術。2019年，公司將半導體領域的12英寸拉晶技術應用於光伏行業，推出具有劃時代意義的G12超大尺寸硅片“夸父”系列，引領光伏行業進入大尺寸化、薄片化時代，並將工業4.0技術與G12平台技術深度融合，全面推動光伏行業的“降本增效”。
受益於核心技術持續領先，自2007年上市以來，TCL中環新能源材料業務一直保持較高速的增長勢頭。2010-2021年期間，TCL中環新能源材料年營收規模從5.02億元增長至384.47億元，增長了76.5倍，12年間合計創收1106.84億元。
此前，TCL中環發布了業績預告，預計2022年上半年公司營收約310億元~330億元，同比增長75.69%~87.03%；凈利潤或達28.5億元~30.5億元，同比增長92.57%~106.08%。原因主要是新能源光伏板塊210產品先進產能和出貨佔比不斷提升，且綜合成本不斷降低。此外，公司半導體材料業務產能規模也在持續提升。
除了持續提升硅片環節的競爭優勢以外，TCL中環也逐步向產業鏈上下游延伸，MAXN就是重要一環。TCL中環方面表示，基於MAXN公司擁有的IBC電池-組件、疊瓦組件的知識產權和卓越的研發能力，TCL中環推動MAXEON在全球範圍內進一步拓展電池、組件的製造體系和地面式電站、分佈式電站的市場開發業務，快速建立海外產業布局和全球供應鏈體系。
政策市場雙向驅動
化石能源短缺和全球氣候變暖是人類共同面臨的重要生存問題，全球能源結構向可再生能源轉型也是必由之路。目前，全球多個國家和地區提出了“零碳”或“碳中和”的氣候目標，“構建以新能源為主體的新型電力系統”，實現綠色可持續發展成為全世界廣泛共識。
碳中和對節能減排提出了更高的要求，然而，目前主要工業行業中，高能耗產業依舊佔據主要地位。據中創碳投數據統計，2020年我國“石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空”等八大行業的碳排放總量合計約佔全國碳排放的80%。其中，電力行業的碳排放總量約佔全國的40%，發電行業也成為首個納入全國碳市場的行業。
各國的凈零競賽中，光伏發電成為實現碳中和的主要路徑。
作為世界光伏市場的“領頭羊”，早在1997年，德國政府便開始實施相關政策鼓勵國內光伏產業發展，其中較為著名的是“10萬太陽屋頂計劃”。還有上網電價法，即要求政府根據不同的太陽能發電形式，給予為期20年的上網補貼。
今年6 月1 日，中國國家發改委、國家能源局等九部委聯合印發《“十四五”可再生能源發展規劃》，重點部署九大行動，包括城鎮屋頂光伏行動、“光伏+”綜合利用行動、千家萬戶沐光行動、新能源電站升級改造行動等。
6月6日，美國白宮正式聲明美國將對從柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南採購的太陽能組件給予24個月關稅豁免。
在政策和市場需求雙驅動下，全球裝機規模穩定增長。中國國家能源局統計顯示，2021年全國光伏新增裝機規模 54.88GW，同比增長13.8%。根據國際能源署（IEA）發布的2021年全球光伏報告，2021年全球光伏裝機量175GW+，同比增長20.7%；累計裝機942GW+，同比增長22.8%。
2021年，光伏發電貢獻佔比世界平均達5%。其中，中國僅4.8%，略低於世界平均水平，澳大利亞、西班牙、希臘、洪都拉斯、荷蘭、智利和德國光伏發電量理論上佔到其年電力需求的10%以上。從這個數據來看，光伏發電還有很大的增長潛力。
需要注意的是，從2011年開始，為重振本土光伏製造業供應鏈，歐美國家多次對我國光伏實施制裁。多番應對之下，歐美製裁對中國光伏行業的影響逐漸減弱，原因主要有：一、在碳中和的趨勢下，全球光伏的需求量持續增加，而很多國家沒有本土產業鏈，很難滿足自身需求；二、國內光伏對接受制裁的應對力越來越強；三、我國企業在海外有一定的布局。
由於制裁效果並不顯著，今年前後，歐美、印度等海外地地區政府都在推動光伏製造產業鏈的本土化，試圖減弱對於中國光伏產品的依賴，這種依賴一方面是從中國直接進口光伏產品，另一方面則來自於中國企業在海外設置的光伏製造工廠。本次TCL中環加碼投資MAXN，是TCL中環全球化和應對海外光伏製造本土化的重要戰略選擇，也有利於規避歐美國家對中國光伏企業的長臂管控。
市場前景廣闊，資本湧入
快速發展之下，光伏市場迎來了較為可觀的增長。中信期貨研究報告顯示，2016年我國光伏行業整體毛利潤為人民幣900億元，2021年達到2779億元。其中2021年的增長率超過60%。
巨大的市場潛力，吸引了很多入局者。
企查查數據顯示，我國現存光伏發電相關企業27.61萬家。2012年我國新增光伏發電相關企業僅為0.28萬家，而2021年註冊量達到6.20萬家，同比增長103.7%。值得注意的是，2018-2019年我國光伏發電相關企業註冊量逐年減少，2018年新增3.62萬家，同比減少21.1%；2019年新增2.42萬家，同比減少33.2%。而從2020年開始，光伏發電相關企業的註冊量迎來爆髮式增長。
中信期貨研究所分析報告顯示，2016~2021年以來，光伏產業鏈平均毛利潤同比增長超過40%的環節有工業硅、硅料、電池片及光伏漿料。其中，組件環節是光伏產業鏈利潤的重要組成部分，2016-2020年平均利潤佔比為25.7%。
需要注意的是，隨着市場需求的增加，光伏的成本也在不斷提高。相關數據顯示，在光伏組件成本構成中，電池占成本比重高達67.5%。因此，企業要降本提效，首先要從電池出發。
IBC電池是當前電池技術路線中理論轉換效率最高的產品，轉化效率可超過26%，被譽為下一代主流電池技術路線之一。MAXN是最早研發IBC技術的企業，具有1000多項嚴密的專利封鎖，其IBC技術位於全球領先地位。此外，MAXN還擁有行業領先的疊瓦組件技術（performance系列產品），2021年，MAXN組件出貨量1956MW。
MAXN的產能分佈於墨西哥、馬來西亞、菲律賓等地，總部位於新加坡，持續向美國等地區供貨。
8月12日，美國眾議院以220票贊成、207票反對的投票結果通過《2022通脹削減法案》。該法案在將ITC稅收抵免到期時間延長10年的基礎上，要求抵免額度在2032年之前維持在30%，到2033年降至26%，到2034年降至22%。同時增加了對低收入社區太陽能項目的稅收優惠規模，包括資金支持、降低社區太陽能用能成本、增加美國太陽能勞動力、建立社區太陽能激勵機制等。
作為美股上市公司，MAXN也享受美國本地扶持政策。伴隨能源轉型的深入，海外光伏產品本土化製造訴求日趨顯現，MAXN在未來光伏產品全球化發展過程中的重要屬性將顯著提升，此輪募資在加速推動技術研發落地的同時，也將支持MAXN實現製造產能的擴張，增強在全球市場的競爭力。（本文首發於鈦媒體APP，作者|鍾廣蓮）
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