百度第一季度營收 284 億元，凈利潤 38.79 億元超市場預期

（圖片來源：鈦媒體App編輯拍攝）

隨着智能雲計算成為百度的“第二增長曲線”，這家中文搜索引擎領導者和領先人工智能（AI）技術公司的收入增長點，正在從互聯網廣告，轉到AI、雲計算、智能駕駛等To B（企業端）領域，營收佔比持續擴大。 

鈦媒體5月26日消息，百度集團（09888.HK，NASDAQ:BIDU）今天發布2022財年第一季度業績報告。

財報顯示，百度第一季度營收284.11億元人民幣（44.8億美元），第一季度調整后EBITDA 55.0億元，經調整每ADS利潤1.77美元，歸屬百度的凈利潤（非美國通用會計準則）達38.79億元。 

2022年一季度，“百度核心”（Baidu Core）收入為214億元（33.7億美元）。其中，非在線營銷收入為57億元（合9.03億美元），同比增長35%，占整個“百度核心”收入比重達到26.67%。

儘管自2021年下半年開始，受宏觀經濟政策、新冠疫情以及國際局勢等疊加因素影響，國內互聯網企業的廣告業務承壓。但是，今年以來，國家層面密集部署推動平台數字經濟健康發展，這對於持續發力AI、智能雲、自動駕駛的百度來說，是一個重要的利好信號。百度將迎來規模化回報。

5月17日中央“推動數字經濟持續健康發展”專題協商會上，全國政協委員、百度創始人、董事長兼CEO 李彥宏表示，數字經濟在中國經濟增長中扮演了驅動力的角色，未來需要強化頂層設計，加快基礎設施的智能化改造，並且以更大的改革創新魄力，變革機制障礙。

上述觀點展示出如今中國高度重視數字平台經濟下，百度在雲計算、人工智能發展方面的優勢與基礎，能夠為國家承擔基礎設施的雄心。

實際上，2022年對於中國科技巨頭來說，可能是更好的一年。

當前，國際國內政策經濟環境複雜多變、疫情防控壓力依然較大，中國公司面臨要素成本上升、創新發展動能不足、國內外市場競爭加劇等問題，加快推進平台數字經濟健康發展，已成為中國實現高質量發展的“必答題”。

正如中信證券分析提到的，當中國釋放“促進平台經濟健康發展”積極信號，在下一代雲計算、AI 驅動的數字經濟的國際競爭中，包括百度在內的中概互聯公司依然具備競爭優勢。尤其站在未來1-2年的時間維度上，百度等頭部公司依然具有長期投資價值。

伯克希爾·哈撒韋CEO、股神沃倫·巴菲特（Warren Buffett）所信奉的“長期價值”投資觀，正印證了百度無法被低估的復蘇潛力。

非廣告收入佔比兩年擴大三倍多，智能雲表現強勁

抵消互聯網廣告業務承壓的是，百度非在線營銷收入（包括AI、雲和自動駕駛等相關業務）持續增長。

財報顯示，2022年一季度，“百度核心”收入中，百度在線營銷收入為157億元人民幣，非在線營銷收入為人民幣57億元，同比增長35%，占“百度核心”營收比重超過26%。

鈦媒體App梳理百度財報時發現，自2020年一季度開始公布雲計算、智能駕駛等業務季度收入以來，百度非在線營銷收入佔比擴大了三倍多。截止2021財年第四季度，非在線營銷收入佔比從8%不到，如今增長到26.54%。

這是一個非常重要的利好信號。這意味着，百度不再依賴互聯網廣告帶來的“老本”，智能雲、自動駕駛這些業務真的已成為百度新的增長引擎。

實際上，隨着數據中心的重要性，中國雲計算市場正在崛起，並且預計未來幾年將繼續增長，這將有助於推動百度的雲業務收入繼續大幅度提升。

從早期成果來看，百度已經成為中國AI 技術領導者。根據調研機構 IDC的數據，在2021年，百度的PaddlePaddle飛槳深度學習框架中國排名第一，超過了谷歌的TensorFlow，以及Meta AI（前Facebook）的PyTorch。

而從中長期成果來看，佔百度非在線營銷收入71%的智能雲業務，在中國雲計算市場競爭中表現穩定且良好。

Canalys數據顯示，在2019年至2021年期間，當華為雲從一無所有到一躍成為市場前三時，百度是唯一保持其市場份額（從2019年的8.8%上升到2021年的9%）的現有玩家，而其他兩個更大的競爭對手把市場份額拱手讓給了華為雲。

2019年、2021年中國雲計算市場份額對比（來源：Canalys）

垂直行業領域，百度智能雲取得了階段性成果。根據IDC於今年5月發布的《中國金融雲市場（2021下半年）跟蹤》報告顯示，百度智能雲在金融雲解決方案整體市場中排名前三，市場份額不斷提升。

除了智能雲業務增長之外，智能駕駛業務（IDG）正成為百度潛在的增長引擎，也被百度內部稱為“第三增長曲線”。

自2014年以來，百度一直投資於自動駕駛業務。而且由於其早期的領先優勢，百度正成為自動駕駛領域的領導者。研究和諮詢公司 Guidehouse Insights 發布的自動駕駛競爭力榜單顯示，百度穩居國際自動駕駛“領導者”陣營，並且是領導者行列唯一上榜的中國玩家。

今年2月，巴菲特投資的比亞迪（BYD）宣布，選擇百度作為其智能駕駛供應商，百度技術有望搭載到多款比亞迪車型中。與此同時，百度與吉利合資的集度汽車（Jidu）將在下個月公布其具備L4級別的自動駕駛能力的首款概念車ROBO-01，並預計在2023年推出其首批量產車型。

知名分析師Sam Abuelsamid認為，由於每個國家每座城市具有不同的道路布局，那麼當地駕駛行為也是獨特的——這意味着，百度的自動駕駛更懂中國複雜的道路體系。

截至目前，百度Apollo測試的500輛級別自動駕駛車隊，已經在全球27個城市測試超過2700萬公里，百度在測試里程方面擁有數據優勢。

另外，作為上市公司，百度還加大了Apollo Robotaxi（自動駕駛出租車）業務的商業化力度，從而為投資者和股東提供了一條新的、清晰的營收路徑。

百度5月10日宣布，其自動駕駛出行服務平台“蘿蔔快跑”正式落地武漢經開區，這標誌着繼今年2月蘿蔔快跑落地深圳南山區，實現全面覆蓋北上廣深超一線城市后，正在向新一線城市有序延伸。

僅2021年一季度，百度“蘿蔔快跑”已提供了19.6萬單自動駕駛出行服務。

預計到2023年，百度“蘿蔔快跑”將開放至30個城市，部署至少3000輛自動駕駛出租車，為300萬用戶提供服務。到2025年將業務擴展到65個城市，到2030年擴展至100個城市。

IHS Markit發布的研究分析指，未來智能駕駛領域的巨大機遇在於Robotaxi等商業模式，其預計到2023年，Robotaxi共享出行市場將佔整個中國2010億美元規模的60%。

鑒於在Robotaxi以及無人駕駛服務領域贏得多個“第一”，百度有望成為自動駕駛行業實現商業化的領軍者。

研發投入強度中國第一，長期投資價值凸顯

作為一家領先的 AI 技術公司，百度與其他 AI 公司一樣，巨大的研發支出必不可少。

今年3月1日百度發布的年報顯示，2021年，百度核心研發費用為人民幣221億元，佔百度核心收入比例達23%。以美元為計，百度研發投入佔比達到20.03%。

鈦媒體App梳理了過去十年，百度財報公布的研發支出占營收比重的趨勢數據。一個很明顯的現象是，相比十年前，百度2021財年的研發投入佔比翻了一倍，達到39.24億美元。

這對於百度來說並不容易。正如紀錄片《二十度》中所述，不是每個公司都能講以10年為周期進行長期投入，因為長周期也意味着風險和煎熬。

實際上，當年微軟也曾經有一段空窗期，被認為是可以替代、可有可無的公司。但隨着雲計算興起，微軟已成長為僅次於亞馬遜AWS的全球第二大雲計算技術公司，因為其擁有長期的技術儲備。

而百度，如今已成為中國互聯網公司，乃至世界互聯網公司裡面最擁有技術儲備的公司，擁有長期的技術儲備和競爭實力。李彥宏去年在北京大學新工科國際論壇上表示，未來5年，百度將為社會培養500萬AI人才。

“當下的中國，無疑是科技從業者最好的時代……最前沿的技術浪潮是等不來的，我們必須提前10年、20年去投入和布局。”李彥宏曾表示，技術是百度的信仰，技術是百度的核心競爭力。百度走到今天，是因為百度信仰技術，百度覺得技術可以改變世界。

同樣在基金投資領域，投資也是一件需要“長期價值”、非立竿見影的行為。

有時候大家也希望投進去的錢能夠快一點帶來回報，但其實投資同樣需要耐心與時間，少則幾年，多則是幾十年，甚至是整個人生的一場陪伴。

以巴菲特為例。1964年，巴菲特成為投資公司伯克希爾·哈撒韋的控股股東，當時伯克希爾股價是16美元/股，而到了2019年，股價已經超過了20萬美元。從1974年到2014年這50年時間，伯克希爾這隻股票的複合增長率超過20.7%。

實際上，時間是投資中的重要約束，這也是複利的力量。巴菲特成功的背後，是他制定並遵守簡單明了的原則，有極大的耐心去正明自己的觀點和邏輯，長期奉為圭臬的“價值投資”（Value investing）。

巴菲特所長期信奉“價值投資”理論，被視為投資聖經，即重視公司的內在價值（即公司本身的價值），包括企業深入的護城河、企業管理層是否品德優良、能力超群等，若以此種策略進行投資，通常會挑選股價被市場低估、使其價格變得比實際價值低的股票買進，實現高額的回報。

2021年春節之後，包括百度在內的中概互聯板塊遭受到多重利空因素的考驗，進入了跌跌不休的行情。根據Wind數據統計顯示，2021年2月到2022年3月中旬，中證海外中國互聯網50指數累計跌幅超過70%。

但相比其他中概互聯公司來說，百度擁有長期的技術儲備、更快的轉型優勢。被低估的百度，擁有極具“長期投資價值”的復蘇潛力。

去年12月9日，百度宣布，公司董事會已批准對2020年股票回購計劃，回購總額由30億美元增至45億美元。截止到2021財年，百度累計回購金額達到25億美元。正如百度CSO余正鈞所說，在百度多業務持續增長局面下，超預期性回購意味着，百度十分看好公司的長期價值潛力。而目前，百度的市凈率遠低於平均水平。

今年5月，包括高盛、摩根大通、CITI花旗、CLSA里昂證券、UBS瑞銀、海通證券等多家機構，均對百度給出“買入或持有”評級，目標價格最高達200美元/股以上。其中CLSA里昂證券認為，預計智能雲持續穩健增長，超過行業平均水平。

數字經濟呈現智能化特徵，百度恰逢其時

回顧百度過去成長的22年，是中國互聯網實現飛速發展的重要時期。

1999年，北京海淀的資源燕園賓館裡面，李彥宏帶領“百度七劍客”，用時四個多月就實現了百度搜索“一秒出結果”，當時的產品體驗遙遙領先於谷歌和雅虎的本地化服務。

隨後20多年，百度傾盡全力發展 AI 技術。

最終，李彥宏向世界展示了百度在語義理解、照片、圖像識別等 AI 領域取得的重大技術創新與進展。

儘管過去百度經歷了質疑、低谷、錯失移動互聯網機會等。但如今，通過長期的技術和人才儲備，百度擁有很強的技術競爭實力，成為AI、數據中心、自動駕駛等多個技術領域的先行者。

一年前百度赴港二次上市時，李彥宏在致股東信中提到，百度選擇了技術戰略，就必須抵禦住短期機會的誘惑，能堅定面對長周期投入的挑戰。長期價值和短期利益之間的選擇，最考驗一家公司的戰略定力。

2021年3月23日，百度赴港二次上市

如果說，過去十年的移動盛宴，讓互聯網廣告收入到達天花板。那麼，智能雲、AI、智能駕駛業務的商業效益和價值，是百度未來十年發展的長期價值驅動力。

隨着新一輪科技革命和產業變革的深入，平台經濟快速崛起。作為中國數字經濟發展的核心，作為中國穩定增長、穩定就業的重要載體，作為中國彎道超車、大國博弈的重點和焦點，百度在推動產業升級、優化資源配置、貫通經濟循環發展中起到愈發重要的作用。

在百年未有之大變局面前，百度不斷向前投入技術能力，實現平等共贏。

2017年國務院印發的《新一代人工智能發展規劃》中提到，“2030年中國達到世界領先水平，成為世界主要人工智能創新中心……核心產業規模超過1萬億元，帶動相關產業規模超過10萬億元。”

百度恰逢其時。當中國大力發展 AI 技術的重要時機下，百度在“萬千產業”中不斷推動智能化、產業化升級，以及深入各類民生業務，甚至推動AI人才教育培養機制。

可以說，百度正成為中國支持 AI 發展中不可缺少的建設者和產品服務提供方。

“即使是5年、10年，（技術投入）見不到什麼商業的回報，但如果你覺得它在更長的時期內，能夠會對這個社會、對人們產生一個正向影響的話，我們還是要做下去的。”

李彥宏在《二十度》中說出的上述這番話，既能體現百度的長期價值，還展示出百度對中國科技創新發展進行長期投資的底氣與雄心。

耐心等待，把時間拉長一點，可能會有更大的投資回報。被低估的百度，此刻需要喚醒“長期價值”投資者。

“我們熬得過萬丈孤獨，藏得下星辰大海。”李彥宏說。

（本文首發鈦媒體App，作者｜林志佳）