順豐控股去年凈利同比降超四成：今年不盲目追求擴規模和份額

順豐控股去年凈利潤同比下降超4成，此前王衛曾稱願調低1至2年的利潤率預期換長期競爭力。
3月30日晚間，順豐控股股份有限公司（順豐控股，002352.SZ）發布2021年年報。2021年實現營業收入2071.87億元，同比（較上年同期）增長34.55%。歸母凈利潤為42.69億元，符合原有預期，同比下降41.73%。扣非歸母凈利潤為18.24億元，同比下降70.09%。基本每股收益0.93元，同比下降43.29%。
去年順豐控股的毛利額同比增長1.83%至256.38億元。近三年毛利率持續下降，從2019年的17.42%降至2020年的16.35%，再到去年的12.37%，降幅逐漸擴大。
年報顯示，以未來實施2021年度利潤分配方案的股權登記日的總股本減去公司回購專戶股數為基數，向全體股東每10股派發現金紅利1.80元（含稅），送紅股0股（含稅），不以公積金轉增股本。
截至3月30日發稿，順豐控股報44.37元，漲3.62%。年初至今股價呈下跌趨勢，跌幅35.62%，市值為2177億元。
去年速運分部凈利同比下降超5成
“當下整個物流大趨勢是以分鐘來計算，順豐集團需要根據大趨勢走，對原來的模式進行變革。”去年12月，順豐控股董事長、總經理王衛在順豐同城上市儀式現場作出上述表述。
聚焦順豐控股各板塊的盈虧情況，其中，佔比過半的主要板塊速運分部承壓，凈利潤為38.32億元，同比下降54.89%；快運分部凈虧損為5.82億元，虧損同比收窄35.88%；同城分部凈虧損為8.99億元，虧損同比擴大18.81%；供應鏈及國際分部凈利潤為6.15億元，同比增長497.6%。
其中，速運分部去年凈利潤下降，主要因網絡建設投入加大，各項資源成本增加，同時產品結構中經濟快遞產品佔比提升，因其尚未達到較優的成本效益水平，對盈利造成一定壓力。快運分部方面，去年上半年增加了直發乾線及發車頻次，運力成本增長較快，影響分部盈利水平。供應鏈及國際分部去年凈利潤暴增近5倍，主要因第四季度合併嘉里物流業績從而增加分部凈利潤。
分季度來看，順豐控股去年一季度爆冷虧損，扣非歸母凈利潤為-11.3億元，同比下降236.3%。第二季度開始，受益於經營舉措及管理的優化，逐漸扭虧為盈，扣非歸母凈利潤分別為6.6億元、8.1億元和15億元。其中第四季度為全年唯一扣非歸母凈利潤實現同比增長的季度，同比增幅為46.1%。

王衛曾在去年4月的股東大會上，為去年第一季度業績爆冷虧損向股東們道歉。王衛還稱，公司不會一味的燒錢來做新業務，但如果短期的利潤承壓能換來長期的競爭力，有機會將順豐打造成為市場上不可或缺的選擇，那他願意調低未來1至2年的利潤率預期，這是重要的戰略。
對於2021年度業績同比下滑，年報中分析稱，主要由於公司年初為應對件量高增長、緩解產能瓶頸，加大了對場地、設備、運力等網絡資源投入。去年年初疫情期間響應春節原地過年號召，留崗員工人數和補貼增加導致人工成本上升。定價較低的經濟快遞產品增速較快，對整體利潤率造成一定壓力。此外，2020年公司享受到較多的國家抗疫相關稅費減免優惠，2021年該等優惠政策陸續結束。
快遞專家趙小敏此前向澎湃新聞記者表示，“順豐控股第一季度的虧損是短期現象，未來也不會再持續出現，其前置性投入增效不及時帶來的短期問題已經在資本市場充分反應完畢了。從資本市場走勢來看，順豐股價最低點已經過了，如果以三年來衡量的話，順豐也必定要把前期創下的高點打掉。”
去年票均收入同比降幅逐漸收窄
順豐起家於時效快遞服務，並在物流多個細分賽道競爭領先。速運分部中的主業務時效性快遞，對總收入的貢獻從2020年的58.2%降至2021年的46.4%，此外該業務收入961.6億元，同比增速最慢，達7.3%。速運分部中的另一板塊經濟快遞，收入達322.7億元，同比增長54.7%，佔總收入15.6%。

受到業務結構佔比變化影響，2021年順豐控股的票均收入不及2020年業績。具體來看，去年業務量為105.5億票，同比增長29.65%，但票均收入卻同比下降8.57%至每件16.25元。
分季度來看，去年票均收入的降幅較上年同期差距逐漸縮小，同比降幅從二季度的13.41%收窄至三季度的7.36%，再至四季度的1.47%。
其中，經濟快遞方面，電商標快的單票收入環比提升，較市場電商件均價高出2至3元/每票，盈利能力環比改善明顯。2021年順豐控股升級優化了直營品牌的電商快遞產品，主打“電商標快”，提供優於競爭對手的時效和末端派送上門，服務更聚焦在各大電商平台方及品牌商家。
去年整體單票收入同比下滑的原因，年報解釋為，單票收入相對偏低的經濟快遞和同城急送的業務量增長較快，佔比提升，會帶來整體的票均收入下降。
對於未來的行業價格趨勢的展望，年報稱，國家對規範行業競爭和保障快遞員群體權益的監管加強，有效遏制惡性價格戰現象，去年下半年快遞單價降幅收窄，行業內多家公司宣布上漲派費，以切實保障末端網點和快遞小哥權益，快遞業增量不增收的狀況有望得到改善。
“行業競爭環境的改善，價格戰空間的收窄，有利於頭部企業強者恆強，頭部快遞物流企業的業績表現有望得到一定程度修復。”此外，順豐控股在年報中提及2022年整體經營基調，今年將保持合理的增速，不盲目追求擴大規模和份額。並將調優產品結構，確保盈利較好的時效類產品擁有穩定的增速。
對於燃油價格波動對成本的壓力方面，順豐控股表示，將加大力度推廣使用新能源車。並通過進一步優化網點布局，提升線路規劃的科學性和營運線路裝載率，提升資源使用效率。同時，公司建立了成熟的運營和成本監控機制，在成本波動大的時候，動態調整營運方案和燃油成本管控措施，且綜合評估和探討圍繞特定產品根據油價波動收取適當燃油附加費的機制，從而降低燃油成本波動對公司的負面影響。

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