Q3業績喜憂參半+擔憂收購Figma交易 多家大行調降Adobe目標價

由於Adobe喜憂參半的第三季度業績和該公司以200億美元收購設計協作工具公司Figma的交易，部分華爾街分析師下調了對該股的目標價。Adobe周四公布的財報顯示，該公司第三季度營收為44.3億美元，同比增長12.4%，較市場預期低1000萬美元；凈利潤為11.4億美元，同比下降5.8%；非GAAP每股收益為3.40美元，較市場預期高0.06美元。

此外，Adobe預計，第四季度營收約為45.2億美元，低於市場平均預期的46億美元；非GAAP每股收益約為3.50美元，高於市場預期3.47美元。

同樣在周四，Adobe同意以約200億美元的現金和股票收購Figma。根據一份聲明，該交易由大約一半現金和一半股票組成，可能會根據慣例進行調整。該交易預計將於2023年完成。在交易完成後的第一年和第二年，該交易將稀釋Adobe的非GAAP每股收益，預計第三年將實現盈虧平衡，第三年底將實現增長。

以下是部分華爾街大行對該股的看法：

巴克萊將對Adobe評級由“增持”下調至“持股觀望”，目標價由440美元下調至340美元。巴克萊指出，Adobe收購Figma的交易可能會在一年內稀釋其每股收益，且這筆交易還“讓多重擴張的理由變得難以站得住”。

美國銀行將對Adobe評級由“買入”下調至“中性”，目標價由450美元下調至350美元。美銀指出，Adobe收購Figma的交易長期來看有利，但短期內“存在隱患”。該行警告稱：“在如此大規模的收購的價值變得更加清晰之前，這是一筆懸而未決的交易。”該行還認為，三年的增長周期表明，短期運營收入幾乎沒有協同效應。

德意志銀行將對Adobe的目標價由500美元下調至400美元，維持對該股“買入”評級。德銀表示，市場的負面反應表明，考慮到收購Figma的時機和價格，人們對Adobe核心創意業務存在擔憂。不過，德銀也表示，相信這筆交易的戰略基礎以及Adobe的執行能力。

Piper Sandler將對Adobe的目標價由430美元下調至358美元，維持對該股“增持”評級。該行對Figma交叉銷售給更廣泛的Adobe客戶的中長期前景持樂觀態度，下調目標價是為了表明200億美元的收購價格存在較高溢價。

摩根士丹利將對Adobe的目標價由362美元下調至337美元，維持對該股“持股觀望”評級。大摩表示，同意Adobe管理層認為Figma是“一種差異化的優質資產”的觀點，但收購一個新興競爭對手“引發了投資者對該公司有機增長的潛在擔憂、以及對利潤率的短期稀釋的影響”。

Stifel將對Adobe的目標價由500美元下調至375美元，維持對該股“買入”評級。該行表示，Adobe以200億美元的價格收購Figma“確實表明該公司已經意識到技術上的差距、以及來自Figma和Canva等公司的競爭壓力。該行補充稱，從長期來看，收購一個競爭對手的決定對Adobe來說是凈收益，但如此規模的交易可能會在短期內打壓股價。