“鋰電茅”、深市一哥、1.4萬億市值、賬上躺着700多億……整天“買買買”的寧德時代，居然還在“哭窮”，這究竟是怎樣的“時代”？10月18日晚間，寧德時代回復了深交所的“靈魂拷問”——到底有沒有過度融資。
寧德時代擬19.2億元收購加拿大鋰業100%股權
朱文彬
記者翻閱了長達70頁的長文回復，字裡行間主要可歸納為兩個關鍵字——“窮”與“奢”。
“哭窮”
8月12日，寧德時代披露582億元的“天量”定增，引起市場的極大震動。
明明賬上還有700多億元、一年前近200億元的定增還沒有用完，萬億深市一哥怎麼就“缺錢花”了？
在市場的矚目之下，寧德時代給出了自己“哭窮”的劇本。
“僅2020年以來公司擬新增投資的電池生產基地項目建設資金需求就達約 1100億元。”寧德時代在回復深交所審核問詢函時稱，僅從公司已公告的產能規劃來看，2020年以來公司擬新增投資的電池生產基地包括寧德車裡灣生產基地、福鼎生產基地、宜春生產基地項目等，項目建設資金需求超過千億元。
大幅度的產能擴展，寧德時代給出了恢弘的“時代背景”——在加快推進實現“雙碳”目標的背景下，新能源行業將迎來廣闊發展空間，未來幾年動力電池出貨量將邁入“TWh”時代，2025年全球動力及儲能電池出貨量將達到1516GWh。在這樣的背景下，公司未來業務發展資金需求巨大，對相關產業鏈的投資也會隨之擴大。
不僅如此，公司還“欠了一屁股債”——截至2021年6月末，寧德時代應付票據及應付賬款合計595.21億元，該部分短期負債需以相應的貨幣資金進行支付；合同負債為107.59億元，相應的備料生產及產品交付也需資金支持。
數據顯示，隨着債權融資的增長，寧德時代資產負債率有所提高，資產負債率從2018年末的52.36%提高至2021年6月末的63.67%。
當然，要花錢的地方還有很多。比如，創新需要研發投入、商業模式變革等。
寧德時代稱，考慮到隨着公司業務增長，研發費用和營運資金需求相應增加，公司資產負債率也有所提高，儘管目前公司財務狀況為業務發展提供了較好基礎，但無法完全滿足未來發展的資金需求。
在融資間隔期限上，寧德時代表示，公司去年的定增融資已使用79.38%，已“基本使用完畢”，因此認為符合相關法律法規關於融資間隔的要求。
根據《發行監管問答——關於引導規範上市公司融資行為的監管要求（修訂版）》，上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月。
公開資料顯示，2020年寧德時代197億元的定增資金的到賬日期為2020年7月9日。至於此次582億元的定增預案，寧德時代董事會審議通過定增的日期是2021年8月12日，間隔為13個月。
不過，上述《監管問答》有個放寬條款：前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發生變更且按計劃投入的，可不受上述限制，但相應間隔原則上不得少於6個月。
據悉，這個“基本使用完畢”並無明確的量化規定。據投行方面透露，超過70%使用額度即可算是基本使用完畢。從這角度看，寧德時代是勉強符合。
然而，記者注意到，寧德時代半年報顯示，去年定增籌措的197億元資金中，截至今年6月30日，公司尚未使用的募集資金達68億元，已使用率為65.48%，低於70%。
一個細節是，上述79.38%的數據採用的則是截至到2021年9月30日的最新數據，該數據也是寧德時代的長文回復中唯一使用的截至到今年三季度末的數據。目前，寧德時代暫未披露今年的三季報。
“炫奢”
在“哭窮”的另一面，是寧德時代讓人艷羨的“炫奢”。
除上一輪募集資金尚有68億元未使用完之外，寧德時代還有巨額的銀行授信亦未使用充足。
公告顯示，截至2021年6月30日，寧德時代與商業銀行簽署授信協議的銀行授信額度732億元，其中已使用銀行授信287.73億元。也就是說，寧德時代尚有444.27億元授信額度未使用，使用率僅不到40%。
更讓人艷羨的是，寧德時代賬面上有巨額的貨幣資金。截至2021年6月30日，公司貨幣資金餘額為746.87億元。
如果僅將這兩項加總，寧德時代可以動用的資金總額便高達1191億元，超過前述1100億元的建設資金需求，更是遠超公司所需要的定增募集資金計劃。
不僅如此，寧德時代還有超過200億元的對外投資，其變現能力也非常強。
寧德時代披露稱，在對外投資情況方面，截至2021年6月末，公司交易性金融資產金額為 22.148億元，主要系公司為盤活暫時閑置存量資金，提高資金使用效率而購買的短期理財產品；持有的衍生金融資產金額為11.84億元，主要由期貨合約和遠期外匯合約構成；其他應收款賬面金額約40.58億元；公司長期股權投資賬面金額為92.4億元；其他權益工具投資賬面金額為35.22億元。
上述幾項加總，寧德時代目前對外投資的賬面金額合計高達202億元。
值得一提的是，寧德時代接連兩年發出大手筆對外投資計劃：
2020年8月，寧德時代公司董事會審議通過《關於開展境內外產業鏈相關投資的議案》，投資總額不超過190億元，有效期1年。
半年以後，時至2021年4月，寧德時代董事會又審議通過《關於開展境內外產業鏈相關投資的議案》，投資總額不超過190億元，有效期1年。
過度融資VS超級擴張VS生產事故
在是否“過度融資”之問以外，寧德時代的資本大擴張之問也如影隨形。
根據寧德時代的回復，公司通過上下游產業鏈投資，保障產業關鍵資源供應，推動產業鏈技術協同、拓展商業模式創新，進一步提升公司競爭力。
記者注意到，長期股權投資中，寧德時代共投資44家企業，認購105.83億元，實繳金額96.34億元，目前賬面金額為92.41億元。其中，絕大部分的項目投資時間為2019年至今。
在產業投資之外，寧德時代還投資了金融和類金融項目，但也被視作是與電池或新能源產業鏈相關。
比如，寧德時代分別斥資9億元、6.4億元投資了小康人壽和重慶螞蟻消費金融有限公司。
寧德時代表示，投資小康人壽（原名“中法人壽”），是為了“探索藉助保險公司長期資金，布局電池資產運營領域，促進公司儲能業務發展”；而投資重慶螞蟻消費金融有限公司，是為了“探索藉助C端業務平台及大數據，布局新能源行業商業模式創新”。
寧德時代的高速資本擴張步伐仍沒有降速之意，而且不乏上百億元的大手筆：
9月13日，寧德時代宣布投資135億元建設新型鋰電池生產製造基地項目；
9月27日，寧德時代通過參股天華時代，以2.4億美元（約合人民幣15.52億元）的價格獲得了非洲鋰礦項目Manono24%的股權；
9月29日晚間，半路殺出的寧德時代以3.77億加元（約19.3億元人民幣）的“更優報價”，擊敗國內產業鏈同行贛鋒鋰業，橫奪MillennialLithium Corp.100%股權；
10月12日，寧德時代控股子公司宣布在湖北省宜昌市投資建設一體化電池材料產業園項目，總投資額不超過320億元；
10月中旬，寧德時代與湖北宜化達成合作，雙方擬成立合資公司，推動磷化產業轉型升級，由此“巧取”湖北宜化的磷礦資源……
值得警惕的是，這邊迅猛擴張，那邊安全生產拉響了警報。據披露，寧德時代旗下公司今年初在短短一個月內發生了兩起爆炸死傷事故。
1月7日，寧德時代間接控股的湖南邦普寧鄉倉庫發生燃爆事故，造成1人死亡、6人重傷、14人輕微傷。
同年1月20日，寧德時代與德方納米合資子公司曲靖麟鐵一室外尾氣吸收塔發生爆炸，造成12人受傷。
此外，深交所問詢函還指出，2021年2月4日，上杭縣應急管理局向寧德時代子公司龍岩思康新材料有限公司出具《行政處罰決定書》，責令停產停業整頓並處以罰款32.5萬元的行政處罰。2021年7月23日，寧鄉市應急管理局向寧德時代孫公司湖南邦普循環科技有限公司出具《行政處罰決定書（單位）》，就2021年1月7日發生的燃爆事故中存在的未嚴格落實安全生產和消防安全主體責任、未嚴格依法組織項目建設、未對鋁渣的生產工序和儲存進行風險分析等行為，給予49.98萬元罰款的行政處罰。
對於寧德時代的天量融資計劃，有網友評論道：“沒有寧德的時代，只有時代的寧德”。