All in元宇宙，Meta上錯牌桌了？

來源：“光錐智能”（ID：guangzhui-tech），作者：盧瀅西

圖片來源：由無界版圖AI工具生成。

搞元宇宙到底要多少錢？

北京時間10月27日，Meta公布了2022財年第三季度未經審計的財報。財報顯示，本季度營收277.14億美元，同比下降4%，環比下跌3.9%，凈利潤43.95億美元，同比下降52%。財報發布后，Meta股價下跌近20%。

其中，值得注意的是，Meta的自由現金流從2021年Q4的125.62億美元斷崖式下跌至17.3億美元。

事實上，外界對於Meta三季度交出的這份“只會更差”的財報早有準備。花旗分析師Ronald Josey此前表示，“考慮到業內關於用戶粘性、社交媒體競爭和盈利能力的討論，市場對（Meta）第三季度業績的預期相對較低。”

具體來看，Meta的財報主要由兩個部分組成，一部分是社交媒體“全家桶”帶來的廣告營收，另一部分則是FRL（Reality Labs，Facebook現實實驗室）帶來的營收，前者佔據了Meta高達98.2%的收入。

在核心的廣告收入上，Meta第三季度的營收為272.4億美元，同比下降3.8%。從財報表現來看，Meta陷入停滯的廣告業務並未有所回暖，來源於宏觀環境和競爭對手的壓力還在持續擴大。

好消息是，Meta的應用程序家族的用戶還在持續增長，全應用家族的日活用戶29.3億，同比增長4%，較二季度的28.8億增長明顯；月活用戶37.1億，同比增長4%。

在財報發布后的電話會議上，Meta的首席財務官戴維·韋納也表示“我們看到Reels（短視頻業務）的用戶時長有了一定增量，另外從美國乃至全球範圍來看，用戶在Instagram與Facebook上花費的總時長均在同比上升。雖然我們沒有刻意優化用戶時長，但當前的變化趨勢是積極、向好的。”

與此同時，備受關注的還有Reality Labs部門的情況，2022年第三季度Reality Labs部門的收入僅為2.85億美元，去年同期為5.58億美元，遠低於分析師普遍預期的4.06億美元。而其虧損也從去年同期的26.3億美元擴大至36.7億美元，創下歷史新高，今年的累計虧損已經超90億美元，且虧損仍在不斷擴大。

但虧損並未阻攔Meta首席執行官扎克伯格進軍元宇宙的步伐，在此次財報電話會中還扔下了“繼續加大元宇宙投入力度”的驚雷，包括研發增強現實技術和神經接口技術。

儘管扎克伯格認為，“元宇宙業務最終將（對公司業績）產生作用，那些保持耐心並投資我們的人將獲得回報。”但持續巨額的燒錢卻不見回報，已經讓股東坐不住了。本周早些時候，Meta的長期股東Altimeter Capital呼籲該公司將工資成本削減至少20%，並將每年元宇宙的支出限制在50億美元以內。

傳統業務城池難守，而元宇宙的前景也尚未明朗，對於Meta而言，前方的黑夜或許更為漫長了。

01 新老業務青黃不接

Meta的業績仍未見好轉。

從整體情況來看，三季度的營收為277.14億美元，同比下降4%，環比下跌了3.9%，在去年宣布元宇宙戰略之後，Meta的營收增長率就一直在下滑。

營收的壓力主要來源於兩方面：一是核心的廣告業務疲軟；二是轉型業務不及預期。

作為Meta的支柱性業務，廣告收入的佔比高達98.3%，但如今Meta的廣告收入下滑，已經成為了不爭的事實。

大概從2021年開始，Meta的廣告收入就已經呈現出了頹勢。2021年Meta數字廣告總收入僅為1149.34億美元，遠低於Google的2094.97億美元。

此次財報中，Mate廣告業務營收272.4億美元，同比下降了3.8%。究其原因，一方面是由於數字廣告市場增長放緩、通貨膨脹等外部因素的影響，廣告主正在削減廣告投放的數量。遭遇這種情況的不只是Meta一家，諸如YouTube、Twitter等社交、媒體平台也面臨著同樣的情況。

圖： Meta2020年Q3-2022年Q3的廣告業務收入情況

另一方面，無論是Facebook、Instagram還是WhatsApp，旗下社交媒體的用戶流失也是Meta不得不面對的事情。

2021年第四季度，Facebook的用戶數量18年來首次出現下滑，雖然在2022第三季度中，Meta旗下所有應用的全球月活躍用戶總數達到37.1億，一定程度上穩住了用戶。但在這場日益激烈的“用戶時間爭奪賽”中，TikTok正在快速蠶食Meta的年輕人市場。

圖： Meta2020年Q3-2022年Q3的月活數量

去年，一份Facebook的內部文件顯示，青少年在TikTok上花費的時間是Instagram的2-3倍。雖然坐擁老牌社交媒體，但Meta的絕對話語權正在日漸稀釋。

此外，Meta在與蘋果的博弈中也顯得尤為吃力。

除了老生常談的隱私政策問題以外，蘋果在近期又發布了新的應用條款，該條款稱用戶和廣告商在Instagram、Tiktok等應用軟件中購買“推廣”的帖子時，需要使用蘋果的“應用內購買（in-app purchase）”渠道，在這個過程中蘋果抽取30%的傭金。

這也就意味着，本該流向Meta口袋裡的錢，現在有一部分進入了蘋果的口袋裡，進一步分走了Meta的廣告收入。

為了應對傳統業務增速放緩的局面，Meta沒有坐以待斃，早早就開始轉型新的業務——短視頻和元宇宙。

2020年8月，Meta推出了短視頻產品Reels，可以理解為內嵌在Facebook和Instagram里的TikTok，其目的很簡單，就是要跟TikTok爭短視頻市場的蛋糕。Meta在二季度的財報會上強調， 2022年將以Reels作為第一位的投資和發展重點，這一排序遠遠超過了預計斥資百億的元宇宙， 其重要性可見一斑。

但現實總是骨感的。根據Meta內部2022年8月發布的調研文件《Creators x Reels State of the Union 2022》：Instagram用戶每天累計花費1760萬小時觀看Reels，仍然不到TikTok用戶每天在該平台上花費的1.978億小時的十分之一。

短視頻業務受挫，扎克伯格的元宇宙也前途未卜。

財報顯示，包括AR和VR相關硬件、軟件和內容在內的Reality Labs部門的營收為2.85億美元，去年同期為5.58億美元，上一季度為4.52億美元，環比下降58%。有相關數據顯示，2021年年初以來Meta在元宇宙相關項目上的支出已超過150億美元，但從去年更名Meta到現在，已經將近有1年的時間，元宇宙業務這頭“吞金獸”並未砸出太大的水花，Meta在轉型過程中面臨的壓力要比想象中大得多。

同時，從虧損來看，Reality Labs部門在2019年、2020年、2021年虧損分別為45億美元、66億美元和102億美元，而最新的財報數據顯示，第三季度的虧損也從去年同期的26.3億美元擴大至36.7億美元。

扎克伯格曾表示元宇宙業務在短期內無法看到效益，而這期間需要傳統業務的收入源源不斷地向Reality Labs輸血。不過尷尬的是，現在能夠為元宇宙輸血的傳統業務出了問題。

正如三季度財報數據顯示，短短不到1年時間裡，Meta的凈利潤發生了斷崖式的下跌。

而目前的元宇宙業務尚且沒有自我造血的能力，這也就 導致了Meta陷入現金流困境。 根據最新的財報數據，在2021年Q4，Meta的自由現金流還有125.62億美元，而今年Q3自由現金流大幅下滑至17.3億美元。

因此，面對投資者的拷問，Meta不得不採取收縮的戰略。

在今年6月末的一次內部會議中，扎克伯格明確表示，公司將放緩招聘節奏，並將2022年工程師的招聘規模由此前的10000名削減至6000-7000名。

此外，從今年8月開始，Meta Quest 2頭顯的128GB和256GB版本售價分別上調100美元至399.99美元和499.99美元，試圖通過漲價為Reality Labs回血。

硬件漲價、放緩招聘，但在巨額的虧損面前，這些舉措也不過是杯水車薪。元宇宙的前景尚未明晰，傳統業務也出現增長疲軟，對於Meta而言，當下最重要的或許是穩住投資者，維持正常的營收。

02 高開低走的元宇宙

事實上，關於元宇宙的願景，扎克伯格早在2014年就開始規劃了。

從2014年Meta收購VR頭顯製造商Oculus，布局“元宇宙入口”開始，再到去年12月宣布改名，並推出元宇宙平台“Horizon Worlds”，在元宇宙的布局上，Meta的打法可謂激進，因此也一直被看作是元宇宙的“領航者”。

圖：扎克伯格在Horizon Worlds中的虛擬形象

但從去年風風火火地改名，到如今業務落地緩慢，Meta的元宇宙大有高開低走之勢。而且，伴隨着元宇宙熱度降低，國內不少元宇宙公司被曝裁員、欠薪，比如說前不久網傳要被騰訊收購的黑鯊科技，其VR部門成為了裁員的“重災區”。

歸根結底，還是因為現在的元宇宙太早期了，甚至於對元宇宙的概念也是眾說紛紜，尚未形成統一的標準。無論是騰訊所倡導的“由虛向實”，還是蘋果偏向的“虛實結合”，沒人敢說元宇宙的未來究竟是什麼，在這個階段大家都是在“摸着石頭過河”。

而對於行業頭部Meta而言，其處境是最尷尬的。一方面，元宇宙需要持續不斷地進行大量投入，且短期內無法看到效益，這對於企業的耐力和戰略定力都有着極高的要求；另一方面，Meta還需要面對投資者的質疑和拷問，隨時都面臨著資金撤出的風險。

難道Meta真的押錯寶了嗎？

其實，Meta現在的問題也是整個行業需要面對的。

以VR/AR設備為例，IDC最新報告顯示，2021年全年全球AR/VR頭顯出貨量達1123萬台，預計2022年將達到1390萬台。增長固然很快，但相比於智能手機和PC，現階段VR眼鏡仍然是一個十分小的市場。

為什麼扎克伯格口中大規模爆發的“奇點”遲遲沒有到來？

從供給層面來看，今年各家發布的新品都在卷硬件上的清晰度、重量以及眩暈感改善，但在消費者的實際使用過程當中，這些老毛病仍然沒有得到很大的改善，導致了硬件銷售上不去。

圖：某社交平台上用戶對於某VR設備的吐槽

在內容生態上，Meta除了擁有龐大的遊戲生態以外，在健身、視頻等領域的表現並不突出。而國內的Pico、奇遇VR等廠商在內容生態上也存在許多短板，比如遊戲數量少、視頻體驗感差等等。

生態的構建需要更多的開發者和內容創作者共同努力，但在不久前，Meta計劃開始測試在Horizon Worlds中出售虛擬道具，開發者可以在裡面銷售數字資產，但每一次銷售Meta都要抽成47.5%，甚至比蘋果的30%還要高，一定程度上打擊了開發者的積極性。

除了硬件和內容生態以外，現階段元宇宙平台的性能跟不上也是制約發展的原因之一。

以Meta的Horizon Worlds為例，雖然是一個元宇宙社交平台，但實際情況是大多數用戶通常一個月後就不會再繼續使用。近期一份Meta內部文件顯示，Horizon Worlds的月活躍用戶數（MAU）不到20萬，而僅僅是2022年上半年Meta Quest2的出貨量就有590萬台，可想而知，這個平台的現狀有多慘淡。

一方面，在技術實現的層面上，人物建模和物品建模略顯粗糙。Horizon Worlds在去年剛推出時，虛擬人只有上半身，在今年的Connect大會上，才剛剛裝上了腿。