啃完華為又嚼蘋果，手機殼之王傑美特終於「雪崩」

iPhone 14剛剛發布，手機殼廠商們已經紛紛推出了配套的手機殼。

其中就包括手機殼第一股的傑美特，其號稱採用了軍工材料的iPhone 14手機殼，售價高達近600元。數據顯示，傑美特的自有品牌手機殼毛利率高達60.93%，甚至比蘋果還高。

不過，今年上半年，傑美特的日子卻並不好過，其凈利潤同比暴跌205.38%。

曾經光鮮的傑美特，究竟怎麼了？

依賴華為後遺症

在發展早期，傑美特主要銷售蘋果品牌的手機殼等系列產品，受益於蘋果產品在全球範圍內的暢銷，使得該公司在發展初期取得了良好的業績。

後來，隨着華為的快速崛起，三星在海外市場的強勢，傑美特逐漸形成了以上述三個品牌系列為主，外加一些小品牌系列補充的產品格局。

抱上了華為大腿，也讓傑美特在2020年走向了上市。

傑美特招股書披露，2017-2019年，華為一直是其第一大客戶。期間，傑美特對華為的銷售收入分別為1.27億元、2.65億元和3.77億元，占營業收入比例分別為 23.47%、40.99%和45.47%。

華為的訂單，讓傑美特活得十分滋潤。2017-2019年，傑美特的營收分別為5.4億元、6.47億元、8.29億元；凈利潤也是連年攀升，分別為3983萬元、6129萬元、1.3億元。

不過，由於2020年華為手機出貨量開始大幅下滑，這也極大影響了傑美特的業績。

2020年，傑美特營收實現3.06%的同比小幅增長，但歸屬於上市公司股東的凈利潤同比減少18.90%；2021年，傑美特營收同比下降16.35%，歸屬於上市公司股東的凈利潤更是同比下降75.16%。

這期間，傑美特也不再明確披露前五大銷售客戶的具體名稱。2020年其第一大客戶貢獻的銷售額為2.65億元，占年度銷售總額比例為31%；2021年，第一大客戶銷售額為1.03億元，佔比為14.37%。從數據上來看，其第一大客戶應該還是華為。

值得注意的是，在華為的訂單大幅縮減之下，傑美特也沒有抓住新的機會。

今年5月，數源科技推出了專門面向華為手機的5G手機殼，可以讓華為4G手機支持5G功能。隨後，該公司股價大漲，這也急壞了傑美特的股民。

在投資者互動平台上，有股民表示，看到數源科技切入了智能手機殼，改變了競爭格局，提高了毛利。公司作為專業的手機殼，華為又是第一大顧客，有沒有趕緊跟上。傑美特則回復稱：公司亦有關注到數源科技研發生產了5G通信殼，公司將持續密切關注行業動態，積極把握新的市場機會，開拓業務領域，努力提高公司經營業績。

不過，目前來看，傑美特並未拿到華為5G手機殼的訂單。

自主品牌手機殼毛利率超60% 收割用戶？

早期，傑美特以ODM/OEM業務為主，為華為等手機廠商、以及Targus等海外配件品牌商代工手機殼等產品。後來，傑美特也開始推出自有品牌業務。

目前，代工業務仍然是傑美特的主要支撐。傑美特2022年上半年報顯示，其ODM/OEM業務收入為2.7億元，同比增長50.46%，佔總營收比重為75.11%。不過，代工業務賺的是辛苦錢，毛利率極低。該業務今年上半年的毛利率為9.55%，並且同比下降了3.62%。

在此背景下，自有品牌業務成為傑美特押注的重點。在今年5月的2021年業績會上，面對業績下滑，傑美特董事長諶建平表示，對公司的未來發展充滿信心，並稱公司自有品牌業務毛利率相對較高，自有品牌建設具有一定周期，公司對自有品牌的發展充滿信心。

與代工業務相比，傑美特的自有品牌業務確實毛利率極高。

其自有品牌包括決色和xdoria（道銳），新浪科技在xdoria天貓旗艦店看到，其面向剛剛發布不久的iPhone 14系列的手機殼售價高達598元。該產品宣稱只為0.01%人的品位，使用了應用於核動力航空母艦、導彈驅逐艦等上的軍工材料芳綸纖維；另外一款面向華為Mate 50 Pro手機殼售價也達568元。

傑美特2022年上半年報顯示，其自有品牌業務毛利率高達60.93%，並且同比提升了3.36%。對比之下，根據蘋果公司發布的2022財年第三財季（第二季度）財報，其整體毛利率為43.3%，硬件產品毛利率為34.5%。也即是，傑美特賣的蘋果手機殼，毛利率比蘋果還高。

不過，傑美特的代工和自有品牌雙輪驅動戰略也面臨著一個尷尬，那就是毛利率低的代工業務收入在增長，而毛利率高的自有品牌業務在萎縮。今年上半年，傑美特自有品牌業務實現收入8951.99萬元，同比下降25.90%。

在手機市場需求萎靡之下，預算收緊的消費者，對高價手機殼的消費或許也在下降。

利潤暴跌超200% 手機殼第一股不香了？

在華為貢獻的收入下降，以及自有品牌業務規模有限的情況下，繼2021年業績下滑之後，傑美特在今年上半年再次迎來了艱難時刻。

其日前發布的半年報顯示，傑美特實現營業收入3.6億元，同比增長19.75%；歸屬於上市公司股東的凈虧損1638.2萬元，同比下降205.38%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損3692.8萬元，同比下降36925.66%。

對於凈利潤雪崩，傑美特給出了三個主要因素。一是下遊行業的產品出貨量變動以及下遊行業格局發生變化。報告期內，全球智能手機市場出貨量和平板電腦市場出貨量同比均有所下滑，進而影響到保護類配件產品的市場需求；同時，受多重環境影響，移動智能終端產品行業競爭格局發生變化，公司部分重要客戶的業務受到影響。

傑美特提到的部分重要客戶，毫無疑問就是華為。

二是募投項目的戰略投入。隨着上市時募資的“研發中心建設項目”以及“品牌建設及營銷網絡升級項目”的戰略投入加大，公司的研發費用、銷售費用和管理費用增長幅度較大，對報告期內的業績產生一定影響。

從2022年半年報來看，傑美特的銷售費用和管理費用確實分別出現了50.14%和31.06%的同比增長，但研發費用卻出現了15.48%的同比下降，與傑美特的描述並不符合。

三是匯率波動對經營業績造成影響。今年上半年，傑美特出口業務實現營業收入達1.79億元，占營業收入比重49.64%，公司出口主要採用美元結算，人民幣匯率波動對公司的經營業績造成了影響。

在業績雪崩之下，手機殼第一股傑美特的股價也正在雪崩。

2020年8月登陸深交所時，傑美特發行價格為41.26元/股，上市后不久股價一度創下最高點95.60元。而截止9月14日收盤，傑美特股價只剩下17.52元，市值為22.43億元，市值較最高時已縮水超80%。