眾所周知，CPU（中央處理器）是信息產業的“心臟”，也是支撐IT（互聯網技術）系統運作的發動機，在信息化時代的重要性不言而喻。環顧國際產業競爭格局，只有自主掌握CPU核心底層設計製造技術，才能把握產業鏈的主動權。
中國非常重視信息安全自主可控的發展，高層在一些公開重大會議及演講中，多次強調“核心技術受制於人是最大的隱患、核心技術是國之重器，市場換不來，有錢也買不來，必須靠自己研發、自主發展。”
同時CPU研發門檻高、生態構建難，被視作是半導體產業的“珠穆朗瑪峰”，如果企業要走自主研發的路，就要耐得住寂寞，擋得住誘惑。好在國內從未放棄國產CPU研製，其中有代表性的企業是龍芯中科技術股份有限公司（以下簡稱：龍芯中科）。
此前，龍芯中科IPO在去年12月17日獲科創板上市委會議通過，根據上海交易所科創板信息公示，最新的審核狀態為提交註冊環節，不日即將掛牌登陸資本市場。
從募資情況看，IPO計劃發行不超過4100萬股，擬募資35.12億元，投入先進製程芯片研發及產業化、高性能通用圖形處理器（GPU）芯片及系統研發和補充流動資金。
圖表1：IPO募資投資項目計劃
20年國產造芯之路
龍芯中科成立於2008年3月，主要的龍芯系列產品於2001年在中科院計算所開始研發，是國內最早研製的通用處理器系列之一，在近20年的發展過程中得到了中科院、863（國家高技術研究發展計劃）、973（國家重點基礎研究發展計劃）、核高基（核心電子器件·高端通用芯片·基礎軟件產品）等國家級項目的支持，技術積累深厚。
圖表2：龍芯中科發展歷程
根據招股書，龍芯中科是國內自主CPU產商中為數不多可以進行指令系統架構，及CPU處理器 IP核授權的企業，而且在股權結構方面保持開放，未被其它整機廠商控股的企業。與公司開展合作的下游企業有數千家，下游開發人員達到數十萬人，基於龍芯處理器的自主信息產業生態體系正在逐步形成。
龍芯中科目前主要採用Fabless（無晶圓廠）的經營模式，通過設計、銷售處理器和配套芯片，及提供基礎軟硬件解決方案獲得收入。招股書顯示，其2018年、2019年、2020年營收分別為1.93億元、4.86億元、10.82億元，營收複合增長率達136.66%，凈利潤分別為775.31萬元、1.92億元、7223.74萬元，波動較大。
圖表3：2018、2019、2020年度公司營收和凈利潤
截至2022年2月28日，最新的科創板公開更新資料顯示，龍芯中科2021年上半年營收為5.63億元，凈利潤為9016萬元，扣非凈利為5255萬元。提交更新的註冊稿預計2021年前三季度營收約7.75億元，預計凈利潤約1.15億—1.35億元，扣非凈利潤約6000萬—6500萬元，主要原因系公司加大新產品的研發投入導致。
產品龍芯1號系列面向嵌入式專門應用，龍芯2號系列面向工業控制和終端類應用，龍芯3號系列面向桌面與服務器類應用，下游的客戶集中在網絡安全、辦公與業務信息化、工控及物聯網等領域，信息系統和工控系統貢獻了大部分營收。
圖表4：2018、2019、2020年度公司主營業務收入
據招股說明書，龍芯中科全面掌握CPU指令系統、處理器IP核、操作系統等計算機核心技術，2018、2019、2020、2021年上半年核心技術產品收入，分別占營業收入比例為99.72%、99.69%、99.91%及99.58%，核心技術成果轉化能力比較強。
雖有技術溢價和自主創新優勢，但主營業務毛利率表現得中規中矩，公司2018、2019、2020、2021上半年的毛利率分別為62.55%、57.16%、48.68%、47.54%，與行業可比公司毛利率的平均水平基本持平，而且呈現逐年下降趨勢。
圖表5：同行業上市公司主營業務毛利率情況
自主指令集、自建生態
選擇使用何種指令集，是研製CPU的關鍵因素，目前市場主流的指令系統有X86（微處理器執行計算機語言指令集）和Arm（高級精簡微處理器指令集） ，PC端兩大CPU巨頭英特爾、AMD均使用X86指令集架構，在移動端蘋果、三星、高通、華為等頭部廠商，均使用ARM指令集。
龍芯中科在指令系統上實現了自主創新，之前一直使用MIPS（微型精簡指令集）架構，近年來逐漸開始轉向自主研發的指令系統Loong Arch（龍芯架構）。
在招股書中闡述的技術優勢部分，列出了目前GS464（四發射64位架構）、GS232（2發射32位架構）、GS132（1發射32位架構）三大系列處理器IP核，這三類最新產品均完成對 Loong Arch的支持，相關的BIOS（輸入輸出系統）、內核、編譯器、C庫（編程語言）、虛擬機等已經遷移到Loong Arch架構下。
圖表6：龍芯自主指令系統
龍芯中科掌握了處理器核及相關IP核設計的核心技術，其所有片內關鍵IP源代碼均為自主編寫，電路圖均為自主設計，在通用CPU芯片領域獨樹一幟。
據官網公開報道信息，2020年底龍芯中科推出龍芯3A5000產品，單核性能提升50%，功耗降低30%，採用指令集Loong Arch，從頂層架構到指令功能，以及ABI標準（應用程序二進制接口）等，全部實現自主，達到市場主流產品的水平。
圖表7：龍芯3A5000和Loongnix操作系統計算機
在招商證券電子行業研究員的一份研報中，有關於龍芯中科的操作系統生態剖析，已經形成比較完整的基礎軟件生態體系，有面向桌面與服務器應用的Loongnix、面向終端與控制類應用的LoongOS兩大基礎版操作系統。
這兩種操作系統經過多輪應用迭代，功能持續豐富，性能、穩定性已達到市場主流水平，操作系統和基礎軟件實現了跨整機兼容與CPU代際兼容。而且獨立於佔據統治地位的Wintel（微軟操作系統+英特爾X86芯片）和AA（安卓系統+ARM架構）體系，能夠支撐桌面、服務器、雲計算及工控等領域的主要應用需求。
知識產權糾紛和訴訟
雖然龍芯中科在技術上的發展可圈可點，但同時也存在一些隱憂，首當其衝的是知識產權問題。目前，正在衝刺科創板的龍芯中科也正在遭遇知識產權侵權訴訟，起訴人有兩家企業，一個是同出一系的北京神州龍芯集成電路設計有限公司（以下簡稱：神州龍芯），一個是上海芯聯芯智能科技有限公司（以下簡稱：芯聯芯）。
據招股書顯示，胡偉武是龍芯總設計師，2001年開始參與完成龍芯1號、2號、3號系列研發。中國科學院計算技術研究所（以下簡稱：計算所）官網披露，時任所長李國傑，在2002年領導該所研製成功龍芯1號，其中關鍵負責人為唐志敏，而胡偉武則是唐志敏的學生，首席科學家。胡偉武從1996年至2021年，歷任計算所助理研究員、博士生導師、總工程師等職務。
根據企查查歷史工商信息，神州龍芯由綜藝股份（600770.SH）、中科算源（計算所全資子公司）、北京智浩聯科技、北京匯博輕舟軟件四個股東聯合投資創辦。簡而言之，計算所以知識產權出資創立神州龍芯，進行產業化工作，是龍芯的研發單位。從成立時間來看，神州龍芯於2002年成立，早於龍芯中科。
後來計算所所長李國傑成為神州龍芯首任董事長，因此神州龍芯宣稱擁有龍芯基本知識產權，對“龍芯”商標權也多次向法院起訴。
根據招股說明書，龍芯中科前身龍芯服務由轉移中心（北京海淀中科計算技術轉移中心，計算所全資設立）、中科算源（計算所全資子公司）共同出資設立，註冊資本500萬元，實繳155萬元。2009年計算所與龍芯中科簽署專利許可合同，授予62項專利許可使用；2010年將“龍芯”商標授權給龍芯中科使用；2020年龍芯中科向中科院計算所購買尚在權利有效期內57項專利權，以及6項“龍芯”商標，共計375萬元。
“龍芯”公司運作的主體，從神州龍芯轉移到龍芯中科，招股說明書並沒有明確說明大股東變更的這段歷史沿革。
一位券商資深研究員認為，龍芯系列產品在研製初期，產品確實由神州龍芯推廣，後來龍芯項目研發人員“自立門戶”，成立了新主體龍芯中科，但龍芯研製初期的產品知識產權究竟歸誰所有，仍沒有定論。
目前，與神州龍芯相關糾紛仍在北京知識產權法院審理中。另一起仲裁糾紛與龍芯研發使用的MIPS（微型精簡指令集）架構有關。
這起糾紛的另一當事方台資公司芯聯芯，在2019年取得MIPS公司在中國大陸地區的獨家經營權，承接了在中國所有授權合約（包括龍芯中科），全部技術，可衍生的研究開發權。芯聯芯發起違約仲裁，違約理由是龍芯中科沒有權利去做二次開發，且其也沒有得到授權，將IP轉售其他公司，同時未依約按時足額支付技術授權的權利金。
芯聯芯於2020年開始要求龍芯中科進行審查，公布“Loong ISA”和“Loong Arch”手冊的完整內容，但其未能配合解決爭議。因此在2021年1月在香港啟動了仲裁程序，目前已進入審理階段。
對於處於上市關鍵節點的龍芯中科來說，兩個不同主體的訴訟仲裁有何影響。最終判決對龍芯中科是否有利，目前還都存在不確定性。（思維財經出品）