市場最擔心的發生了：數字廣告巨頭Meta警告受到高通脹和供應鏈瓶頸對廣告商預算的衝擊，在元宇宙尚未建成之際，用戶更喜歡的短視頻產品貨幣化能力偏弱，盤后大跌23%，市值抹去1650億美元，拖累納指100 ETF QQQ跌超1.8%。
2月2日周三美股盤后，戰略重心向“元宇宙優先”轉變的社交媒體和數字廣告巨頭Facebook公布了2021財年第四季度財報，這也是去年10月其將母公司更名為Meta Platforms以來的第一份季度財報，給了投資者一個窗口近距離觀察Facebook向元宇宙轉型帶來的財務影響。
Meta Platforms去年四季度營收同比增20%，略超預期，每股收益同比降幅較市場預期翻倍，是2019年第二季度以來首次出現凈利潤下滑。核心應用程序Facebook的用戶指標遜於預期，對今年一季度的營收指引也不佳。
公司警告受到高通脹和供應鏈瓶頸對廣告商預算的負面影響，用戶更喜歡的短視頻產品貨幣化能力相比其他成熟功能偏弱，盤后大跌23%，跌去75美元至一年最低，拖累納指100 ETF QQQ跌超1.8%，成為繼奈飛之後第二家財報后暴跌的科技巨頭。
金融博客Zerohedge稱，23%的跌幅若發生在日間交易時段，將創公司歷史上最大的單日跌幅，相當於抹去了1650億美元市值，或者是第二大數字貨幣以太坊市值的一半。
Facebook母公司Meta周三漲超1%，連漲五日，收復1月14日來絕大部分跌幅，今年迄今跌4%，較去年9月7日所創歷史新高回落16%，從更名為Meta前一日的去年10月27日以來漲3.5%。FactSet統計的53位分析師有41人評級“買入”，平均目標價近398美元有23%的漲幅空間。
該股目前在FAAMNG大型科技股中估值最便宜，較納指100折價20%，市盈率為明年盈利預期的21倍，而納指100市盈率為近26倍。資管機構Janus Henderson的研究主管Matt Peron稱，基本面強勁的公司估值相對便宜，是他喜歡Meta股票的理由之一。
Q4營收增幅較去年前三季顯著放緩，兩年半首次凈利下滑，關鍵用戶指標不佳
財報顯示，去年四季度Meta營收336.7億美元，略高於分析師預期的334億美元，同比增20%。不過營收增幅較去年前三季度明顯放緩，此前分別為47.6%、55.6%和逾35%，去年二季度營收增幅曾為2016財年第三季度以來最快。
當季調整后每股收益EPS為3.67美元，弱於市場預期的3.84美元，同比下降5%，比市場預期的降幅2%明顯翻倍。凈利潤不足103億美元，大幅弱於預期的109億美元，同比跌8%，是自2019年第二季度以來首次出現凈利潤下滑。
關鍵用戶指標不佳。Facebook四季度日活用戶為19.3億，與上季持平，同比增5%，弱於市場預期的19.5億。更被關注的月活用戶為29.1億，同樣持平三季度，同比增4%，預期29.5億。
但衡量貨幣化用戶群能力的另一核心指標：每用戶平均收入（ARPU）為11.57美元，同比增14%，略高於預期的11.38美元。
包括Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp等全應用家族的日活用戶為28.2億，同比增85，略高於上季度的28.1億；月活用戶為35.9億，同比增9%，略高於上一季度的35.8億。
此外，公司四季度運營利潤率37%，略高於三季度的36%，但顯著弱於上年同期的46%。當季和全年的資本支出（包括融資租賃的本金支付）分別為55.4億美元和192.4億美元。
去年四季度和全年分別回購了191.8億和448.1億美元的A類普通股，尚有387.9億美元授權額度待用。去年末持有的現金及等價物從三季度末的580.8億美元降至480億美元，員工人數從逾6.8萬人進一步增至近7.2萬人，而且同比增長23%。
就全年營收來說，2021年Meta總收入逾1179億美元，較2020年的859.7億美元增長37%，超出市場原本預期的增幅20%。
一季度指引疲軟，通脹和供應瓶頸干擾廣告客戶預算，上半年交易代碼改為META
值得注意的是，Meta對今年一季度的指引遜於預期，預計營收介於270億至290億美元區間，等於同比增長3%至11%，市場則普遍預期會超過301億美元。
財報聲明稱，今年一季度的營收同比增幅主要受到廣告顯示次數（ad impression，即廣告在社交內容分發中被用戶看見的次數）和定價增長的不利因素拖累。
除了對用戶時間爭奪加劇之外，新推出的Reels短視頻功能更受喜愛，但貨幣化能力低於Feed和Stories等更成熟的核心產品。同時，其廣告定價能力持續受蘋果隱私更改的負面衝擊，高通脹和供應鏈瓶頸等宏觀經濟挑戰正在影響廣告商的預算，外幣匯率也會成為營收同比增長的阻力。
公司預計2022年的總支出為900億至950億美元，此前的預測為910億至970億美元，支出增長將由對技術、產品、人才和基礎設施的投資推動。其中。預計今年資本支出290億至340億美元，與此前估計持平，主要來自對數據中心、服務器、網絡基礎設施和辦公設施的投資。
財報稱，公司對人工智能和機器學習方面的投資“顯著增加”，但今年資本支出的主力不包括“元宇宙”：“雖然Reality Labs產品和服務在未來可能需要更多的基礎設施容量，但它們現在不需要大量容量，因此不是2022年資本支出的重要驅動力。”
公司高管在財報電話會上表示：
人工智能將在打造“元宇宙”的過程中發揮重大作用。
鑒於TikTok大受消費者歡迎，公司未來將側重於Instgram旗下的Reels短視頻品牌。
公司還準備在今年上半年把股票交易代碼變更為“META”，取代2012年美股IPO以來的代碼“FB”，確切時間細節有待未來公布。
Meta首度披露包含元宇宙戰略的部門業績，收入全年翻倍但去年凈虧逾100億美元，虧損逐年擴大
Meta新版財報結構由兩個部分組成，一個是“應用程序家族”，包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和其他服務，第二個是FRL（Reality Labs，Facebook現實實驗室），包括與AR（增強現實）和VR（虛擬現實）相關的硬件、軟件和內容。
這是Meta首次披露包含元宇宙戰略的FRL部門財務數據，公司預計對元宇宙的投資令2021年營業利潤減少約100億美元，FRL短期不會盈利。在去年7月CEO扎克伯格對元宇宙的願景描述中，他希望用五年左右將Facebook打造為一家元宇宙公司，而數十億美元的多年投資會蠶食利潤。
財報顯示，FRL去年四季度收入8.77億美元，環比增57%，同比增22%。這一部門2021全年收入22.74億美元，較2020年收入11.39億美元翻倍，2019年收入為5億美元。
同時，該部門去年四季度的運營虧損為33億美元，全年各季度的凈虧損逐漸擴大，2021全年凈虧損101.9億美元，2020年凈虧損66.2億美元，2019年凈虧45億美元。
相比之下，應用程序家族的四季度收入接近328億美元，環比增15%，同比增近20%。2021全年收入逾1156億美元，2020年為逾848億美元，2019年近702億美元，期間從未錄得運營虧損。
此外，廣告收入四季度為326.39億美元，符合市場預期，環比增15.4%，同比增20%，占營收比例近97%。非廣告的其他收入當季為1.55億美元，環比跌12%，同比跌近8%。
公司在三季度財報時曾預警稱，預計非廣告收入在四季度同比下降，因為2020年底推出的該一體式VR頭顯銷售過於強勁，令2021年末的同比較難超越。
Meta從未披露過Oculus Quest 2頭顯的銷售數據，去年7月的面部泡沫襯墊召回通知稱涉及美國的約400萬台設備。Oculus應用程序在去年聖誕節當天成為美國蘋果應用商店免費app的第一位，也可視為該設備銷售強勁的最新跡象，這是華爾街關注的一個焦點話題。
華爾街仍聚焦核心的社交媒體廣告，元宇宙初始始貨幣化的清晰道路是關鍵
分析普遍指出，儘管Meta表示將投資數十億美元建設元宇宙虛擬世界，但就目前而言，其 Facebook 和 Instagram應用程序及占營收絕對大頭的核心廣告收入仍是投資者關注的焦點。
Meta擁有僅次於Google的全球第二大數字廣告平台。去年三季報時公司曾警告稱，四季度面臨蘋果操作系統隱私變更、宏觀經濟和疫情的持續打擊及“重大不確定性。
專註於數字技術的Futurum Research首席分析師Daniel Newman指出，必須關注廣告業務對價格上漲的敏感程度，在高通脹環境下，Facebook的穩健程度如何？如果經濟放緩還能否繼續提價Evercore ISI分析師Mark Mahaney也認為，蘋果隱私變顯然在三季度對Facebook產生了負面影響，關鍵問題是後者能否進一步降低這種風險，還是說負面影響有所擴大。
從今日Meta評價的“高通脹和供應鏈瓶頸減少了廣告商預算”來看，可以說市場最害怕的現象正在發生。
投資者還希望看到FRL部門盈利能力的指標。美國銀行分析師Justin Post上周稱，華爾街想知道“未來幾年投資元宇宙，對Meta造成的利潤損失會有多大”。RBC Capital Markets分析師Brad Erickson稱，投資者希望看到解決的一個關鍵問題是，元宇宙初始貨幣化是否有清晰道路。
自Meta發布元宇宙宣言以來，2021年共有224次美國公司的財報電話會提到“元宇宙”一次，而2020年僅有7次，顯示出元宇宙作為移動互聯網之後下一個主流概念的熱度之高。但Bokeh Capital首席投資官Kim Forrest警告稱，預計Meta會投資重金興建元宇宙，先行者不能保證成功。
Global X 研究分析師Pedro Palandrani也稱，元宇宙是“長期的故事”，短期內投資者更關注 Meta 如何駕馭蘋果隱私變更、電商業務突破，以及通過Messenger或短視頻Reels功能獲利的方式。