一文縱覽DeFi基礎設施與市場格局：有哪些關鍵組件，與傳統金融有什麼區別？

去中心化金融（DeFi）正在重新定義金融的未來。支持金融應用程序的底層基礎設施正在發生重大轉變，它正在改變我們對許可和控制、透明度和風險的看法。

DeFi是區塊鏈技術、數字資產和金融服務交叉領域的一個發展中的市場部門。根據DeFi Pulse的數據，鎖定在DeFi應用程序中的數字資產價值增長了10倍，從2019年的不到10億美元增長到2020年的超過100億美元，並在2021年達到迄今為止的峰值超過800億美元。然而，DeFi應用程序和底層基礎設施仍處於發展的初期階段。

本報告的目標是介紹當今為DeFi應用程序提供支持的DeFi基礎設施的新興領域。雖然很容易陷入該領域的炒作和猜測中，但我將重點介紹DeFi應用程序的關鍵組件、它們與傳統金融相比的主要區別、潛在風險以及這些DeFi應用程序造成的長期影響。

DeFi應用程序的主要結構共性

DeFi應用程序是沒有中央交易對手的金融應用程序。實際上，這意味着您沒有與任何機構（例如銀行）接觸來訪問這些金融應用程序；相反，用戶直接與協議本身之上的程序（例如智能合約）進行交互。

DeFi應用程序的主要類別包括去中心化交易所、借貸平台、穩定幣、合成資產、保險等。儘管範圍各不相同，但所有這些DeFi應用程序都有一組主要的共性，包括：

使用底層區塊鏈作為核心賬本
默認開源透明
互操作性和可編程性（可組合性）
對所有人開放和訪問（無需許可）

使用底層區塊鏈作為核心賬本

與使用核心銀行系統（Fiserv、Jack Henry、FIS等）作為底層記錄賬本的傳統金融應用程序相比，DeFi應用程序使用區塊鏈作為其底層核心賬本。

用於構建DeFi應用程序的一些最著名的區塊鏈包括以太坊、Solana和幣安鏈等。這些底層區塊鏈存儲在DeFi應用程序中、存儲在智能合約中、所有交易和提現的分類賬狀態。

確保匹配輸入和輸出的所有核心會計功能都由區塊鏈本身處理，DeFi應用程序不需要創建外部系統來核對餘額，因為所有交易都可以通過不同的區塊瀏覽器進行查詢。

此外，與傳統系統相比，沒有單獨的結算和清算流程。當交易廣播時，交易處理、清算和結算都同時發生。儘管建議等待大約21個區塊或更多區塊以確保區塊鏈本身的最終性。

默認開源透明

傳統的金融應用程序都是封閉源代碼，構建在專有系統之上，相比之下，DeFi應用程序通常是完全開源的，構建在開放的底層區塊鏈之上。

銀行“API”

這導致了三個有趣的特性：

可組合性——DeFi應用程序本身可以被分叉、重新混合，並在許多其他應用程序中重用。
透明度——由於DeFi應用程序是開源的，因此完全可以審計來準確了解智能合約在功能、用戶權限和用戶數據方面的作用。
可審計性——由於底層區塊鏈本身是開源的，因此整個資金流向是完全可審計的，包括系統中的抵押品、交易量、違約等。

與傳統金融體系（不透明）不同，該體系採用的是部分準備金制度，並且容易受到市場衝擊——DeFi系統是完全透明的且抵押過多——這使得DeFi公司能夠更有效地度過經濟低迷時期。

可互操作性和可編程

為了讓開發者獲得用戶的信任，大部分DeFi應用都是完全開源的——包括前端和智能合約本身。此外，由於DeFi應用程序都運行在一個公共平台（底層區塊鏈）之上，因此這些DeFi應用程序之間完全可互操作，並且可以通過編程與生態系統中的任何其他DeFi應用程序一起使用。

這通常被稱為DeFi的“金錢樂高”或“可組合性”方面。所有這些DeFi應用程序就像單獨的樂高積木一樣，可以與其他樂高積木重新混合，以建立新的東西。

這與傳統的金融體系進行對比；

基礎設施碎片化——傳統的金融應用程序不是建立在通用基礎設施之上的。
孤立的應用程序——傳統的金融應用程序通常是一家銀行機構專有的。例如，富國銀行的所有“金融科技應用程序”都可以協同工作，但不能跨越不同的銀行機構。
開發者不友好——傳統的金融應用程序不是讓其他開發人員在其上構建服務的。

傳統的金融體系確實有共同的標準；然而，要在市場參與者之間達成共識極其困難，因為金融機構將他們的軟件視為他們的競爭護城河，而不是將產品作為差異化因素。

我們之所以在DeFi領域看到如此多的創新，其中一個最大的原因是因為系統是可互操作的，它允許開發者生態系統對他們創建的產品和服務有更多的創造性表達。最重要的是，開發者不需要浪費時間重新發明輪子，而是可以建立在通用框架上，並專註於使他們的產品與眾不同的事情。

對所有人開放和訪問

對於傳統的金融應用程序，新用戶通常需要經歷漫長的註冊流程、收入驗證、信用檢查，甚至是面對面的會議——僅僅是為了能夠使用給定的金融產品。

由於金融機構制定了這些武斷的規則，這些註冊流程容易產生偏見，包括貸款歧視、拒絕基本銀行服務、未經同意開設借貸額度、收取非法費用等。

使用DeFi應用程序，您只需要一個錢包地址就可以與這些系統進行交互。DeFi應用程序不需要收入驗證，也不需要信用檢查，而且在大多數情況下，除了您使用的錢包地址，它們甚至不需要知道您是誰。

這通常被稱為DeFi應用程序是無需許可。如果您的錢包里有您想做的交易的資金，您就可以做到。沒有任何機構或中介機構會停止或拒絕為您提供服務。無論您的背景是什麼或來自哪個國家，DeFi應用程序都不會歧視。

這是DeFi產品最不被重視的方面之一。

傳統金融科技架構 vs DeFi架構

以下是關於傳統金融科技應用程序和DeFi應用程序之間主要技術差異的架構圖：

以下是關於中心化和去中心化金融應用程序之間一些主要區別的更直接的比較圖：

DeFi 基礎設施——市場地圖

下面是兩種不同的DeFi生態系統的市場地圖，一種建立在Solana生態系統上，另一種建立在以太坊生態系統上。

我選擇這兩個生態系統作為重點，是為了展示跨兩種不同底層協議構建的DeFi應用程序的廣度。我也相信Solana是最有趣的新Layer 1協議，因為它具有高交易吞吐量（每秒5萬多筆交易）、次秒級延遲和交易確認時間，以及開發者在Solana協議之上構建DeFi應用程序的快速增長的生態系統。

雖然結構相似，但每個底層協議都有其自己的生態系統，而且該生態系統在很大程度上是相互獨立的。下面是對每一層的一些進一步解釋以及它們之間的權衡：

1.基礎層（Layer 1）

基礎層是核心分類賬本身所在的區塊鏈。以太坊是當今最主要的一層，而Solana是最有前途的新進入者，具有更快的交易速度、更高的吞吐量和更便宜的交易。

2.節點基礎設施
需要查詢有關底層分類帳的永無止境的數據量（檢索塊、查找交易、同步數據、寫入交易等）。在以太坊生態系統中，出現了一個完整的行業來解決這個需求（Infura、Alchemy 等）。

與Solana相比，其底層分類帳足夠快，而且足夠同步，團隊可以直接查詢Solana的RPC節點（儘管這可能不會永遠持續下去）。

3.Layer 2

在以太坊上，有各種Layer 2解決方案主要用於擴展，因為以太坊本身無法處理所有交易。兩個有前途的擴展解決方案包括Matic、Optimism等。

在Solana上，由於只有一層可以構建（不需要Layer 2擴展解決方案），因此不需要專門的集成，也不需要與處理結算的基礎分類賬不匹配。

4.訂單簿聚合

Solana的獨特之處在於，一個名為Serum的DeFi項目佔據了一個額外的層，該項目提供了一個CLOB（中央限價訂單簿），供所有構建在此之上的DeFi項目使用。

當新的DeFi項目建立在Solana（DEX、AMM、Options等）之上時，它們可以從Serum中提取訂單並將訂單推回到Serum，從而大大減少大多數新金融應用程序面臨的冷啟動挑戰。

最好的思考方式是將其視為“網絡流動性”和“訂單管理”系統，Solana生態系統中的大多數項目都使用該系統。

結合CLOB（Serum和AMM的更具創新性的例子之一是Raydium（與Uniswap v3非常相似）。這些系統的組合允許被動的LP使用Serum進行主動做市商。

DeFi工具集

無論是從開發者還是最終用戶的角度來看，都需要一套通用的工具來操作這些DeFi應用程序。這些服務沒有直接的傳統金融類比，但它們包括：

錢包——人們用來存儲資產和與DeFi應用程序連接的主要界面。
預言機— DeFi應用程序使用鏈上數據來參考價格和執行交易(例如：清算)。
Block Explorers & Analytics——像Block Explorers這樣的工具被創建來允許人們直接查詢區塊鏈分類賬本身。這些在驗證交易時最常使用。
穩定幣——DeFi生態系統中使用的兩種主要資產包括底層的本地協議代幣（ETH或SOL）和理想的鏈上穩定幣（USDC、Dai或Pai）。
前端——一個新興的層，它創建易於使用的前端應用程序，可以同時與多個DeFi項目交互，或簡化交易。這包括以太坊生態系統中的Zapper.fi或Solana生態系統中的Step Finance。

DeFi應用程序

DeFi應用程序本身由所有核心金融應用程序組成，這些應用程序可以直接使用，也可以嵌入到加密生態系統中的其他各種應用程序中。

DeFi基礎設施的潛在缺失部分

當將DeFi基礎設施與傳統金融基礎設施進行比較和對比時，有一些東西在去中心化的世界中還不存在，值得去探索。

下面是一些需要重點介紹的內容：

消費者應用程序——在傳統的金融領域中，消費者通常使用消費者應用程序（例如Robinhood、Chime、Transferwise），而不是底層協議本身。DeFi領域的前端可以得到極大地改進，並在整個消費者體驗中發揮更大的作用。總的來說，從消費者的角度來看，大多數DeFi應用的UI/UX仍然很難使用。
CRM——DeFi領域並沒有真正的客戶關係管理概念，通常也不收集任何數量的客戶數據。雖然從隱私的角度來看很好，但更好地了解客戶有很大的價值。
通知——通知或警報在DeFi領域中根本不存在。在更廣泛的層面上，也沒有任何與用戶溝通的好方法。
產品分析——有一些工具可以衡量區塊鏈活動，但不能衡量DeFi應用程序中的參與度。
安全性——DeFi產品通常會進行安全審計；然而，沒有一項安全審計能保證消費者在傳統金融世界中習慣的最常見的保護措施。最重要的是，對安全審計員的需求超過了供應，因此這是一個很大的瓶頸。
交易回滾——在傳統金融中，如果您犯了錯誤，金融機構可以發起交易的回滾。這在DeFi中尚不存在。
託管——目前，大多數DeFi項目都需要從個人錢包的角度進行交互。沒有一個託管人允許您與DeFi應用程序進行交互。
開發者平台——加密領域的大多數開發者都建立在layer 1協議本身之上。目前還沒有開發者平台或中間件的概念。
可嵌入錢包——錢包被視為這些外部服務，沒有任何白標錢包產品可以將它們直接嵌入DeFi應用程序本身。有一些倡議，例如Torus，但這些仍處於起步階段。
身份——傳統金融界對DeFi的最大抱怨之一是用戶的匿名性。理想情況下，需要有一種方法可以在保護消費者隱私的同時，將不良行為者拒之門外。