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在上證指數跌破2900點，白酒板塊經歷全線下滑之際，作為白酒龍頭與風向標的貴州茅台（600519.SH）終於傳出利好消息。
4月26日晚間，貴州茅台披露一季報指出，公司2022年一季度實現營業收入322.96億元，同比增長18.43%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤 172.45億元，同比增長23.58%。其中，來自直銷渠道的營收貢獻達到109億元。
鈦媒體APP注意到，貴州茅台一季報披露后，股價應聲上漲，截至4月27日上午收盤收於1801元，上漲近4個百分，但相較於2021年年末的2050元/股，仍然下跌仍超10%。其中，一季度貴州茅台市值蒸發近4000億元。
直銷收入大漲127.86%
根據一季報具體數據，報告期內，貴州茅台實現營業收入322.96億元，同比增長18.43%；歸屬於上市公司股東的凈利潤172.45億元，同比增長23.58%，相當於日賺1.92億元；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤172.43億元，同比增長23.43%。
貴州茅台2022年一季度業績情況 數據來源：公司公告
與歷年同期相比，一季報的營收增速與凈利潤增速均已達到近三年最高。數據顯示，2020年與2021年一季報中，貴州茅台總營收增長率分別為12.54%、10.93%；歸母凈利潤增長率分別為16.69%、6.57%。
分產品來看，報告期內，茅台酒實現營收288.6億元，同比增長17.36%，系列酒實現營收34.28億元，同比增長29.7%。
分渠道來看，今年一季度，茅台直銷渠道的營收為108.87億元，同比增長127.86%，批發渠道營收為214.01億元，同比下滑4.7%。
貴州茅台2022年一季度產品銷售情況 數據來源：公司公告
與此同時，貴州茅台國內經銷商數量也在報告期內減少3家，為2086家。而在2018年末，貴州茅台的國內經銷商數量為2987家。也就是說，貴州茅台國內經銷商數量在3年內，已經減少了900家。
在貴州茅台看來，直銷渠道可以減少銷售環節，更好的穩定毛利率。2021年年報數據顯示，貴州茅台整體酒類的毛利率是91.62%，同比增加0.14個百分點。其中，批發代理渠道的毛利率為90.30%，同比減少0.50個百分點；直銷渠道毛利率為96.12%，同比增加0.50個百分點。可以說，直銷渠道毛利率要比批發代理渠道高出接近6個百分點。
貴州茅台的業務側重逐步向直銷傾斜。3月31日凌晨，貴州茅台旗下直銷電商平台“i茅台”開始試運營。截至當日中午12點，該軟件在安卓軟件市場下載量已經達到55萬，登上電商下載榜首。
同時，數據顯示，“i茅台”上線首日，超229萬人、622萬人次參與預約申購；3月31日至4月18日，累計超4973.45萬人、1.31億人次參與申購。
對此，信達證券指出，在“i茅台”上，貴州茅台虎年生肖酒平均每天投放一萬餘瓶，彩釉珍品平均每天投放1000餘瓶，該部分貨源目前由茅台專賣店提供，“我們認為i茅台前期投放量應該由酒廠提前發貨至專賣店，4月份的投放大部分算入一季度出貨量，雖然非標整體銷量佔比不高，但對直銷佔比提升仍有一定貢獻。”
市值蒸發基金選擇兩極分化
在一個月前披露的年報中，貴州茅台宣布實現營業收入破千億，並信心滿滿地表示，2022年營業收入要在上一個台階，實現同比增長15%。分攤到各季度，貴州茅台的一季報營收，也實現了大於15%的目標。
隨後，在4月27日開盤后，貴州茅台股價迅速拉升，截至當日上午收盤，已經上漲近4個百分點至1801元/股。但相較於2021年年末的2050元/股，仍然下跌了超10%。
截至今日上午十點半貴州茅台股價波動情況 數據來源：wind
尤其是2022年開年，到一季度末，貴州茅台股價一路走低，市值蒸發近4000億元。在這期間，基金對於貴州茅台的態度也開始顯得曖昧。
公開信息顯示，國內首位千億級主動權益基金經理、易方達基金副總經理張坤，其管理的易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年持有、易方達亞洲精選4隻基金中，有3隻基金在今年一季度減持了貴州茅台。
景順長城明星基金經理劉彥春管理的幾隻基金也紛紛減持茅台股票，其中，景順長城鼎益較去年底減持6.83萬股；景順長城新興成長混合較去年底減持20.81萬股；景順長城內需貳號混合較去年底減持1.1萬股。
此外，明星基金經理胡昕煒和知名基金經理焦巍也都選擇了對貴州茅台進行一定減持。一季度中，前者管理基金合計減持近26萬股，後者對貴州茅台減持了1.3萬股。
值得注意的是，在貴州茅台的市值跌落期，儘管上述明星基金管理人選擇了不同程度的減持，但貴州茅台幾乎仍然是其第一大重倉股，甚至有基金管理人剛剛選擇減持又重新進行加倉。
根據貴州茅台一季報數據，截至今年一季度末，知名基金管理人侯昊管理的招商中證白酒基金，持有茅台股票672.21萬股，位列第7大股東，而在2021年第四季度，侯昊曾一度減持了貴州茅台167萬股。
對此，安信證券指出，在今年一季度，整體來看白酒股持倉都在下降，超配幅度加大，但綜合來看，貴州茅台全市場持倉仍然保持第一。
白酒板塊持倉變化 數據來源：wind 安信證券
貴州茅台持倉變化 數據來源：wind 安信證券
安信證券數據顯示，白酒板塊，22Q1 持有基金數量排名前10當中白酒股佔7席，分別為貴州茅台、五糧液、瀘州 老窖、山西汾酒、洋河股份、捨得酒業、今世緣。22Q1 持有貴州茅台的基金數為1788家，環比增加72家，持股數量環比增加6.5%。
（本文首發鈦媒體APP，作者｜李瑞娜，編輯｜崔文官）
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