一文了解Defi流動性挖礦里的無常損失

hello，大家好，我是魚叔，今天來聊一下流動性挖礦里經常會提到的無常損失，本文沒有涉及複雜的計算，請放心閱讀。（其實我的文章在逐漸給大家構建區塊鏈的知識體系，當你看完所有的系列文章后，你就會發現自己已經入門了）

什麼是流動性挖礦

先幫大家把「挖礦」這個概念給擴展一下，提到「挖礦」，很多人就會想到顯卡、礦機、浪費電等一系列詞，其實這是挖礦的一種形式 — 將自己的算力資源租賃出去來換取報酬。

了解比特幣原理的朋友就應該知道最早算出哈希值的礦工就有權利打包區塊，並且獲得比特幣獎勵，而這個過程就是一種挖礦形式，拼的就是你的設備好壞。當然現在不光有算力挖礦，也有硬盤挖礦，比的是你的硬盤存儲是否足夠大，這類挖礦我統稱為「實體挖礦」，用的是看得着摸得見的設備。而「流動性挖礦」和未來的「PoS權益證明」則是一種「虛擬挖礦」。

「流動性挖礦」作為一種「虛擬挖礦」形式，它需要的是你用自己的資金以提供流動性的方式來進行挖礦的行為，換句話說，「流動性挖礦」其實是一種抽象的投資方式。

通常來說，在去中心化交易所實現交易功能就需要有一個交易池子，而一個池子如何能保證大家正常進行交易，就需要這個池子里有足夠的流動性。舉個例子，假如我們還生活在遠古以物換物的時候，你想用玉米換蘿蔔，但是市場上有蘿蔔的人又不一定想要玉米，所以你很難保證交易能實施。這時候有人提議造一個玉米蘿蔔能兌換的ATM機，你可以直接把玉米丟進去換出來蘿蔔，有蘿蔔的人也可以直接把蘿蔔丟進去換出玉米來，這樣就可以大大解決交易的問題。當然，這裡有一個問題，如何保證ATM機里有足夠的蘿蔔和玉米能給你換呢，這時候就需要有「自願者」把自己的蘿蔔和玉米「租借」給ATM，提供流動性，只要市場上不出現大家瘋狂兌換玉米或者瘋狂兌換蘿蔔的場景，那麼這個ATM機就基本上能保證正常的兌換功能。

這裡提到的「自願者」就是提供流動性的用戶，「租借」其實就是提供資產的行為，而ATM機就是這些挖礦行為的「智能合約」。

流動性挖礦的獎勵

前面提到資產是「租借」給「智能合約」的，既然是「租借」就會有利息，而通常流動性挖礦的獎勵就是那些平台的治理代幣，比如說你為curve提供流動性，那麼對應的你會獲得crv代幣作為報酬，而這些代幣往往來自交易用戶上繳的手續費，這種模式其實就是一種去中心化自給自足精神的體現。

項目初期為了吸引資金進來提供流動性，常常會給予較高的年回報率，所以圈內有「挖土狗礦」的說法，通常說的就是這種高收益率的初始項目。當然，這種高收益之下必然隱藏着巨大的風險。

無常損失

流動性挖礦當然不是一本萬利的行為，和銀行儲蓄不同，它持續受價格波動的影響。我繼續拿之前蘿蔔和玉米做例子，比如說你在玉米 = 2個蘿蔔的時候存入了10個玉米和20個蘿蔔（總值40個蘿蔔）到ATM里，現在市場發生變動，玉米變貴了，變成了一個玉米等於4個蘿蔔，然後就有人套利，知道ATM機里的玉米便宜還是等於2個蘿蔔的價位，於是就瘋狂拿蘿蔔去換玉米，直到ATM里的價位也為4個蘿蔔為止，這時候你再去取自己存入的蔬菜時會發現，可能只能拿出8個玉米和24個蘿蔔，你可能仔細拿市場的價位一算8個玉米加24個蘿蔔 = 58個蘿蔔，比之前40個蘿蔔要賺，但是實際上如果你不把錢拿去做挖礦，你放在手裡，現在10個玉米加20個蘿蔔 = 60個蘿蔔，你少掙了2個蘿蔔，而這兩個蘿蔔就是無常損失，價格下跌也是同樣道理。

總結一下，在流動性挖礦中，如果價格上漲你會掙得比原來少，如果價格下跌你會虧得比原來多，只有價格恢復到你存入資產的時候，你才沒有損失，也就是一個玉米等於兩個蘿蔔的時候。