靠直播，周鴻禕即將收穫第四個IPO

印象中我上一次下載花椒直播，還是因為幾年前火爆的直播答題，“百萬贏家”確實挺火的，不過熱度一過也就卸載了，這次花房集團第三次衝擊港交所，令我驚訝的是，不僅集團營收超過60%來自花椒直播，還擁有中國娛樂直播平台最多的月活用戶，達到5900萬名。

我的想象力和認知有限，實在無法描摹花椒的目標用戶和畫像，看了招股書才發覺自己和朋友圈都“老”了：Z時代占花房集團月活和付費用戶的約60%。而且與映宇宙（前映客）這類我認知中的“史前視頻APP”一樣，過得都很滋潤，大幾十億營收不說，凈利潤也都有幾個億。要不說薑是老的辣，周鴻禕當年拼了命也要搞的直播，如今是裡子面子都有了。（投中BBKing）

周鴻禕又迎來了好消息。

2022年11月29日，360數科成功在港交所掛牌上市。而在5天前，花房集團則在第三次遞表后通過了港交所聆訊。這也意味着，繼360、360數科、魯大師之後，周鴻禕即將收穫第四個IPO。

憑藉花椒、奶糖、六間房、HOLLA等產品，花房集團收穫了超4億的海內外用戶。通過與主播、主播經紀公司按比例對用戶打賞的虛擬禮物分成，該公司在2021年的營收便接近46億元，凈利潤則為3.25億元。

不過隨着競爭的加劇，以及監管的加強，花房集團也顯現出增長乏力的跡象。在新的環境下，該公司要想進一步奠定在直播界的江湖地位，還有一段不短且充滿挑戰的路要走。

累計註冊用戶超4億

通過花椒、奶糖、六間房、HOLLA、 Omega、Camsea、Monkey等產品，花房集團向海內外用戶提供音視頻直播娛樂及社交網絡服務。

在實際運營中，花房集團與主播經紀公司合作，同時建立主播培養制度，讓主播在旗下平台直播及表演。用戶在使用產品的過程中，可以將虛擬物品打賞給直播主播，雙方也能通過即時聊天來互動。

根據艾瑞諮詢的報告，按2021年移動端及PC端的應用程序、網站、微信小程序的月活躍用戶及月付費用戶、移動端及PC端的月使用時間計算，花房集團在中國在線娛樂直播平台中排名前二；按2021年來自移動端及PC端的應用程序、網站、微信小程序的收益計算，該公司在中國所有在線娛樂直播平台中排名第三。

按照招股書的數據，截至2022年5月末，該公司累計註冊用戶為4.15億名，主播總數則為1102.7萬名，主播經紀公司共達到了1155.9萬家。在這5個月里，月均活躍的用戶為5857.1萬名，月均活躍的主播則達到了21.5萬名，有超過360萬名用戶付費，不過只有26.2萬名主播收到了打賞的禮物。

花房集團通過與主播及其相關主播經紀公司約定，會與對方對主播收到的虛擬物品按比例分成。對於花椒、六間房和奶糖，該公司近年的抽成比例通常在20%-30%，毛利率則保持在26%左右。

在2019年至2022年5月的報告期內，花房集團的營收分別為28.31億元、36.84億元、45.99億元、20.87億元，凈利潤則分別達到了1.91億元、-15.25億元、3.25億元、1.78億元。其中，音視頻直播業務貢獻的收益佔據大頭，在整體營收中的佔比均超過了96%。

對於2020年凈利潤出現大幅下滑，花房集團的解釋是，花椒與六間房的合併產生了17.78億元的商譽減值虧損。

這也與當時的直播行業市場競爭加劇及新冠疫情有關。隨着抖音、快手等互聯網公司在2020年陸續進入娛樂直播行業，六間房為了保持競爭力選擇加大投入來吸引主播和用戶。再加上新冠疫情的防控讓主播無法使用直播工作室，在不佳的直播效果中，用戶的打賞慾望有所降低。

周鴻禕的第四家上市公司

如今的花房集團，源於2019年花椒與六間房的一次合併。

當時，直播界的“元老”六間房已經存在了13年，並於2015年被宋城演藝收購。也是在2015年，360推出了花椒，並陸續開展了直播答題、花椒之夜等活動。在周鴻禕的頻頻站台，以及張繼科等明星的力捧下，即便是身處“千播大戰”，花椒的發展勢頭也相當兇猛。

2016年，360私有化完成，參與其中的紅杉中國、平安保險、中金公司等投資者也間接成為了花椒的股東。同年10月，北京文化中心、芒果文創等投資者共拿出1.55億元入股花椒，其投后估值達到12.3億元。6個月後，金華察端、深圳市前海君信等投資者注資3.6億元，讓花椒的投后估值達到32.1億元。

不過隨着競爭的加劇，以及直播平台紅利減少，在虎牙、鬥魚接連踏上IPO的關口，花椒和六間房選擇了牽手，最終合併為花房集團。

此後，花房集團為了豐富產品和拓展業務，在2020年實施了2項投資，將猴啦科技和HOLLA集團收入囊中。

具體來講，猴啦科技是一家從事虛擬偶像及虛擬直播業務的公司，花房集團花了3150萬元拿到該公司82%的股份，不過由於發展沒有達到預期等原因，最終這塊業務於2020年12月被暫停，而花房集團也因此產生了6550萬元的商譽減值虧損。

用1660萬元收購的HOLLA集團，則運營着HOLLA、Monkey等多種專註於社交探索的產品，為北美、歐洲、遠東、中東、北非等地區的用戶提供着服務。在2021年至2022年5月，該公司為花房集團共創造了1.85億元的收入，但在其整體營收中佔比還不到4%。

目前，周鴻禕和宋城演藝均為花房集團的控股股東。其中，前者持有該公司約38.21%的股權，為第一大股東，後者則擁有該公司約37.06%的股權，為第二大股東。

在通過聆訊后，花房集團即將登陸港交所。這也意味着，除了360、360數科和魯大師，周鴻禕也將收穫第四家上市公司。

混戰千億市場

作為曾經的直播界明星，花房集團如今的發展勢頭卻不像以往那麼耀眼。

雖然按照艾瑞諮詢的資料，中國在線視頻社交娛樂直播市場在2021年便達到了2462億元，並預計將於2027年達到6450億元。但這個領域早已擠滿強勁的對手，除了有鬥魚、虎牙、酷狗直播、酷我聚星、YY直播、映宇宙、一直播等直接競爭者，還包括抖音、快手、微信等大力發展直播業務的玩家。

隨着競爭加劇，花房集團面臨的壓力也在不斷變大。

在2022年前5個月，該公司的用戶增量、主播總數增量、主播經紀公司增量、月均活躍用戶、月均活躍主播等同比都出現了不同程度的下滑。也是在這個時間段，該公司的付費用戶數量及獲得打賞的主播同比也有所下降。

除了需要應對增長乏力，大量的法規也對從業者提出了更高的要求。

其中，2022年5月發布的《關於規範網絡直播打賞加強未成年人保護的意見》，除了禁止未成年人參與直播打賞，還規範了直播平台的重點功能應用，禁止以打賞額度為唯一排名依據。這無疑會對花房集團等直播平台的運營能力帶來更大的考驗。

為了吸引和留住用戶，這些直播平台也需要不斷提供有趣、具吸引力且實用的內容，從而提高用戶的觀看體驗。只是在這個過程中，容易出現不合規的內容，最終導致平台方被處罰。

花房集團坦言，曾屢次因平台上播放不當內容而被政府部門處以共計約10萬元的罰款。該公司提醒，沒辦法保證以後將不會遭受類似監管處罰，如果程度嚴重，有一些服務可能還會被暫停。

截至2022年5月，花房集團擁有着13.71億元的現金及現金等價物。隨着後面成功上市，該公司也將獲得一輪新的資金，這也將讓其在日後的發展和競爭中擁有更多的底氣。在未來的規劃中，該公司將聚焦產品及服務的多樣化和升級，同時加大市場的推廣力度，也會投資和收購合適的項目。（文/魯智高，來源/投中網）