江淮汽車欲深綁“疲態”蔚來,擬17億收購其部分資產

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一個銷量下滑、陷入巨額虧損,一個虧損加劇、銷量增速放緩,江淮汽車(600418.SH)與蔚來汽車(9866.HK、NIO.NYSE)這對“難兄難弟”卻要互幫互助。

12月23日,江淮汽車發布公告稱,擬以17.04億元溢價收購蔚來汽車部分資產。公司表示,此舉有利於繼續深化與蔚來汽車的戰略合作。

鰲頭財經發現,2014年至2022年三季度,江淮汽車合計實現凈利潤18.6億元。也就是說,上述收購將用掉了江淮汽車將近9年的凈利潤。

有意思的是,12月23日,江淮汽車被邢台市襄都區人民法院列為被執行人,執行標的3226元。

雙方合資公司是“空殼”

12月23日,江淮汽車發布公告稱,基於江淮汽車與安徽蔚來兩方建立的長期戰略合作關係,為共同推動新能源汽車製造合作,江淮汽車擬收購安徽蔚來持有的在建工程-設備安裝工程相關項目資產(包括設備、工裝類資產等)。

經審計,本次交易標的賬面原值為15.08億元(不含稅),經評估后的交易價格為17.04億元(含稅)。由此看來,江淮汽車此次屬於溢價收購。

自2014年至2022年三季度,江淮汽車合計實現凈利潤18.6億元。換句話說,上述收購用掉了江淮汽車將近9年的凈利潤。

不過,江淮汽車表示,本次收購資產事項不會影響公司的正常生產經營,若本次交易順利實施,有利於繼續深化與蔚來汽車的戰略合作。

一直以來,江淮汽車被視為蔚來汽車的代工廠。2016年4月,蔚來汽車就與江淮汽車簽署了合作期長達5年的《製造合作框架協議》,雙方將全面推進新能源汽車、智能網聯汽車產業鏈合作,預計整體合作規模約100億元,並確認江淮代工一期產能5萬台的計劃,該協議2021年3月底到期。

2021年5月,蔚來汽車發布公告稱,從2021年5月至2024年5月,江淮汽車將繼續生產ES8、ES6、EC6、ET7和其他可能的蔚來車型。

2021年顯示,江淮汽車與蔚來合作全年交付約9.3萬輛。不過,蔚來汽車數據顯示,2021年共交付91429輛汽車,同比增長109.1%。

2022年半年報中,江淮汽車沒有公布與蔚來汽車合作的交付量。

江淮汽車也不僅僅是蔚來汽車的代工廠。2021年3月,江淮汽車公告,與蔚來控股有限公司簽署合資意向書,雙方合資設立江來先進製造技術(安徽)有限公司(簡稱“江來技術公司”)。江來技術公司註冊資本擬定5億元,江淮汽車擬認繳51%,蔚來汽車擬認繳49%。

江淮汽車欲深綁“疲態”蔚來,擬17億收購其部分資產

2022年10月,江淮汽車發布的關於調整2022年度日常關聯事項的公告顯示,公司持股江來技術公司50%,蔚來控股有限公司持股50%。

財務數據顯示,2021年末,江來技術公司總資產2843.54萬元,凈資產1740.45萬元;2021年度實現營業收入為0,實現凈利潤-259.55萬元,實際上是一家空殼公司。但2022年前8月,江淮汽車與江來技術公司的關聯交易達4306.09萬元,而原計劃金額為0元,調整后2022年預計金額達8000萬元。

2022年前11月,江淮汽車銷售純電動乘用車17.3萬輛,同比增長47.46%。而蔚來汽車同期交付新車10.67萬輛,同比增長31.8%。

整體來看,江淮汽車2022年前11月銷量達45.75萬輛,同比下滑5.12%。

有意思的是,12月23日,江淮汽車被邢台市襄都區人民法院列為被執行人,執行標的3226元。該案案號為(2022)冀0502執2193號,立案時間為2022年12月22日。

江淮汽車涉及司法案件495起,共408個風險關係對象,共553條裁判文書,共284條開庭公告。此外,該公司有2條行政處罰記錄,罰款總額約1.7億元。

江淮嚴重虧損,蔚來銷量不濟

江淮汽車收購蔚來汽車部分資產,意欲何為?

2021年年報顯示,江淮汽車擁有25萬輛輕型商用車、8萬輛重型商用車、37萬輛乘用車和1.2萬輛客車產能,合計產能達71.2萬輛,2021年產能達52.44萬輛,整體產能利用率達73.65%。

2022年前三季度,江淮汽車合計產量達46.67萬輛,同比下滑3.63%,整體產能利用率達71.5%。顯然,公司還有大量產能富餘。

而且,江淮汽車當前也不富裕,2022年前三季度,公司營業收入達276.01億元,同比下滑10.38%;凈利潤虧損7.84億元,同比大降502.26%。

截至2022年三季度末,江淮汽車貨幣資金達113.47億元,交易性金融資產達30.01億元,應收票據及應收賬款達49.11億元。同期,公司短期借款達10.18億元,應付票據及應付賬款達157.57億元。

江淮汽車欲深綁“疲態”蔚來,擬17億收購其部分資產

與此同時,蔚來汽車則遇到現金銳減、虧損加劇、銷量增速放緩等困境。

乘聯會數據顯示,2022年前11月份,蔚來汽車累計銷量為10.67萬輛,同比上漲了31.8%。其中,11月份,蔚來汽車單月零售銷量為1.42萬輛,同比上漲了30.3%。

從整個行業來看,11月,我國新能源乘用車零售銷量達到59.8萬輛,同比增長58.2%;前11月國內零售503萬輛,同比增長100.1%。

相比之下,蔚來汽車銷量的增長幅度遠遠落後於全國整體水平。

2022年三季度,蔚來汽車營收130.02億元,同比增長32.6%,環比增長26.3%。其中,在汽車方面的銷售收入達119.33億元,同比增長38.2%,環比增長24.7%。

同期,蔚來汽車經營虧損為38.703億元,同比擴大90.2%、環比擴大36%。同時,公司凈虧損為41.108億元,同比擴大392.1%、環比擴大49.1%。

不僅如此,蔚來汽車單車毛利率也在下降,2022年三季度毛利率為16.4%,2021年毛利率則達18%。

對此,蔚來汽車稱:“車輛毛利率較去年三季度有所下降,主要由於單車電池成本增加,部分被用戶汽車金融方案補貼減少所抵消。鋰礦的價格上漲,目前來看不是供需問題,目前沒有電動車企業因為買不到電池而影響交付。”

蔚來汽車介紹,截至2022年三季度,公司現金儲備達514億元。同期,理想汽車營收93.4億元,現金儲備558.3億元;小鵬汽車營收68.2億元,現金儲備401.2億元。

儘管蔚來汽車盈利狀況不佳,但依然給自己堅定地定下了“2024年實現盈虧平衡”的目標。蔚來汽車創始人李斌還曾公開表示,蔚來實現盈利的時間會比特斯拉短。

但以當前的情況來看,蔚來汽車想實現盈利目標並不容易,而且就連保持銷量增長也並非水到渠成的事。

本文來自微信公眾號“鰲頭財經”(ID:theSankei),作者:寧曉敏 屠玲,36氪經授權發布。

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