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圖片來源：視覺中國
9月30日，上市第二天零跑汽車再次迎來大跌。截至收盤，零跑汽車下跌幅度超過22%，為24.8港元/股。和零跑汽車IPO最終發售價48港元相比，已經跌去了48%，市值不足300億港元。
事實上，在9月28日晚間零跑就已經在暗盤遭遇了破發，一度下跌近20%。上市當天收盤零跑股價31.9港元/股，跌去33.5%。
和“蔚小理”相比，零跑上市的情況顯得更加慘淡。在美股上市時，“蔚小理”首日收盤均有一定漲幅，理想、小鵬的漲幅更是超過40%。而在港股，蔚來、理想在上市首日收盤時僅有小幅下跌，小鵬股價則與發行價持平。
緊隨“蔚小理”，作為第四家成功上市的造車新勢力，剛剛上市的零跑汽車為何會遭到資本市場的冷遇？
9月29日，對於首日股價首日破發，零跑汽車董事長朱江明曾表示：“確實一個不是很好的時間段，因為全球形勢動蕩，處在下行通道。但我們選擇上，主要原因是我們不在乎當下的時間段，這是一個長跑。我們更關心的是真正的質量如何，儘快拿到我們的市場份額。”
對於零跑連續兩天股價大跌，安永博智隆戰略諮詢合伙人章一超告訴界面新聞：“市場還是主要擔憂盈利性，蔚小理現在都過的比較艱難，零跑的價位又繼續落在被市場認為很難賺錢的領域。現在市場上也有很多參考標的，上市后自然會修正估值。”
中博聯智庫特聘專家張翔也表示：“總體來講，股價下跌表明大部分消費者對零跑不看好。”
在他看來，包括“蔚小理”都處於虧損狀態，而且發展在減速；隨着行業玩家增多，賽道更加擁擠，即便是頭部的“蔚小理”去年銷量也在10萬輛左右很難達到規模經濟效益。同時，香港市場資金體量較小，造車股相比也比較飽和。
一位長期關注新能源汽車的投資者向界面新聞表示，零跑股價下跌，可能和其單車毛利率以及產品力有關。在他看來，零跑主力車型T03價格在10萬元上下，在市場缺乏想象力，大家更關注企業的智能化、服務網絡、技術以及獨特的車機理念。
零跑一直向外界強調自己的自研能力，但事實上，其在研發方面的投入並不高，據招股書，2019年到2021年其研發投入分別為3.58億元、2.89億元和7.4億元，共計不到14億元。
以“蔚小理”今年二季度的研發投入為例，投入最少的小鵬為12.65億元，最多的蔚來達到21.5億元。零跑3年的研發投入，和“蔚小理”目前單季度的支出相近。
同時，從財務數據來看，零跑仍將在未來不短的時間內持續虧損。
據零跑汽車招股書，2019年至2021年，零跑汽車經調整凈虧損分別為8.09億元、9.35和26.28億元。在此期間，其毛利率分別為-95.7%、-50.6%和-44.03%。雖然這項數據在今年一季度進一步收窄至-26.6%，但距離毛利率轉正仍有較大距離。
媒體報道
- 界面 IT 之家 快科技 CNBeta
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