由於美聯儲正在收縮其近9萬億美元規模的資產負債表，寬鬆貨幣時代的投機寵兒——科技股和加密貨幣現在變得極其脆弱。與此同時，從加拿大到歐洲，各大央行行長即將大規模縮表。他們追隨美國鷹派政策制定者的腳步，開始執行削弱流動性的任務，結束疫情期間的債券購買熱潮。美聯儲本月開始減少資產持有量，這一過程被稱為“量化緊縮”。
這是MLIV Pulse最新調查的687名參與者給出的最受歡迎的回答。
這一歷史性轉變被視為對科技股和數字貨幣的巨大威脅——這兩種風險敏感資產在疫情期間市場狂熱中飆升，在今年的跨資產崩盤中暴跌。
超廉價貨幣的時代現在看來已經過去了。美聯儲的資產負債表收縮預計將持續一年以上，而近三分之二的受訪者表示，美國國債長達40年的牛市已經結束。
所有這一切的背景是，美聯儲正以數十年來最快的速度加息，以對抗灼熱的通脹，官員們正試圖平息有關9月加息暫停的傳言。
近期股市、債市和其它市場的波動，未能阻止美聯儲採取強硬姿態。智通財經了解到，市場普遍預計，美聯儲將在6月15日再次加息50個基點。美聯儲本月開始收縮資產負債表，允許資產在不進行再投資的情況下到期，每月規模為475億美元，9月份增至每月950億美元。
摩根士丹利財富管理公司首席投資官Lisa Shalett表示:“正是在那些資金和流動性數量最有利的領域，人們將繼續感受到它的撤出——這是在市場中投機程度最高的領域。”
MLIV對量化緊縮時代風險最大的資產進行了調查，調查對象包括從散戶投資者到市場策略師。只有7%的人選擇了抵押貸款支持債券，近一半的人選擇了科技和加密貨幣。
在其他條件相同的情況下，從系統中抽走資金往往會收緊金融狀況，從而對經濟增長起到抑制作用。這可能會降低科技股的估值，因為它們依賴於對未來利潤的樂觀情緒。
美聯儲結束購債計劃還迫使美國財政部在公開市場出售更多債券，這可能會給債券收益率帶來上行壓力。債券收益率在華爾街對上市公司估值方面發揮着重要作用，對所謂的成長型股票尤其不利。
在疫情時期寬鬆政策的推動下，以科技股為主的納斯達克100指數從2020年3月的低點上漲了130%以上，今年開始暴跌。
與此同時，加密貨幣越來越多地受到科技股波動而受影響。自2020年3月以來，比特幣與納斯達克100指數之間存在很強的正相關關係，並在今年的拋售中進一步加強。
他們的想法是，當資金便宜時，交易員可以對未來的數字趨勢進行投機。但當流動性盛宴消退時，這些押注的成本就會變得更高。
Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley稱:“我認為人們沒有充分意識到量化寬鬆在多大程度上導致投資者在頭寸中增加了大量槓桿。現在我們正在經歷量化緊縮，槓桿必須解除。”
十多年前金融危機期間活躍在該市場的受訪者尤其擔心，美聯儲資產負債表收縮將損害垃圾債券。金融市場新進入者更傾向於擔心它對加密貨幣和科技股的影響。
隨着歐洲央行和英國央行等央行尋求控制擴大資產負債表，更廣泛的MLIV受調查者正在對全球交易狀況發出警告。近53%的受訪者表示，他們擔心市場低估了美國以外央行在流動性方面的重要性。
只有8%的人認為量化緊縮總體上被誇大了。然而，MLIV讀者的主要擔憂仍是，美聯儲將在本輪周期內將基準借款成本提高多少。約61%的人認為，終端聯邦基金利率達到峰值的水平比資產負債表收縮幅度更重要。
至於量化緊縮的最終策略，約三分之二的受調查參與者認為，主要的催化劑更有可能來自負面發展，而非通脹方面的勝利。約38%的人稱，經濟陣痛將促使資產負債表結束縮水，而20%的人認為市場會出現動蕩。
對許多人來說，超低利率時代和央行龐大的資產負債表是他們專業了解的全部。約46%的MLIV受訪者在2008年全球普遍採用量化寬鬆政策之前並不活躍於市場。
在過去幾十年裡，參與美國國債長期牛市的人更少了。絕大多數讀者(64%)表示，長達40年的牛市終於結束了，經驗豐富的市場參與者明顯比年輕的參與者更強硬。
Oanda高級市場分析師Ed Moya稱:”每當你看到流動性出現重大變化時，市場就有可能出現一些混亂，這可能引發一些劇烈的交易行為。”