美國當地時間 1 月 3 日,美國聯邦貿易委員會(FTC)更新了英偉達收購 Arm 一案的最新安排。2020 年 9
月,英偉達與日本軟銀集團發表聲明,宣布英偉達將以 400 億美元收購軟銀旗下的英國 IP 龍頭 Arm,這是半導體行業有史以來最大的併購案。
2021 年 12 月 2 日,FTC 宣布起訴阻止英偉達收購 Arm。FTC 稱,其有理由相信英偉達、軟銀和 Arm 執行的併購協議違反美國聯邦法案,因此對該併購案提出訴訟。
為此,英偉達、Arm 和軟銀就 FTC 的起訴提交了一篇多達 49 頁的辯護。在這篇辯訴長文中,三家公司直言“Arm 在尋找未來增長的道路上面臨著重大挑戰”、“Arm 的原始市場和其最大的收入來源(移動設備)已經飽和”,詳細分享了 Arm 當前面臨的競爭壓力和業務增長困境。
儘管這篇長文的目的是減輕英偉達收購 Arm 后的影響,促使法官駁回 FTC 對英偉達、Arm 收購案的起訴,但也揭示了全球半導體 IP 龍頭 Arm 所面臨的困境。
文章鏈接:
https://www.ftc.gov/system/files/documents/cases/d09404_-_answer_and_defenses_of_respondentsv_nvidia_corporationsoftbank_group_corp._and_arm_ltd.pdf
移動市場飽和,Arm 營收、利潤陷困境
IP 核即預先設計好的電路功能模塊。通常來說,IP 廠商通過將市場中的通用需求或技術熱點、難點提取出來做成 IP 核,以授權(License)或版稅(Royalty)的模式提供給芯片設計公司。而芯片設計公司可以通過直接採用 IP 核的方式提升芯片設計效率、縮短設計周期並降低開發成本。
隨着芯片製程不斷演進,芯片設計的成本和難度呈指數級增長。國際商業戰略公司(IBS)首席執行官 Handel Jones 曾提到 28nm 芯片設計的平均成本為 4000 萬美元,而 3nm 芯片的設計成本已經達到 5.9 億美元。因此 IP 核這種能夠降低設計成本、減少流片時間的商業模式對芯片設計公司十分重要。
作為 IP 龍頭,Arm 在移動處理器和物聯網處理器市場都佔據了 90% 的市場份額,還計劃在 2028 年實現 65% 的網絡設備市場、90% 的車載信息娛樂和駕駛員輔助市場以及 25% 的數據中心市場。
▲ Arm 2019 年各個市場的份額和其 2028 年預計獲得的市場份額(來源:Statista)
由於 IP 公司無法像下游芯片設計廠商、芯片製造廠商一樣,通過擴大生產規模或推進芯片製程獲得成本上的縮減,Arm 的盈利能力一直是個大問題。
在人工智能、物聯網、自動駕駛、5G 等新技術層出不窮的今天,Arm 面臨著越來越高的研發成本和難以快速增長的 IP 授權和版稅收入。
2016 年,軟銀以 320 億美元(約合 2038 億人民幣)的價格收購 Arm。軟銀首席執行官孫正義稱,這是軟銀有史以來最重要的收購之一,希望 Arm 成為軟銀今後增長戰略的重要支柱。
但 Arm 被收購后,其營收和發展。Arm 的年報顯示,其在移動處理器上的市場份額已達 90%,市場基本飽和。這一觀點也在英偉達、Arm 和軟銀三方的申訴信中被強調。
2018 財年-2021 財年(軟銀每一財年截止到當年的 3 月份),Arm 的營收分別為 2023.44 億日元(約合 111.27 億人民幣)、2026.99 億日元(約合 111.46 億人民幣)、2066.52 億日元(約合 113.64 億人民幣)和 2098.48 億日元(約合 115.40 億人民幣),四年僅增長了 3.7%。
問題更加嚴重的則是 Arm 的盈利能力,根據軟銀財報,Arm 從 2018 財年到 2021 財年,只有 2019 財年盈利 1339.66 億日元(約合 73.67 億人民幣),2018 財年、2020 財年和 2021 財年,Arm 分別虧損 313.80 億日元(約合 17.25 億人民幣)、428.19 億日元(約合 23.54 億人民幣)和 338.73 億日元(約合 18.62 億人民幣)。
▲ Arm 2018 財年-2021 財年營收與利潤變化
物聯網軟件業務增長受困,前高管爆料增速緩慢
對 Arm 來說,它很清楚自身的營收情況,也一直在尋找新的營收增長市場。
2017 年被軟銀收購后,Arm 在年報中稱將“更快地開發新技術”,重點是人工智能(AI)、計算機視覺(CV)、增強現實(AR)等領域。此外,Arm 還將投資物聯網(IoT)等市場,以創造新的收入來源。
為了在這些新的市場取得成功,Arm 在軟銀的支持下開始大手筆地擴充團隊。
自此開始,Arm 的員工人數在 2018 財年-2020 財年分別增加了 1034 人、101 人和 751 人,2021 財年 Arm 的員工人數仍繼續增加了 7.9%。隨着技術團隊規模的不斷上升,Arm 的經營成本隨之提高。
和人員規模不斷擴充相比,Arm 開拓新市場的舉動則沒有那麼順利。
在物聯網領域,Arm 的 Cortex-M 架構具有低功耗、小體積、高性價比等特性,佔據了 90% 的物聯網處理器市場份額。但在傳統的處理器 IP 之外,Arm 物聯網軟件業務的發展卻不盡人意。
▲ Arm 2017 年 Q1-2021 年 Q3 各季度營收情況(來源:Statista)
據此前華爾街日報報道,有分析師和業內高管表示,物聯網設備市場的發展速度不像很多人預期的那樣,Arm 還需要在這一碎片化的市場面臨亞馬遜、西門子等公司的競爭。
以 2018 年 Arm 推出的 Pelion 物聯網平台為例,前 Arm 物聯網業務總經理 Krisztian Flautner、前 Arm 戰略業務發展部門副總裁 Michael Dimelow 等人都在離職后表示該業務進展較為緩慢。
2021 財年,Arm 的主要收入增長仍來自 5G 智能手機、5G 基站網絡設備和服務器出貨量的增長;其技術許可收入和軟件服務收入反而減少了 1200 萬美元(約合 7643 萬人民幣)。
▲ Arm 2017 財年-2021 財年營收與各部門收入情況(來源:Statista)
同時,Arm 架構還面臨 RISC-V 的威脅。RISC-V 作為一種開源架構,不僅無需授權費用,其設計更容易修改,能夠與各種應用兼容。根據市場諮詢公司德勤的報告,芯片創企、AI 芯片公司、汽車和物聯網市場等都可能採用 RISC-V 架構。
目前,SiFive 和瑞薩電子等芯片廠商已採用 RISC-V 架構推出了針對數據中心和汽車 SoC 的芯片,英國 IP 廠商 Imagination 也在 2021 年推出了基於 RISC-V 的 CPU 產品,RISC-V 生態正在逐步擴大。
博通、高通、Marvell 退場,Arm 數據中心業務被英特爾、AMD 夾擊
即使是在服務器領域,Arm 一樣需要在 CPU IP 上面對英特爾 x86 的競爭。
根據市場研究公司 Omdia 的數據,由於亞馬遜、Ampere 和華為等廠商的服務器 CPU 採用了 Arm 架構,2021 年第三季度帶有 Arm CPU 的服務器出貨量達到了創紀錄的水平,但其市場份額僅為 5%。
在數據中心 CPU 市場中,核心玩家為英特爾和 AMD,其 CPU 產品都基於 x86 架構。英偉達、Arm 和軟銀稱,在數據中心和 PC CPU 領域,英特爾和 AMD 已從垂直整合中獲利,可進行大量研發投資,從而進一步鞏固其地位。
由於生態和研發預算小得多,基於 Arm 的數據中心和 PC CPU 在與 x86 的競爭中明顯處於劣勢。甚至基於這樣的因素,博通、高通、Marvell 等 Arm 的客戶在 2016 年-2020 年陸續裁撤或縮減了基於 Arm 的數據中心 CPU 業務。
▲ 高通針對數據中心市場的 Centriq 2400 處理器
英偉達宣布收購 Arm 后,英特爾也採取了新的措施,進一步擠壓 Arm 的數據中心 CPU IP 業務。2021 年 3 月,英特爾推出了代工服務計劃(IFS),使其客戶可以和英特爾合作開發基於 x86 的定製 CPU,用於數據中心或其他場景。
結語:若英偉達收購失敗
Arm 需面對新一輪抉擇
如果 FTC 起訴成功,Arm 無法被英偉達收購,其營收可能無法支撐在人工智能、自動駕駛、物聯網、5G 等領域的高額研發投入,或將影響 Arm 對這些新技術的布局。屆時,Arm 可能需要在新收購要約或 IPO 之間進行選擇,有實力、意願併購 Arm 的廠商並不多。
如果 Arm 選擇 IPO,其結果正如此前 Arm CEO Simon Segars 提到的那樣,上市后 Arm 需要面對短期收入增長和盈利的壓力,將影響 Arm 在投資、擴張、創新等方面的反應速度,其未來仍需觀望。