原本已塵埃落定的“紫光集團破產重整案”，因趙偉國的突然“發難”又再起波瀾。12月15日晚間，紫光集團第二大股東——北京健坤投資集團有限公司（以下簡稱健坤集團）通過社交媒體發布了《關於紫光集團重整引進戰投過程中涉嫌734.19億國有資產流失的公開聲明》。
稱此前已確定由北京智路資產管理有限公司和北京建廣資產管理有限公司作為牽頭方組成的聯合體（以下簡稱“智路建廣聯合體”）為紫光集團等七家企業實質合併重整戰略投資者的重整方案，將直接造成當期734.19億（未來價值數千億元）的國有資產流失。
資料顯示，紫光集團第一大股東為清華控股有限公司（以下簡稱清華控股），持股51%，清華控股的實控人是清華大學的國有資產經營公司；健坤集團是紫光集團的第二大股東，持有紫光集團49％的股權，實控人為趙偉國。
紫光集團現場工作組被個人把控，對紫光集團進行“打劫”？
健坤集團在聲明中稱：“由於各種原因，紫光集團在2020 年11月出現了資金流動性問題，應紫光集團管理層的請求，國務院從北京市國資系統、中國銀保監會北京局等部門抽調幹部，組成了國務院紫光集團現場工作組（即紫光集團有限公司管理人）。”
現場工作組進駐后，完全接管了清華控股和健坤集團作為紫光集團股東的全部權力，完全接管了紫光集團股東會、董事會、管理層的全部權力。
2021年7月，在工作組某些人的推動下，紫光集團進入司法重整，尋求引進戰投化解紫光集團的債務危機。紫光集團作為國有控股企業，進入司法重整后，紫光集團的國有資產，完全脫離了財政部國資和教育部國資體系的監管，紫光集團國有資產的評估工作，完全成了紫光集團管理人（即原來的現場工作組）中某些人個人意志的結果。
而在健坤集團發布的另外一份題為《誰的紫光?十問錢凱和范元寧》的文件當中提出了對紫光集團現場工作組組長錢凱和副組長范元寧的多項質疑：
1、按照紫光集團現場工作組公布的重整方案，紫光集團的資產損失達到734.19億，有侵吞國有資產之嫌；
2、此次紫光集團的重整費用竟然高達18.5億元，費用是“天價”；
3、智路建廣聯合體號稱管理超過500億元的資產，為何600億元的出資規模，履約保證金只有區區20億元？
4、國內著名私募股權基金高榕資本於2021年9月17日出具了對長江存儲的投資意向書，高榕資本願意按照長江存儲1600億的估值，對長江存儲進行投資，投資金額不低於10億。而在此次重組當中，紫光集團現場工作組對於長江存儲25.91%的股權估價過低，僅為124億元；
不過，芯智訊通過企查查發現，紫光集團通過湖北紫光國器科技控股有限公司間接控制長江存儲51.0363%的股權。而紫光集團實際間接擁有的湖北紫光國器科技控股有限公司的股份權益約為（50.76142%*51%）25.8883%。
也就是說紫光集團實際間接擁有的長江存儲的股份實際權益約為13.2124%。如果按照長江存儲1600億的估值來算，紫光集團實際擁有的長江存儲股權權益價值約為211.3989億元，確實也遠高於124億元的估值。
5、2021年8月10日，上海致能工業電子有限公司(伍岳峰關聯方)致函紫光，願意按照80億的估值，收購紫光集團所持有的西安紫光國芯76.59%的股權。但紫光集團現場工作組拒絕出售，但在評估報告中對於西安紫光國芯76.59%的股權的估值遠低於80億元。
6、紫光集團現場工作組計劃將紫光聯盛(即立聯信)單獨出售，引入的評估機構打壓紫光聯盛的估值。在對紫光聯盛進行評估時，拒絕向紫光聯盛管理層通報評估結果，也拒絕給紫光聯盛的管理層看評估底稿。
紫光聯盛2019年10月獲清華國資備案估值為184.68億元，經畢馬威審定的2020年底凈資產為190. 78億元，近期有紫光聯盛的小股東按照201.6億的估值進行了股權轉讓，按照201.6億的估值計算，紫光集團最終持股74. 63%價值150. 45億元。
但是，在2021年9月9日，錢凱在紫光集團的經營管理委員會上公開稱：立聯信價值僅七八十億元。
7、紫光集團現場工作組對紫光集團管理層封鎖所有的引進戰投信息和資產評估信息，象防賊一樣防着紫光集團的管理層。
8、錢凱和范元寧，在2021年11月12日上午，在錢凱的辦公室，對紫光集團董事長趙偉國個人進行人身安全威脅。
健坤集團在《誰的紫光?十問錢凱和范元寧》一文當中更是怒懟紫光集團現場工作組組長錢凱和副組長范元寧，“你們來紫光，是幫助紫光的，還是來打劫紫光的？”
紫光集團旗下資產總價值近1800億元，重整方案將直接造成當期734.19億損失？
根據健坤集團此次曝光的附件資料顯示，目前紫光集團賬面現金餘額仍有103億元，擁有基金資產賬麵價值13.8億元，持有的其他資產賬麵價值約57.71億元。
根據附件當中，健坤集團列出的核心資產列表，以及芯智訊補充的目前價值相對較高紫光集團旗下的子公司、控股公司及參股公司分別是：
1、長江存儲：整體估值1600億元，紫光集團實際享有的股份權益約為13.2124%，價值約211.40億元；（健坤集團對於股權權益計算錯誤為25.91%，價值414.56億元）
2、紫光國微：目前總市值1386.78億元，紫光集團持股32.39%，價值約449.18億元；
3、紫光展銳：目前估值620億元，紫光集團持股35.2266%，價值約218.40億元；
4、紫光股份：目前總市值681.56億元，紫光集團持股46.45%，價值約316.58億元；
5、紫光聯盛：估值201.6億元，紫光集團持股75%，價值約151.2億元；
6、紫光同創：估值100億元，紫光集團持股12.5%，價值約12.5億元（同時紫光集團旗下紫光國微還持有其36.5%股權）；
7、紫光華智：估值142.2億元，紫光集團持股48.2421%，價值約68.60億元；
8、西安紫光國芯：估值80億元，紫光集團持股76.5852%，價值61.27億元（紫光集團旗下紫光國微同時還持有其8.7059%股權）；
9、紫光雲數科技：估值11.24億元，紫光集團持股70%，價值約7.87億元；
10、誠泰保險：紫光集團持有約33%股權，價值66億元；
11、新疆燃氣集團：估值50億元，紫光集團持股56.5295%，價值約28.26億元；
12、曲靖商業銀行：估值82.83億元，紫光集團持股16.0137%，價值約13.26億元；
13、紫光恆越：估值2.85億元，紫光集團持股100%；
14、成都紫光存儲：估值2.64億元，紫光集團持股100%；
15、中青信投控：估值5.44億元，紫光集團持股100%；
16、學大教育：目前市值23.71億元，紫光集團持股12.74%，價值3.02億元；
17、芯鑫融資租賃：估值5.44億元，紫光集團持股3.7852%，價值約0.21億元。
此外，附件當中還提到了紫光雲，估值40.9億元，不過其是紫光股份旗下企業，持股46.6667%。因為前面已經計算了紫光集團持有紫光股份的股權價值，所以這裡不應該再將其獨立計算。
按照健坤集團給出的以上部分企業的估值，以及相應上市公司截至2021年12月15日收盤的市值來計算，紫光集團所持有的以上17家公司的股權價值總計約為1618.68億元。
再加上目前紫光集團賬面現金餘額仍有103億元，擁有基金資產賬麵價值13.8億元，以及持有的其他資產賬麵價值約57.71億元，總計目前紫光集團的整體資產價值應該超過1793.19億元（可能還有一些沒有統計的控股公司及參股企業）。
不過，對於紫光集團重整主體的相關資產的價值，紫光集團現場工作組及其引入評估機構，由於評估的時間節點和標準不同，給出的評估價值與健坤集團給出的估值存在着巨大的差異。畢竟要吸引戰投來接手，對於資產的估價肯定是要有所打折的。
根據（附件5）披露的紫光集團有限公司管理人公布的《紫光集團有限公司等七家企業實質合併重整案重整計劃(草案)》顯示，以2021年6月30日為評估基準日，根據天健興業出具的《市場價值評估報告》，在持續經營假設前提下，紫光集團等七家重整企業(以下稱“重整主體”)模擬合併口徑全部資產的市場價值僅為1214.78 億元；根據天健興業出具的《清算價值估值報告》，在破產清算假設前提下，紫光集團等七家重整企業模擬合併口徑全部資產的清算價值僅為796.22億元。
而紫光集團重整的七家主體實際負債總額為1376.09億元。按照持續經營假設下的全部資產市場價值評估結果，紫光集團重整主體資不抵債161.31億元(1214. 78-1376. 09)。
如果按照，健坤集團給出的相關資產的估值，以及紫光集團旗下相關上市公司最新的截止12月15日收盤市值來計算，目前紫光集團的整體資產價值應該超過1793.19億元，如果債務總額為1376. 09億元，則是完全可以覆蓋的。
健坤集團稱，紫光集團重整主體持有的長江存儲、紫光聯盛等眾多資產被低評了530.19億元，同時所持的紫光股份、紫光國微、學大教育這三家上市公司股票總市值，自評估基準日(2021年6月30日)至抵債作價基準日(2021年11月15日)，按20個交易日收盤均價口徑，以上三隻，上市公司股票在此期間就合計增長了204億元，再加上被低評的530.19億元，即使得整體資產合計被低評了734.19億元。
也就是說，按照健坤集團的評估，紫光集團的重整主體的資產價值應該為1938.97億元（由於健坤集團關於長江存儲股權價值計算錯誤，多算了大概203.16億元，所以按照健坤集團的算法實際的資產價值約為1735.81億元）。
健坤集團總結稱，“經過對重整方案的仔細研究，可以得出一個初步結論:本次紫光集團的重整方案將直接造成當期734.19億元(未來價值數千億元)的國有資產流失。”如果考慮到紫光集團核心資產長江存儲、紫光展銳未來IPO上市后帶來的股權價值的溢價，確實損失將會更大。
基於此，健坤集團還在聲明中表示，已經於2021 年12 月15 日通過郵局向中紀委、國務院辦公廳紀檢組、財政部紀檢組、教育部紀檢組就上述國有資產流失問題，對紫光集團有限公司管理人（即原來的現場工作組）進行了實名舉報。健坤集團要求由財政部的專業國資機構對紫光集團的資產進行評估。
智路建廣聯合體不具備戰投資格？
健坤集團還在公開聲明當中指出，智路資本的股東穿透后全部是自然人，而建廣資產的49%的股權經過股權穿透后也是有自然人持有。
健坤集團認為，在紫光集團現場工作組對紫光集團資產大幅低估，造成紫光集團當期734.19億元的國有資產流失的背景下，智路建廣聯合體接手紫光集團則意味着流失的國有資產部分將使智路建廣聯合體的眾多個人股東受益。
健坤集團還在附件中指出，此前在《紫光集團有限公司管理人關於招募戰略投資者的公告》中，第三條，戰略戰略投資者資格條件中，第三項中明確要求:“戰略投資人的財務指標應滿足最近一年凈審計的資產總額不低於500億或者最近一年凈審計的歸屬於母公司所有者的凈資產不低於200億的要求”；第五項中明確要求：聯合體應明確牽頭人，牽頭人應同時符合上述第(一)項至第(四)項條件。
而智路建廣聯合體是由兩家公司組成，智路資本是牽頭人，註冊資本10000萬元，實繳資本2500萬元；建廣資產註冊資本10000萬元，實繳資本10000元(見附件)。
智路公司和建廣公司都是資產管理公司，自身的總資產不滿足500億的要求，自身的凈資產也不滿足200億的要求，即使兩家合起來，也都不滿足;他們目前所管理的資產也不足500億，而且所管理的資產，不是他們自身的資產，這些資產都是投資人的，管理公司並沒有權力隨意動用。”
基於此，健坤集團認為，智路建廣聯合體不具備戰投資格。
業內人士怎麼看？
在趙偉國的健坤集團的這兩份公開信發布之後，引起了業內的極大關注。圍繞健坤集團提出的相關質疑和指控，業內也是觀點不一，有人認為紫光集團旗下部分資產確實被低估了，也有人認為是趙偉國故意在搞事。
目前，紫光集團有限公司管理人、智路資本及建廣資產方面均為對此事進行回應。
對此，芯智訊採訪了熟悉半導體併購重組的業內人士，對方表示：“此次紫光集團重整本身就是相關機構根據合法合規的原則來推動進行的，其目的就是最大限度維護債權人的利益，化解風險。根據多家第三方評估機構的評估，目前紫光集團已經是資不抵債，目前紫光集團的資產已經不屬於健坤集團等大股東，已經是屬於全體債權人。根據公開信息來看，目前智路建廣聯合體的出價應該是所有投資者當中出價最高的了，而目前兌付方案也較大限度的維護了債權人的利益。”
“本次重整方案並未要求投資人是否是國資，同時也並未限制國資的比例，所以智路建廣聯合體即使存在自然人股東持股比例佔比相對較高的問題，並沒有違反要求。而且據說，智路建廣聯合體對於紫光集團的重整方案最終實際的國資對於紫光集團的佔比是要超過51%，比原來清華控股的持股比例還要高。所以，智路建廣聯合體只要出價合理，則不能認為是侵吞國有資產。至於什麼價格合理，並不是智路建廣聯合體說了算，也不是健坤集團說了算，還是要看專業的評估機構。當初紫光集團也屬於純國資，健坤集團作為民資，進來后拿到了49%的股權，做到現在竟然資不抵債了，從另一個角度來看，這是不是導致了國有資產流失呢？”該業內人士進一步說到。
不過，也有業內人士認為，如果趙偉國在附件當中列舉的相關資產評估數據屬實的話，那麼對於長江存儲及紫光聯盛的股權評估確實可能存在低估。
但是對於紫光國芯、紫光股份及學大教育的股權評估，雙方存在的差異，主要是基於評估的時間節點的問題，而這期間股價是持續變動的。
雖然趙偉國認為這期間股價上漲了很多，還按照之前的股價評估將導致低估200多億，但是對於資產的評估本身不可能是完全按照現階段股價反應的市值來的，導致股價變動的因素有很多，實際上對於紫光集團資產重整的順利推進，紫光債務危機的化解，可能也正是推動這三家上市公司股價上漲的一個因素。
至於健坤集團質疑的智路建廣聯合體不符合戰投資格的問題，另一位投資機構的負責人則向芯智訊表示：“雖然智路建廣聯合體的註冊資本不大，但是其管理的基金規模非常的大，智路建廣聯合體是通過股權進行融資，而做項目並不是用註冊資金。相比之下，紫光集團註冊資本也只有6個億，但資產號稱達到3000億，然而實際上這其中一大半都是負債。”
“趙偉國與智路建廣之間一直有矛盾，誰對誰錯真說不清。既然趙偉國已經向中紀委等有關部門實名舉報了，那就看後續官方的調查結果如何吧。”另一位業內人士說到。
以下為健坤集團發布的兩份公開信及附件資料：
