證券日報:元宇宙故事有多迷人 投資者就應當有多警惕

宇宙已成為近期資本市場最熱的概念之一。本月內漲幅排在前十位的股票中,元宇宙概念股佔了兩個席位。11月24日,元宇宙指數創出歷史新高。

元宇宙概念股持續火爆,監管問詢也在增多。截至11月25日,本月滬深交易所對涉元宇宙概念公司發出8份監管決定、公告或工作函,關注函則多達14份。問詢直指上市公司主營業務與元宇宙的關係,要求說明是否能形成穩定業務模式、是否存在“蹭熱點”行為等。可以說,元宇宙概念股熱火朝天,讓及時性監管、針對性監管的案例池又多了一個類型。

這一輪元宇宙概念股大漲行情,相較相關公司的基本面,資本要素錯配的可能性大大增加。

從行情角度看,元宇宙概念在經過一輪大漲后,再次快速上漲,非理性因素明顯增長。

與快速上漲的股價不同,相關公司業績並未出現爆發,甚至相反。在月度漲幅前十位的元宇宙概念股中,今年前三季度有3家公司虧損,其中,漲幅第一的佳創視訊凈利潤虧損0.37億元。如果按增長情況看,有半數公司凈利潤下滑。

估值方面則更令人擔憂。漲幅前十位的概念股中,動態市盈率(TTM)有5家因每股收益為負不能計算,其餘5家中最低市盈率也達58倍,最高的首都在線PE(TTM)高達276倍。市凈率(MRQ)的中位數6倍以上,其中,佳創視訊市凈率達22倍。估值的確偏高。

從商業運營來看,元宇宙只是個概念,還不具備大規模運營的基礎。什麼是元宇宙?最簡單的理解就是所謂平行虛擬世界。元宇宙以“硬技術”為基礎,包括計算機、網絡設備、集成電路、通信組件、新型顯示系統、混合現實設備、精密自由曲面光學系統、高像素高清晰攝像頭。元宇宙形成的產業鏈包括微納加工、高端製造、高精度地圖、光學製造等。最終,元宇宙的運行需要物理形態的能源。

以VR的應用為例,在所謂元宇宙世界里,VR設備承擔著入口的作用,是人們進入元宇宙的核心設備之一。早在2015年到2016年,就有一千多家VR企業獲得天使輪投資,但許多企業在A輪融資后紛紛轉型或死亡。截至目前,“看久了噁心想吐”仍是人們在體驗VR之後的第一感受。

相關公司蹭熱點、推高股價,值得警惕。比如,近期某公司董事長發布公開信,介紹“虹宇宙”開發理念,並宣告已有超過13萬用戶進行預約。該公司股價連續兩天漲停,總市值增加近50億元。上交所及時對公司及相關責任人予以監管警示,公司隨後發公告表示,並未參與AR、VR、MR及相關硬件技術研發,亦無相關硬件技術儲備或專利,目前“虹宇宙”產品也尚未接入前述硬件技術。公司提示投資者注意風險。

再比如,近期某元宇宙概念公司在3個月股價漲超370%之後,推出1060萬股股權激勵計劃,但公司實控人父子包攬了一半的份額,且業績考核條件較低。該公司隨即引來深交所問詢函。

回顧歷史,各種概念瘋炒之時,都曾講過“迷人的故事”;但缺乏足夠基本面支撐的炒作,終究以一地雞毛落幕。對於可能影響資本要素健康有序發展的苗頭性問題,及時性監管、針對性監管,既是三公原則的要求,也是投資者根本利益所在。對於元宇宙概念來說,它有多熱,投資者的頭腦就要有多冷靜。

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