明星 DeFi 協議進軍 B 端市場，DeFi市場加速進化？

原文標題：《DeFi 明星協議進軍 B 端市場》
撰文：茉莉

又一個 DeFi 知名應用開始將機構客戶納入發展規劃中。

7 月 5 日，去中心化借貸應用 Aave 被透露將在 7 月推出面向機構用戶的產品 Aave Pro。此前的 6 月 29 日，另一個去中心化借貸應用 Compound 曾宣布，將支持機構用戶以 USDC 獲取穩定利息。

下半年開啟之時，接連有兩大 DeFi 頭部應用支持機構用戶，決定從 To C 向 To B 的市場布局，為近期疲軟的 DeFi 市場帶來新希望。

DeFi 市場的確需要一些新的動力。從 5 月中旬起，應用和規模最集中的以太坊上，DeFi 的鎖倉總價值（TVL）從 1100 億美元持續下滑。OKLink 數據顯示，截至 7 月 6 日，ETH-DeFi 的 TVL 為 683.3 億美元，據高峰時跌幅近 40%，隨之下降的還包括各類 DeFi 資產的市值。

加密資產市場上的散戶投資者們已經驗證了 DeFi 的價值，機構客戶如若能進入 DeFi 領域，無疑將為這個市場帶來資金和流動性的增量。但引入機構客戶也並非易事，相比散戶投資者，他們有着更嚴格的風控標準，需要面對監管對反洗錢審查的要求等等。

利用穩定幣在 DeFi 流動性市場中攫取穩定收益，是應用們吸引機構客戶的妙招。於此同時，市場上已經出現幫助機構安全、合規地進入 DeFi 市場的基建。

Aave Pro 計劃曝光 DeFi 開掘機構市場

Aave 即將在 7 月推出面向機構客戶的產品，這一消息並非來自官方通報。

7 月 5 日，Gold Beech Capital 的創始人 Noah Goldberg 在推特上曝光了這一計劃，他曬出了一張電子郵件的截圖，聲稱是在參加主題為「機構 DeFi 的下一步」網絡研討會後收到的郵件。

郵件截圖顯示，面向機構客戶的 Aave Pro 是聯合機構級安全公司 Fireblocks 推出的產品，該產品將使用 Aave V2 版的智能合約，創建 Aave Pro 池，且該池添加的白名單系統僅允許 KYC 參與者訪問；流動性池初始階段僅包含機構需求較高的比特幣、以太坊、USDC、AAVE 四種資產，並與 Aave 上的其他流動性池分開；機構用戶的 KYC 將由 Fireblocks 支持，Fireblocks 還將在 Aave Pro 市場上添加反洗錢和反欺詐控制。

Aave 還強調，Pro 產品仍是去中心化的，將通過 Aave 社區治理機制進行管理。

這已經是第二個將用戶群體向機構擴張的知名 DeFi 應用。不久前，同為 DeFi 借貸平台的 Compound 宣布將成立新公司 Compound Treasury，與 Fireblocks 和 Circle 合作，允許新銀行和金融科技公司將美元轉換為 USDC，並在 Compound 平台上獲得不低於 4% 的年利率。

Aave Pro 的曝光來自於一場討論「機構 DeFi 下一步」的研討會，側面也透露出 DeFi 領域開始對機構用戶市場挖掘。

機構用戶到底如何定義？它僅僅是指市面上已經存在的加密資產量化交易商、TokenFund 等等原生區塊鏈機構嗎？

從 Compound Treasury 特別指出的用戶範圍看，DeFi 的機構用戶還包括新銀行和金融科技公司。

區塊鏈風險投資公司 Outlier Ventures 的 CEO Jamie Burke 曾給出了一個廣泛的定義——家族企業、對沖基金、銀行、養老基金、金融科技創業公司都屬於 DeFi 的潛在機構用戶市場，甚至包括那些普通的小微企業。

「DeFi 先被有經驗的加密散戶和小型日間交易者採用了。」去年 12 月，Burke 撰文提到了當時的 DeFi 市場。而對於機構採用 DeFi 的順序，他認為先是中小企業，最終會在未來十年內被大型金融機構採用，「然而現在，加密領域的機構百分之九十五都沒有涉足 DeFi。」

變化似乎正在以更快的節奏出現。經過了一年多的發展，DeFi 的市場資金規模從不足 10 億美元而上漲至今年 4、5 月份的千億美元，有經驗的加密散戶和小型交易者率先從流動性挖礦（DeFi 農業耕種）中獲得了早期紅利，儘管出現了投機泡沫，但也驗證了 DeFi 的可用性。

配套基建出現 為機構入場 DeFi 排憂

既然構建在區塊鏈網絡中的開放式金融（DeFi）應用是有價值的，為什麼機構用戶遲遲不敢進來？這裡既有機構的屬性原因，也與當前 DeFi 的發展瓶頸有關。

加密資產的散戶投資者在乎 DeFi 協議的安全，大資金體量的機構用戶更是如此，此外，他們的金融行為常常需要符合監管部門的要求，特別是 KYC 和反洗錢。

DeFi 受散戶歡迎的特性之一便是無審查地加入，這與機構用戶要符合的規則相左。

這也是為什麼 Aave 和 Compound 在開拓機構市場時，需要選擇「牽手」第三方的、機構級的安全公司 Fireblocks 的原因，這家公司通過數據安全企業 Chainalysis 引入了自動化的 AML （反洗錢）和 KYT （了解你的交易）篩查，以此幫助機構用戶在遵守合規要求的前提下進入 DeFi。

「使用零售錢包幾乎不可能創建集中審計跟蹤。對於企業層面的會計和合規目的，可審計性和透明度至關重要。」Fireblocks 在提到機構用戶參與 DeFi 時的另一層合規問題。

除了合規要求外，機構用戶對 DeFi 不敢盲目近身的原因還在於，當下的 DeFi 基建對他們不夠友好。

以入口來說，普通用戶訪問 DeFi 協議使用的工具是瀏覽器，機構想要進入，也同樣如此。但基於瀏覽器的應用程序無法提供企業級的效率和安全性。

在傳統證券市場，交易系統的 API 集成可以讓機構用戶在算法下完成大規模自動化交易。API 交易在加密資產的中心化交易所中也已然普及，但依賴瀏覽器的各種 DeFi 應用還無法支撐企業級別的 API 交易。

基於瀏覽器或者移動錢包的訪問 DeFi 還存在安全隱患，因為用戶的私鑰會用於在瀏覽器中授權交易，一旦黑客竊取了瀏覽器的信息，資金安全將受到威脅。而面對潛在的風險，DeFi 市場相較於傳統金融市場，尚無成熟的託管和保險體系。

機構用戶進入 DeFi 顯然比散戶麻煩得多，好在 Fireblocks 這類第三方安全公司已然出現，抓住這部分用戶的痛點提供解決方案。該公司從去年 11 月底開始，面向機構類的企業級用戶，提供對 DeFi 應用的安全、高效訪問系統，可訪問的應用除了 Compound、Aave 外，還包括 Maker、Synthetix、dYdX 等 11 個 DeFi 協議。

如今，隨着比特幣、以太坊進入下行通道，DeFi 也進入了去泡沫周期，流動性挖礦的收益率在下降，DeFi 資產的市值在下降，但鎖倉資金量維持在百億級別上，這對於風控審慎的機構來說，恰是一個入場契機。

Compound 似乎摸准了機構用戶求穩的 DeFi 心態，機智地從穩定幣入手，支持機構將美元兌換成 USDC，以獲得穩定的年化收益。

而在 Circle （USDC 的發行方）的 CEO Jeremy Allaire 看來， DeFi 對機構的吸引力和想象力應該更大。

在與 Coindesk 對話時，Allaire 認為，解決吞吐量，實現現實世界中的個人、公司既能保護隱私又能以非匿名身份參與到開放式金融中，都是 DeFi 進化的方向，DeFi 不僅僅是流動性挖礦和治理代幣，它應該回歸金融支持經濟增長、幫助社會繁榮的本質，為個人、家庭和企業創造價值。

當然，這是 DeFi 更大的野心，而引入機構無疑將加速 DeFi 的進化。畢竟，比特幣市場已經展現了機構的能量。