2021加密藝術之舞丨圓桌論壇：NFT領域的投資機會與風險

2021年6月5日下午，“2021加密藝術之舞：趨勢、未來與投資機遇”加密藝術論壇在中國（杭州）未來區塊鏈創新中心舉行。此次論壇由巴比特、CryptoC聯合舉辦。

2021年3月11日，加密藝術家Beeple的作品《EVERYDAYS：THE FIRST 5000 DAYS》在佳士得拍出近7000萬美元，加密藝術的影響力衝擊了傳統藝術圈，很多人也因此關注到了加密藝術，以及NFT領域。

那麼，NFT領域內值得投資的細分賽道有哪些？當前NFT的火熱的原因是什麼？如何看待碎片化NFT協議，以及NFT的流動性問題？DeFi+NFT又會給市場帶來什麼新的機遇？比原鏈高級研究員賀聖君、NGC投資總監Kay Feng，水滴資本合伙人鄭玉山於5日下午的《NFT領域的投資機會與風險》的圓桌論壇上，就以上問題進行了精彩討論。本場圓桌由LABS Group中國區負責人Eileen主持。

以下是圓桌論壇內容整理：

Eileen：NFT領域內比較看好的細分賽道有哪些？

賀聖君：我主要會關注其中的三個方向：

1. 首先是交易。因為NFT類型非常多，但是無論哪個類型都離不開交易環節，而且交易也是盈利模式最清晰的一環。目前，就NFT交易這塊，還存在着競爭，也沒有特別的龍頭項目。目前來說，OpenSea相對會處於頭部一點，但其他項目也有機會。OpenSea提供了一般性二級市場的交易模式，包括平台交易、拍賣。但從功能上看，還是可以再豐富的，比如說一級市場的聯合曲線的發行，以及其他輔助的金融工具，包括NFT借貸之類的。

2. 其次是鏈下+IP的上鏈，比如說NBA TOP SHOT。要想把它做成產業化，那麼一定需要比較大的受眾。像NBA已經是完全產業化了，在線下起碼有好幾億的觀眾，即便是付費的粉絲，起碼也在幾千萬。今天我們討論更多的是加密藝術，但我覺得藝術，無論是在鏈下還是鏈上，一定是相對小眾的，而且非標性非常強。但若是像這種鏈下大IP，那麼它上鏈后的受眾也會非常大。即便你去買了，後面價格折下去了，流動性也會很好。

3. 第三是互動性、娛樂性的工具類產品。因為現在純粹NFT的創作並不困難，但要能夠給創作者提供比較簡單的，又能夠創作又有互動的NFT平台，還是比較有意思的。比如Async Art，如果發行的是圖片NFT，那麼它會把圖片分成幾個圖層，然後給到創作者對圖層進行選擇以及個性化改編的權限。這類產品的體量可能不是特別大，但也是產業的補充。

Kay Feng：更看好NFT遊戲。有一個觀點是，像Axie infinity這樣的NFT遊戲，其實是算法穩定幣真正的應用。遊戲里博弈機制，其實和算法穩定幣的模式（類似），抽象來看，就是一種語言。但是算法穩定幣的問題是，很多項目在純粹的場內博弈之後就結束了整個項目的生命周期，不管找什麼借貸應用，鏈上期貨DEX，都不能把這些項目救活起來。因為它除了場內的博弈以外就沒有其他的可容性了，但是區塊鏈遊戲就能夠解決這個問題。不過，這並不是說區塊鏈遊戲像算法穩定幣，而是說整個遊戲的設計里，對於整個博弈機制的設計，本來就是非常司空見慣的。比如網易、騰訊遊戲，他們的設計者會對遊戲的可玩性做一些改造，但是區塊鏈遊戲的不同是玩家可以在裡面賺到錢，而遊戲公司的設計只是讓你充錢，所以這是我們看好NFT遊戲的大邏輯。

鄭玉山：更看好加密藝術。因為加密藝術這個圈子能夠通過在像上海油罐藝術中心這樣的高級場所辦展，來對傳統藝術圈造成影響，它特別能夠幫助這個圈子破圈。比如，現在正在邁阿密舉行的Bitcoin 2021，就設有很多加密藝術展。此外，加密藝術領域甚至可以用法幣來做入金，在中國，唯一能用法幣購買的Token就是NFT。很多傳統的投資者完全沒有以太坊，但他們可以通過NFT入場，在拍下加密藝術藏品后，在OpenSea上拍賣，從而獲取以太坊等資產。對於加密藝術來說，這個圈子其實很小，如果還是圈內人玩，那麼可能就是當年Cryptokitty的情況，火爆一時，然後沒有人玩。所以我們必須要出圈、破圈。因此從這點來說，我看好NFT+加密藝術，但遊戲也是我非常看好的賽道。

Eileen：今年NFT的火熱的原因是什麼？與2017-2019年的NFT項目有什麼不同？

賀聖君：2017年加密貓的火，主要是在上一輪牛市的氛圍下做了的一個比較有創意的產品。當時，在牛市的氛圍下，單個加密貓可以炒到比較高的價格，但潮水退去以後，價格就回歸到了相對平衡的位置。但是，交易一直在，只是沒有當時的熱度。而這一輪NFT更大範圍的熱度，可能和幾個方面的原因有關：

1. 基礎設施的改善。上一輪加密貓的火爆直接把以太坊搞崩，而以太坊的擴容也是整個圈裡共同的問題，一方面，加密貓的團隊做了NFT的專業升級。相應的，基礎的應用也在不斷擴展，包括NFT的各種標準。

2. NFT供給側的不斷豐富。當時以太坊還是純粹的面向原生的一些NFT，像加密貓，但這些是遠遠不夠的。因為認可這些NFT的人更多是圈子裡的早期玩家，要想把它做的讓更多人接受，一定需要在供給側上提供更豐富的NFT。像NBA Top Shot這類項目的出現直接拓展了一定的量級。

3. 互聯網世界原住民的進入。隨着00后的成長，互聯網世界里的原住民不斷進入NFT這個圈子，他們對這些類型作品的接受度會更高，這是在需求端上的變化。

Eileen：如何看待碎片化NFT協議，以及NFT的流動性問題？

Kay Feng：碎片化的NFT協議，在加密藝術領域會更多。簡單講就是把加密藝術資產證券化。對於這件事我個人的觀點是，藝術品資產證券化的做法和郵幣卡時代沒有任何的區別，但並不是說NFT和郵幣卡沒有任何區別，而是說資產證券化這件事情上，和郵幣卡的很多方法論，可以說是一模一樣的。我更傾向於認為這種資產證券化方式是一種牛市的玩法。它核心的點在於，對於加密藝術，它的定價是非常困難的，但其實還有別的解決方案，比如說TopBidder就是另外一種解決方案。

對於NFT流動性差的觀點而言，其實，如果只看OpenSea上賣不掉的NFT，是不能說NFT的流動性不好的。我們應該把OpenSea當作一個二手市場。比如說Axie infinity、NBA Top Shot這樣比較火的區塊鏈遊戲，它們的流動性是非常好的，只有那些已經被市場拋棄或者熱度已經過去的項目，才會把NFT放到OpenSea上去交易。

Eileen：DeFi+NFT會給市場帶來什麼新的機遇？

鄭玉山：準確來說，去年引爆幣圈全行情的是流動性挖礦。然而，傳統的流動性挖礦會帶來流動性泛濫。鎖倉Token，挖出Token，就會不斷通脹，如果要維持其Token價格，就必須要源源不斷的資金進入，一旦入金小於出金，那麼價格就會走低，形成惡性循環。而DeFi和NFT的結合，可以一定程度上幫流動性挖礦解決這一問題，它能讓泛濫的流動性得到鎖定或者鎖倉。比如CryptoArt.AI，就有一套NFT+DeFi的玩法。鎖倉平台幣，挖出的一幅隨機的NFT畫作，這樣，通脹的就不是Token，平台Token的流動性也不會泛濫。NFT一定要和DeFi結合，同時DeFi可以讓NFT或者加密藝術的玩法更加多樣性。

從另外一個角度講，比如像Uniswap V3的NFT，其實也是一種NFT+金融的玩法，可以把一個票據/權證做成NFT，標明各種信息。它並不是流動性很好的資產，但可以大額轉讓。比如說，項目方合作完全可以把機構的Token份額做成NFT，不能直接掛到二級交易所去賣，只能像傳統股票市場上的大宗轉讓一樣，整體轉讓。

總結來說，DeFi的最大一個痛點是流動性，但NFT可以從兩個程度上幫助解決這一痛點：第一是可以把泛濫的流動性鎖住；第二是可以直接把流動性作為一個大額的轉讓，以票據權證的方式。所以從這點上來說，NFT可以在一定程度上挽救現在已經非常泛濫的流動性挖礦或者和流動性相關的DeFi項目。

Eileen：最後，關於NFT投資有哪些建議呢？

賀聖君：第一，投項目本身。現在NFT的項目肯定是有泡沫的，所以現在去投NFT項目，還是要謹慎一點。第二，對於NFT本身的購買，最好還是懷着收藏，最多是投資的心態去購買，最好不要抱着投機的心態。

Kay Feng：建議大家收藏一些東方的加密藝術NFT。每一個年輕國家在它開始鼎盛的時候，都是它文化向外輸出繁盛的時候。比如說50年代的美國，有迪斯尼、有超人；七八十年代的日本，有漫畫、動漫以及任天堂。90年代和2000年代的韓國，有KPOP。當前，我們國家的GDP相對日本、韓國那個時間段，已到了差不多的級別。

鄭玉山：建議大家買NFT的時候，一定要追求本心，要確保真的喜歡，而不是為了幣，或者覺得能夠升值。