DeFi何太極：積極嘗試DeFi創新，別再錯過意外財富

5月13日，巴比特公開第34期開講，PairX創始人、微博KOL何太極為我們解讀近期熱點事件。近期，在眾多Layer1夾擊下，以太坊DeFi稍有沉寂，它是否會王者歸來？Uniswap V3的NFT驚喜意味着什麼，是否蘊藏巨大新機會？動物幣瘋狂表演，牛市到頂了嗎？何太極在分享中對這些問題作出了精彩的解讀，他鼓勵我們擁抱創新，多體驗DeFi的創新點，因為意外的財富會獎勵勇於接受新事物的人。

想聆聽整個課程，可以進入巴比特學院的直播鏈接：https://www.8btc.com/college/live/aded611f?itemid=372

以下是何太極分享的內容摘錄，由巴比特整理：

以太坊DeFi會不會王者歸來？

以太坊最近的價格變貴了，包括gas費也高漲，所以很多競爭鏈（比如BSC、heco等）就崛起了，並獲得了不錯的流量，這可能引發了一些疑慮：以太坊是不是不行了？

回答這個問題，需要看一些數據：

1.TVL。當這些競爭鏈的DeFi生態起來之後，以太坊最近90天鎖倉數據其實一直在增長，達到900多億美金的規模（DeFiPulse的保守統計，其他統計渠道顯示超過千億美金）。以太坊二層網絡發展也非常迅速，鎖倉量也在大量增加。整個行業一直在高速發展，尤其是近一年，而且發展速度並沒有遞減。

2.DeFi協議裡面鎖定的ETH的數量。從去年開始，CEX里的ETH數量在逐漸減少，而在智能合約（DeFi協議）里的ETH數量在急劇增加。可以看到在DeFi協議里的ETH數量是CEX的2倍，因此最近看到ETH的價格漲得很快。市場上的供應在減少，而協議鎖倉的需求在增加，ETH會進入一個新的供需平衡。

3.以太坊DeFi用戶數。用戶量是以與DeFi協議交互過的活躍地址數作為統計依據，增長迅猛（拋物線的形式），現有大概230萬的唯一地址。真實用戶數可能只是幾十萬人（由於一人對應多地址的原因），但這也驗證了行業在高速發展。

4. 以太坊創造的手續費收入遠超比特幣。光Uniswap每天產生的手續費收益就已經超過了比特幣區塊鏈，這說明大家都願意在以太坊生態付費，從事經濟活動、參與應用。

儘管gas費貴，但依然使用者眾，因為以太坊整個的生態是最完善的，上面有大量優秀的開發者、非常優質的資產、大量的機會。從投資者的角度來，以太坊DeFi有一段沉寂的時間，尤其近期大量的動物幣、老牌的山寨幣空氣幣有多倍的上漲，但它們不能代表整個產業的發展。因為現在是牛市的特殊階段。

DeFi的估值增長到一定程度之後，想要再往上，需要多的共識或者更多的技術基本面來支撐，因為今天的DeFi協議更像是企業，對企業的估值實際上是有明顯的天花板的。而空氣和山寨不一樣，它們不需要考慮基本面，只需要考慮怎麼去營銷，其想象是無限的。

要獲得整個產業的長期回報，需要看行業的發展方向，什麼樣的投資標的未來有更高的成長空間。以太坊DeFi王者歸來是必然的，其實它從來就沒有離開過，DeFi的早期採用者對此會更有感觸。

L2的現狀和未來展望，及對以太坊的⻓期影響

關於Layer2的眾多方案，行業基本達成這樣的共識：Rollup是未來以太坊（最可行）的二層解決方案，包含ZKRollup和Optimistic Rollup。這兩個方案現在還沒有完全落地，因為沒有發幣因此也無法投資。關於Layer2短期的機會有2點，一是挖礦，二是市值相對較低的二層新產品。

短期的二層解決方案，比如Polygon（原名Matic）,之前只是一個側鏈的解決方案，品牌升級后定位成layer2聚合器，可以支持各種各樣的二層解決方案。數據顯示Polygon目前基本上是很多DeFi協議（如AAVE、Sushi、Opensea等）首選的二層方案。其數據成長也非常的快，TVL已開始跟DeFi的老牌龍頭協議開始競爭：截止目前TVL已經超過40億美金。

二層DEX的流動性戰爭很快會是新的熱點。QuickSwap（Polygon上最大的DEX）上的鎖倉金額達5.5億美金。Sushi剛發布了3000萬美金的獎勵計劃，瞬間吸引了4億美金衝進來，還有其他的新協議，挖礦的年化超過1000%。挖礦回報非常高，且操作成本基本為0，極具吸引力，因此挖礦是一個機會。

對採用不同layer2方案的DEX進行對比，QuickSwap交易量最大，ZKSwap等DEX交易量相對較小，不超過3000萬。Polygon目前是Layer2里相對佔優勢的一個生態系統，大家有機會應該參與進去。

Uniswap和Synthetix這樣的老牌DeFi項目選擇Optimistic Rollup解決方案，主網還沒上線，目前參與不了，但是估計不久將推出，非常值得期待。

如何看待競爭鏈DeFi的⽕熱

之前從數據看，以太坊最大的DEX交易量一度比不上BSC上的Pancake。

但這只是表象，我們更需要關注優質資產或者核心資產的鎖倉量。比特幣基本上不用對比，大部分跨鏈BTC（如wBTC）基本上鎖定在以太坊上。看ETH，ETH最大鎖倉量是在以太坊主鏈上，約佔ETH總供應量的14%，BSC上為7%，Solana上只有0.25%，其他的鏈加起來大概是1.6%。從資產角度而言，真正起規模的實際上只有BSC，然而BSC核心資產的或優質資產鎖倉跟以太坊對比還是不佔優。

如何看待 BSC及競爭鏈及其強調的費用低、速度快？快其實是因為用戶量太少，當需求急劇擴展，競爭鏈現有的技術也會面臨問題。最近也看到BSC上出現了擁堵、交易失敗等情況。Gas費是一個經濟學問題，Gas費是需求和供給的函數，並不能說明技術誰優誰劣。以太坊和競爭鏈不是嚴格的意義上的競爭關係，而是補充關係，可以看成以太坊的一個策略。

DeFi會選擇哪條鏈？主要考慮三大因素：

第一是資產，有優質的、多樣性的資產才能形成金融體系；

第二是協議，以太坊DeFi生態是需求推動的，行業經過幾輪洗禮沉澱下來的資產如何發揮更大效應，催生了相關的DeFi協議；

第三是工具，今天的以太坊非常成熟，為大量的開發者、新項目提供了方便的工具。

不要以單一的維度看待這個問題，比如便宜，便宜會導致劣幣會驅逐良幣。BSC也會出現的崩潰問題，是因為成本太低，吸引了大量的發幣導致市場混亂，技術底層也會無法支撐。

Uniswap V3解讀：NFT+DeFi正在擦出的⽕花

5月5號Uniswap V3上線，V3有一個很大的變化，以前的LP代幣是ERC20的同質化代幣，但從V3開始變成了非同質化的NFT，LP卡牌包含很多個性化的參數（如設置的價格區間、費率）。截至5月12日晚上的數據，已有12,000多張卡牌生成，即12,000多個LP參與了V3流動性的提供，最獨特的卡牌下面會有一個小太陽標誌。這樣的NFT卡牌未來有沒有可能變成一個新的東西，能給整個生態帶來什麼？

之前NFT主題大多圍繞着數字藝術品和數字收藏品展開，Uniswap V3意味着金融NFT出現了並被大眾關注到。其實之前已經有一些項目在做金融NFT，但一直不是很火，直到現在大家才開始玩起來。下圖可以看到LP NFT的成交價，從0.2ETH到1000ETH。Rariable平台上有人拍賣其卡牌，價格是300ETH，是否會成交不得而知，但市場肯定開始要去炒作它。

關於Uniswap V3的創新，要真正參與才能理解很多的細節。

舉個例子，最近有人以一個ETH的價格把它的LP卡牌給賣掉了，這個LP背後是他往流動池裡鎖定了幾十萬美金。他以為卡牌和資產是脫離的，但實際上資產是包含在卡牌裡面的，卡牌賣掉了意味着連同資產一起賣給了別人。

這樣的NFT未來價值幾何，如今無人知曉，但肯定存在一個炒作空間。大家都知道曾經的Uniswap襪子幣，襪子幣最初是跟實物綁定的，襪子價值有限，但襪子幣最高價達到了9萬美金，成為幣圈的一個有紀念意義或特殊意義的東西。那麼卡牌未來會不會變成幣圈一個非常重要的收藏品？如果今天不去參與，可能會錯過這樣的可能性。

對於這樣的嘗試，很多人會因為要花費高昂的Gas而卻步，但如果今天為了節省這幾十美金，你可能後面可能會錯失更多。對於行業里非常重要的創新（如具有舉足輕重地位的協議），一定要先投入進去，時間、精力或者一點資金，這種投入在未來可能會給你帶來非常巨大的回報。

去年6月份左右，我建議朋友註冊自己的錢包去Uniswap做一筆交易買入AMPL，於是他們拿到了UNI和FORTH的空投，加起來價值一二十萬人民幣，多的甚至達到幾十萬人民幣。意外的財富其實是會獎勵勇於接受新事物的人，作為這個領域的早期採用者，一定會享受到行業的紅利，這是給大家的一個建議。

NFT和DeFi擦出的火花未來會演化成什麼尚不得而知。但可以肯定的是，Uniswap的做法很聰明，今天它引導流動性已經不需要用代幣了，而是以金融NFT卡牌的這種形式吸引用戶瘋狂參與，今天V3的資金量已超過100億美金了。這幾天基本上很多交易都是V3支持的，儘管V3很多池子的資金量並沒有V2那麼深，但是資本效率極高，能為用戶提供更好的價格。

我們要看到這樣的進步，V3可能使我們與合約交互的複雜度提升了，因此Gas費有所上漲，但它對資本效率提升的優勢太大了，Gas費在資本效率面前不值一提。